BlackRock et des dirigeants de JPMorgan prévoient un marché de stablecoins de 2 billions de dollars d'ici 2028 dans une note adressée au Trésor
- Le marché des stablecoins devrait atteindre 2 billions de dollars d'ici 2028, dépassant potentiellement les réserves actuelles de la Chine en bons du Trésor américain, qui s'élèvent à 784 milliards de dollars.
- À ce jour, les stablecoins sont adossés à plus de 120 milliards de dollars de bons du Trésor à court terme, avec un supplément de 90 milliards de dollars en fonds monétaires, indiquant une demande croissante pour la dette publique américaine.
- Il est prévu qu'à l'avenir, les stablecoins pourraient remplacer les pays étrangers en tant que principaux détenteurs de bons du Trésor américain, ce qui aiderait le gouvernement américain à emprunter sans dépendre d'autres pays.
Lors d’une réunion la semaine dernière, le comité consultatif de l’emprunt du Trésor (TBAC) – qui comprend des cadres supérieurs de BlackRock, JPMorgan et d’autres grandes institutions financières rendant compte au secrétaire au Trésor Scott Bessent – a désigné le marché des stablecoins comme un moteur potentiel de la demande de bons du Trésor.
Le comité a prédit qu’ils pourraient atteindre une valeur de 2 000 milliards de dollars d’ici 2028, et que presque tous seraient liés au dollar américain.
Selon eux, les propositions réglementaires actuelles pourraient orienter davantage de réserves de stablecoins vers les bons du Trésor américain, ce qui en ferait les plus grands détenteurs, même devant la Chine.
La législation pourrait rendre obligatoire l’achat de bons du Trésor par les stablecoins
Les stablecoins ont de nombreuses utilisations, mais afin de s’assurer qu’ils sont véritablement sûrs, le gouvernement américain souhaite qu’ils placent leurs fonds dans des bons du Trésor américain, ce qui signifie que les entreprises de stablecoins comme Tether et Circle devront en acheter beaucoup plus dans les mois à venir.
La demande que cela pourrait créer pourrait, selon les rapports, dépasser les 784 milliards de dollars actuellement détenus par la Chine, remodelant ainsi la manière dont les États-Unis financent leur dette.
« La conception et l’adoption finales des stablecoins détermineront l’ampleur de leur impact sur la demande de bons du Trésor américain », indiquent les comptes rendus de la réunion du TBAC.
Pour y parvenir, le gouvernement élaborerait reportedly une nouvelle règle appelée le GENIUS Act. Considérez-le comme un nouveau code de règles qui obligerait les entreprises de stablecoins à acheter des bons du Trésor pour adosser leurs dollars numériques.
En désignant les bons du Trésor à maturité inférieure à 93 jours comme réserves éligibles, les règles proposées positionneraient les émetteurs de stablecoins comme des acteurs clés au début de la courbe de rendement. Cependant, l’effet du Genius Act ne s’arrêtera pas là. Il va plus loin en permettant l’utilisation de ces bons du Trésor comme collatéral pour des opérations de rachat (repo), les rendant encore plus attractifs comme garantie pour les stablecoins.
Selon Forbes, la règle pourrait entrer en vigueur en août 2025. À l’heure actuelle, des pays étrangers comme la Chine et le Japon détiennent une grande quantité de bons du Trésor américain, mais leurs holdings combinés n’atteignent pas la capitalisation boursière projetée de 2 000 milliards de dollars des stablecoins d’ici 2028.
Cela signifie que, si les choses se déroulent comme prévu, les émetteurs de stablecoins en dollars américains pourraient finir par acheter encore plus de bons du Trésor que la Chine, ce qui aiderait le gouvernement américain à emprunter de l’argent sans dépendre d’autres pays.
Déjà, les stablecoins sont considérés comme des acteurs majeurs sur le marché des bons du Trésor, avec plus de 120 milliards de dollars de bons du Trésor à court terme adossant les stablecoins aujourd’hui, et un autre 90 milliards de dollars dans des fonds monétaires.
Contrairement aux banques qui fonctionnent sur la base de réserves fractionnaires, les émetteurs de stablecoins – conformément aux règles américaines proposées – détiendraient des réserves intégrales, ce qui en ferait une source stable et transparente de demande de bons du Trésor.
Le Genius Act prend forme alors que la Chine se retire des bons du Trésor américain
Il est dans l’intérêt des États-Unis de maintenir le dollar fort tout en s’assurant qu’il peut également emprunter facilement de l’argent. Le fait que les stablecoins deviennent les nouveaux acheteurs réguliers de bons du Trésor sous le Genius Act pourrait aider, et ce développement survient à un moment opportun, car la Chine aurait ralenti le rythme de ses achats de bons du Trésor, selon les rapports.
En fait, il ne s’agit pas seulement d’acheter moins, mais de céder son portefeuille, des rapports indiquant que ses holdings de bons du Trésor américain ont chuté de 1 320 milliards de dollars en 2013 à 784 milliards de dollars.
Le TBAC a suggéré que les entreprises de stablecoins pourraient facilement combler le vide laissé par des pays comme la Chine, ce qui signifie que les États-Unis n’auraient pas à s’inquiéter autant de la perte d’un acheteur comme la Chine.
Des pays comme la Chine aiment acheter la dette américaine en raison de la position du dollar en tant que monnaie standard dans le commerce international, et est donc reconnue comme un investissement à faible risque.
Il existe des allégations selon lesquelles la cession des holdings de bons du Trésor par la Chine est sa manière de punir les États-Unis pour leurs tarifs douaniers, mais il n’y a aucune preuve définitive que c’est ce qui se passe.
Pour que la Chine monétise ses holdings, elle devrait vendre à un prix inférieur au prix du marché, mais cela pourrait avoir des conséquences mondiales plus importantes que simplement déprécier le dollar.
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Hannah Collymore
Hannah est rédactrice et éditrice avec près de dix ans d'expérience dans la rédaction de blogs et le reporting d'événements dans l'espace crypto. Chez Cryptopolitan, Hannah contribue à la page actualités, en rapportant et en analysant les derniers développements dans les secteurs de la DeFi, des RWA, de la régulation des crypto-monnaies, de l'IA et des technologies de pointe. Elle est diplômée de l'Université Arcadia avec un diplôme en administration des affaires.
