Представители BlackRock и JPMorgan прогнозируют рынок стейблкоинов объёмом 2 триллиона долларов к 2028 году в записке для Казначейства

На прошлой неделе на встрече Комитет по консультированию по заимствованиям казначейства (TBAC), который состоит из старших руководителей BlackRock, JPMorgan и других крупных финансовых учреждений, отчитывающихся перед министром финансов Скоттом Бессентом, указал на рынок стейблкоинов как на потенциальный драйвер спроса на казначейские облигации. 

Комитет предсказал, что к 2028 году их стоимость может составить 2 триллиона долларов, и почти все они будут привязаны к доллару США.

По их словам, текущие регуляторные предложения могут направить больше резервов стейблкоинов в казначейские облигации США, что сделает их крупнейшими держателями, чем даже Китай.

Законодательство может сделать необходимым покупку стейблкоинами казначейских облигаций США

У стейблкоинов много применений, но чтобы убедиться, что они действительно безопасны, правительство США хочет, чтобы они хранили свои деньги в казначейских облигациях США, что означает, что компании стейблкоинов, такие как Tether и Circle, придется купить гораздо больше из них в ближайшие месяцы.

Спрос, который это может создать, по сообщениям, имеет потенциал превысить 784 миллиарда долларов, которые в настоящее время удерживает Китай, тем самым изменив то, как США финансируют свой долг.

«Конечный дизайн и принятие стейблкоинов будут определять масштаб воздействия, которое они оказывают на спрос на казначейские облигации США», — говорится в протоколе встречи TBAC.

Чтобы это произошло, правительство, по сообщениям, создает новое правило под названием Закон GENIUS. Думайте об этом как о новом своде правил, который обязывает компании стейблкоинов покупать казначейские облигации для обеспечения своих цифровых долларов.

Назначив казначейские векселя со сроком погашения менее 93 дней в качестве допустимых резервов, предлагаемые правила позиционировали бы эмитентов стейблкоинов как ключевых игроков на переднем конце кривой доходности. Однако эффект от Закона о Гении на этом не закончится. Он идет дальше, позволяя использовать эти казначейские облигации в качестве залога по репо — делая их еще более привлекательными в качестве обеспечения для стейблкоинов.

Согласно Forbes, правило может вступить в силу в августе 2025 года. На данный момент иностранные страны, такие как Китай и Япония, владеют большим количеством казначейских облигаций США, но их совокупные владения не достигают прогнозируемой рыночной капитализации стейблкоинов в 2 триллиона долларов к 2028 году.

Это означает, что если все пойдет по плану, эмитенты стейблкоинов в долларах США могут в итоге купить даже больше казначейских облигаций, чем Китай, что поможет правительству США занимать деньги, не завися от других стран.

Уже сейчас стейблкоины считаются крупными игроками на рынке казначейских облигаций, при этом более 120 миллиардов долларов краткосрочных казначейских облигаций обеспечивают стейблкоины сегодня, и еще 90 миллиардов долларов в фондах денежного рынка.

В отличие от банков, работающих на основе частичных резервов, эмитенты стейблкоинов — согласно предлагаемым правилам США — будут держать полные резервы, что сделает их стабильным и прозрачным источником спроса на казначейские облигации.

Закон о Гении формируется на фоне отступления Китая от казначейских облигаций США

В интересах США поддерживать силу доллара, одновременно обеспечивая легкость заимствования денег. Становление стейблкоинов новым, стабильным покупателем казначейских облигаций в рамках Закона о Гении может помочь, и это развитие происходит в opportune время, так как Китай, по сообщениям, замедлил темпы своих покупок казначейских облигаций.

На самом деле, дело не только в покупке меньшего объема, это распродажа портфеля, при этом сообщения утверждают, что владения Китаем казначейскими облигациями США сократились с 1,32 триллиона долларов в 2013 году до 784 миллиардов долларов.

TBAC предположил, что компании стейблкоинов могут легко заполнить пробел, который оставляют такие страны, как Китай, что означает, что США не придется так сильно беспокоиться о потере такого покупателя, как Китай.

Страны, такие как Китай, любят покупать долг США из-за положения доллара как стандартной валюты в международной торговле, и, следовательно, он признается как инвестиция с низким риском.

Есть утверждения, что распродажа казначейских облигаций Китаем — это его способ наказать США за его тарифы, но нет окончательных доказательств того, что это происходит.

Чтобы Китаю вооружить свои владения, ему придется продать ниже рыночной цены, но это может иметь более глобальные последствия, чем просто обесценивание доллара.