블랙록, JP모건 임원들, 2028년까지 2조 달러 스테이블코인 시장 예측, 재무부 서한에서

지난주 회의에서 블랙록, JP모건 및 기타 주요 금융 기관의 수석 임원들로 구성된 재무부 차입 자문 위원회(TBAC)는 스테이블코인 시장을 국채 수요의 잠재적 동력으로 지목했습니다. 

위원회는 2028년까지 이들의 가치가 2조 달러에 달할 것으로 예측했으며, 거의 모두 미국 달러와 연동될 것이라고 밝혔습니다.

그들에 따르면, 현재의 규제 제안은 더 많은 스테이블코인 준비금을 미국 국채로 유입시켜, 심지어 중국보다 더 큰 보유자가 만들 수 있습니다.

입법부는 스테이블코인이 미국 국채를 구매하도록 의무화할 수 있습니다

스테이블코인은 다양한 용도를 가지고 있지만, 진정한 안전성을 보장하기 위해 미국 정부는 스테이블코인이 자금을 미국 국채에 보유하도록 원하며, 이는 테더(Tether)와 서클(Circle)과 같은 스테이블코인 회사가 향후 몇 달 동안 훨씬 더 많은 국채를 구매해야 함을 의미합니다.

이로 인해 발생할 수요는 현재 중국이 보유한 7,840억 달러를 초과할 잠재력을 가지고 있어 미국이 부채를 조달하는 방식을 재편할 수 있다고 보고되었습니다.

“스테이블코인의 최종 설계와 채택은 미국 국채 수요에 미치는 영향의 규모를 결정할 것입니다.”라고 TBAC 회의록에 명시되어 있습니다.

이를 실현하기 위해 정부는 GENIUS Act라는 새로운 규칙을 만들고 있다고 보고되었습니다. 이는 스테이블코인 회사가 디지털 달러를 뒷받침하기 위해 국채를 구매하도록 의무화하는 새로운 규칙집으로 생각할 수 있습니다.

만기가 93일 미만인 단기 국채를 적격 준비금으로 지정함으로써, 제안된 규칙은 스테이블코인 발행자를 곡선의 최전방에서 주요 플레이어로 위치시킬 것입니다. 그러나 GENIUS Act의 영향은 여기서 그치지 않습니다. 이 법은 이러한 국채를repo 담보로 사용할 수 있도록 함으로써 스테이블코인의 담보로서 더욱 매력적으로 만듭니다.

포브스에 따르면, 이 규칙은 2025년 8월에 발효될 수 있습니다. 현재 중국과 일본과 같은 외국은 많은 미국 국채를 보유하고 있지만, 그들의 합산 보유액은 2028년까지 예상되는 스테이블코인의 2조 달러 시장 규모에 미치지 못합니다.

이는 상황이 예상대로 진행될 경우, 미국 달러 스테이블코인 발행자가 중국보다 더 많은 국채를 구매하게 되어, 미국 정부가 다른 국가에 의존하지 않고 자금을 조달하는 데 도움이 될 것임을 의미합니다.

이미 스테이블코인은 국채 시장에서 주요 플레이어로 간주되며, 현재 스테이블코인을 뒷받침하는 단기 국채가 1,200억 달러 이상, 머니 마켓 펀드가 900억 달러에 달합니다.

부분 준비금으로 운영되는 은행과 달리, 스테이블코인 발행자는 제안된 미국 규칙 하에서 완전한 준비금을 보유하게 되며, 이는 국채 수요에 대한 안정적이고 투명한 출처가 될 것입니다.

GENIUS Act는 중국이 미국 국채에서 물러나는 시기에 모습을 드러냅니다

달러의 강세를 유지하면서 동시에 자금을 쉽게 조달할 수 있도록 하는 것은 미국의 이익에 부합합니다. GENIUS Act 하에서 스테이블코인이 국채의 새로운 안정적 구매자가 된다면 도움이 될 수 있으며, 이 발전은 중국이 국채 구매 속도를 늦추고 있다는 보고가 나오는 시점에 opportune하게 이루어지고 있습니다.

사실, 단순히 구매를 줄이는 것을 넘어 포트폴리오를 매도하고 있으며, 보고에 따르면 중국의 미국 국채 보유액은 2013년의 1조 3,200억 달러에서 7,840억 달러로 감소했습니다.

TBAC는 스테이블코인 회사가 중국과 같은 국가들이 남긴 공백을 쉽게 메울 수 있다고 제안했으며, 이는 미국이 중국과 같은 구매자를 잃는 것에 대해 덜 걱정해야 함을 의미합니다.

중국과 같은 국가들은 달러가 국제 무역의 표준 통화로서의 지위 때문에 미국 부채를 구매하는 경향이 있으며, 따라서 이는 저위험 투자로 간주됩니다.

중국의 국채 보유량을 매도하는 것이 관세에 대한 미국의 행위에 대한 보복이라는 주장이 있지만, 이것이 실제로 일어나고 있다는 결정적인 증거는 없습니다.

중국이 자신의 보유량을 무기로 사용하려면 시장 가격보다 낮은 가격에 매도해야 하지만, 이는 달러 평가절하뿐만 아니라 더 광범위한 글로벌 결과를 초래할 수 있습니다.