يحتفظ أكثر من 2,000 مؤسسة بالبيتكوين عبر صناديق الاستثمار المتداولة الفورية

أبلغ حوالي 2,000 مستثمر مؤسسي عن حيازات البيتكوين في إقرارات الربع الأول من عام 2026، بزيادة من حوالي 1,975 في الربع السابق. قد يشير هذا التغيير إلى أنه بعد عامين من إطلاق صناديق ETF البيتكوين الفورية الأمريكية، أصبحت خياراً شائعاً بين المستثمرين المحترفين الذين يبحثون عن الاستثمار في أكبر شكل من أشكال العملات المشفرة.

بدلاً من توليد الطلب المؤسسي، ألغى إطلاق صناديق ETF الفورية العديد من العوائق التنظيمية والتشغيلية التي جعلت صناديق المعاشات التقاعدية ومديري الأصول وصناديق التمويل والمستشارين الماليين مترددين في الاستثمار على نطاق واسع. وفقاً للتقارير، سمحت المنتجات التي أُطلقت في يناير 2024 للمستثمرين بالاستثمار في البيتكوين من خلال نفس حسابات الوساطة التي لديهم تاريخ طويل في استخدامها، بدلاً من الاضطرار إلى إنشاء بنية تحتية خاصة للحفظ للأصول الرقمية.

على عكس الصناديق القائمة على العقود الآجلة، تحتفظ صناديق ETF البيتكوين الفورية فعلياً بالبيتكوين وتصدر أسهماً تتبع سعر البيتكوين عن كثب، مطروحاً منها رسوم الإدارة. يسمح هذا الهيكل المألوف للمؤسسات بتبني البيتكوين ضمن أطر العمل القائمة للاستثمار والامتثال والإبلاغ. يمكن الإفصاح عن الحيازات في إقرارات 13F الفصلية، جنباً إلى جنب مع الأسهم، وتسويتها من خلال هياكل السوق التقليدية، والإشراف عليها وفقاً لسياسات الاستثمار المؤسسي القائمة.

صناديق ETF الفورية تبسط استثمار البيتكوين المؤسسي

قبل إدخال صناديق ETF الفورية، كان على المؤسسات التي استثمرت في البيتكوين أن تحتفظ بمفاتيحها الخاصة، وهي المفاتيح الرقمية المستخدمة للتحكم في الوصول إلى أصولها الرقمية. إذا فُقدت هذه المفاتيح الخاصة، فلن تتمكن المؤسسة من الوصول إلى عملاتها المشفرة. بالإضافة إلى ملكية المفاتيح الخاصة، اضطرت الشركات أيضاً إلى التكيف مع معايير المحاسبة المتغيرة ومتطلبات الحفظ وسياسات الامتثال التي لم تكن مناسبة لملكية العملات المشفرة.

كانت أدوات الاستثمار البديلة غير مثالية أيضاً. غالباً ما كان صندوق Grayscale Bitcoin Trust يتداول بأسعار مرتفعة أو منخفضة بشكل كبير عن القيمة الفعلية للبيتكوين المدعومة له، وعرضت صناديق ETF القائمة على العقود الآجلة تعرضاً غير مباشر مع تكاليف مرتبطة بتجديد عقود الآجل. لم يوفر أي منهما للمؤسسات آلية فعالة للوصول إلى البيتكوين الفوري بطريقة منظمة.

حللت صناديق ETF الفورية أحد أكبر تحديات الصناعة—مشكلة الحفظ. بدلاً من الحفاظ على المفاتيح الخاصة بأنفسهم، يعتمد المستثمرون ببساطة على حراس مؤهلين يحتفظون بالعملات الرقمية في محافظ "باردة"، وهي محافظ غير متصلة بالإنترنت مصممة للتخفيف من مخاطر التهديدات السيبرانية.

ومع ذلك، أدى هذا النهج إلى تركيز خدمات الحفظ في أيدي مجموعة محدودة من الشركات. تشير شركة الأبحاث SatsIntel إلى أن Coinbase Custody تحتفظ بالأصول لـ 9 من أصل 12 صندوق ETF بيتكوين فوري أمريكي، أي حوالي 84% من البيتكوين المملوك لهذه الصناديق.

Fidelity هي الاستثناء الوحيد، حيث تمتلك Fidelity Digital Assets كحارس لأصول صندوق FBTC الخاص بها. بالإضافة إلى ذلك، قامت BlackRock بتنويع اتفاق الحفظ الخاص بها مع Anchorage Digital، أول بنك مشفر مرخص اتحادي، حيث تعمل كحارس إضافي لصندوق IBIT ETF الخاص بها، وهو ما تعتقد SatsIntel أنه يقلل الاعتماد على مزود واحد.

المشاركة المؤسسية تستمر في التوسع

تتوافق النتائج التي تم الحصول عليها من الاستطلاع مع الإقرارات التنظيمية. وفقاً لـ استطلاع يناير 2026 الذي أجرته Coinbase وEY-Parthenon لـ 351 صانع قرار مؤسسي، قال ثلثا المستطلعين إنهم يملكون بالفعل عملات مشفرة عبر منتجات البورصة المتداولة الفورية، بينما يفضل 81% الحصول على التعرض الفوري عبر أدوات استثمارية منظمة.

تشير نتائج الاستطلاع أيضاً إلى نمو الثقة بين المؤسسات، مقترنة بشعور بالانضباط. أشار ما يقرب من ثلاثة أرباع المستجيبين إلى استعدادهم لتخصيص المزيد للعملات المشفرة في غضون عام، بينما شعر 49% بأن تقنيات إدارة المخاطر والتحكم في السيولة وحجم المراكز أصبحت أفضل بكثير. قد يكون عدم قدرة المنظمين المستمر على سن القوانين في هذا المجال قد منع زيادة التخصيص، مما يشير إلى أن القواعد الواضحة قد تؤدي إلى مشاركة مؤسسية إضافية.

نشاط التداول يظهر قبول صناديق ETF الفورية. يتكون صندوق IBIT الخاص بـ BlackRock من حوالي 75% من حجم تداول سوق صناديق ETF البيتكوين الفورية في الولايات المتحدة، مما يوفر للمؤسسات السيولة اللازمة لإجراء معاملات كبيرة بفعالية خلال ساعات السوق العادية.

أصبحت ملكية المؤسسات واضحة حتى خارج حدود الولايات المتحدة. في مايو 2025، وصلت أصول صناديق ETF البيتكوين إلى أكثر من 109 مليار دولار. يشمل المستثمرون المعروفون مبادلة، صندوق الثروة السيادية في أبوظبي، الذي يمتلك صناديق ETF بيتكوين بقيمة 408.5 مليون دولار؛ وأفيرين من هونغ كونغ بحوالي 700 مليون دولار؛ وصندوق نهاية جامعة براون بحوالي 5 ملايين دولار. وعلى الرغم من أنها ضئيلة مقارنة بمديري الأصول الكبار، فإن استثمار جامعة براون ملحوظ لأنه يشير إلى أن المستثمرين المؤسسيين المحافظين بدأوا يشعرون بالراحة مع البيتكوين كخيار في السوق.

ستكشف الوثائق التنظيمية المستقبلية ما إذا كانت مؤسسات أخرى ستتجاوز المستوى الحالي البالغ أكثر من 2000 مستثمر. بالإضافة إلى ذلك، سيراقب مُصدرو الصناديق بعناية التغييرات في ترتيبات الحفظ لتحقيق التوازن الصحيح بين الكفاءة التشغيلية والمخاطر المرتبطة بالاعتماد الشديد على حارس وديان واحد. وسيعمل هذان الاتجاهان معاً على رسم صورة أوضح لتطور اعتماد المؤسسات للعملات المشفرة من خلال تطوير سوق صناديق الاستثمار المتداولة (ETF) الفورية.