I dirigenti di BlackRock e JPMorgan prevedono un mercato delle stablecoin da 2 trilioni di dollari entro il 2028 in una nota al Tesoro

Nel corso di una riunione tenutasi la scorsa settimana, il Treasury Borrowing Advisory Committee, composto da alti dirigenti di BlackRock, JPMorgan e altri importanti istituti finanziari che rispondono al Segretario del Tesoro Scott Bessent, ha indicato il mercato delle stablecoin come potenziale motore della domanda di titoli del Tesoro. 

Il comitato ha previsto che entro il 2028 potrebbero valere 2 trilioni di dollari e che quasi tutti saranno legati al dollaro statunitense.

Secondo loro, le attuali proposte normative potrebbero convogliare più riserve di stablecoin nei titoli del Tesoro statunitensi, il che li renderebbe detentori più numerosi persino della Cina.

La legislatura potrebbe rendere necessario l'acquisto di titoli del Tesoro USA tramite stablecoin

Le stablecoin hanno molteplici utilizzi, ma per garantire la loro reale sicurezza, il governo degli Stati Uniti vuole che i loro soldi siano conservati in titoli del Tesoro USA, il che significa che le società di stablecoin come Tether e Circle dovranno acquistarne molte di più nei prossimi mesi.

Si dice che la domanda che ciò potrebbe creare abbia il potenziale di superare i 784 miliardi di dollari attualmente detenuti dalla Cina, rimodellando così il modo in cui gli Stati Uniti finanziano il proprio debito.

"La progettazione e l'adozione definitiva delle stablecoin determineranno l'entità dell'impatto che avranno sulla domanda di titoli del Tesoro statunitense", si legge nel verbale della riunione del TBAC.

Per raggiungere questo obiettivo, il governo starebbe creando una nuova norma chiamata GENIUS Act. Consideratela come un nuovo regolamento che obbliga le società che gestiscono stablecoin ad acquistare titoli del Tesoro per garantire i propri dollari digitali.

Designando i Buoni del Tesoro con scadenze inferiori a 93 giorni come riserve ammissibili, le norme proposte posizionerebbero gli emittenti di stablecoin come attori chiave nella parte anteriore della curva. Tuttavia, l'effetto del Genius Act non si fermerà qui. Si spinge oltre, consentendo l'utilizzo di tali titoli del Tesoro come garanzia repo, rendendoli ancora piùtraccome garanzia per le stablecoin.

Secondo Forbes, la norma potrebbe entrare in vigore nell'agosto 2025. Allo stato attuale, paesi stranieri come Cina e Giappone detengono molti titoli del Tesoro statunitensi, ma le loro partecipazioni complessive non raggiungono la capitalizzazione di mercato prevista di 2 trilioni di dollari per le stablecoin entro il 2028.

Ciò significa che se le cose andranno come previsto, gli emittenti di stablecoin in dollari statunitensi potrebbero finire per acquistare ancora più titoli del Tesoro della Cina, il che aiuterà il governo degli Stati Uniti a prendere in prestito denaro senza dipendere da altri paesi.

già Le stablecoin considerate grandi protagoniste nel mercato dei titoli del Tesoro, con oltre 120 miliardi di dollari in titoli del Tesoro a breve termine che oggi le sostengono e altri 90 miliardi di dollari in fondi del mercato monetario.

A differenza delle banche che operano con riserve frazionarie, gli emittenti di stablecoin, secondo le norme proposte negli Stati Uniti, deterrebbero riserve complete, il che li renderebbe una fonte costante e trasparente di domanda del Tesoro.

Il Genius Act prende forma mentre la Cina si allontana dai titoli del Tesoro statunitensi

È nell'interesse degli Stati Uniti manteneretronil dollaro, assicurandosi al contempo di poter prendere in prestito denaro facilmente. L'ingresso delle stablecoin nel mercato degli acquisti fissi di titoli del Tesoro ai sensi del Genius Act potrebbe essere d'aiuto, e questo sviluppo arriva al momento opportuno, poiché la Cina avrebbe rallentato il ritmo dei suoi acquisti di titoli del Tesoro.

In realtà, non solo sta acquistando meno, ma sta anche vendendo il suo portafoglio: secondo alcune indiscrezioni, le sue partecipazioni in titoli del Tesoro USA sono scese da 1,32 trilioni di dollari nel 2013 a 784 miliardi di dollari.

Il TBAC ha suggerito che le società di stablecoin potrebbero facilmente colmare il vuoto lasciato da paesi come la Cina, il che significa che gli Stati Uniti non dovrebbero preoccuparsi troppo di perdere un acquirente come la Cina.

Paesi come la Cina amano acquistare titoli di debito statunitensi perché il dollaro è la valuta standard nel commercio internazionale e, di conseguenza, è considerato un investimento a basso rischio.

C'è chi sostiene che il dumping dei titoli del Tesoro cinese sia il modo in cui la Cina punisce gli Stati Uniti per i dazi doganali, ma non ci sono prove defiche ciò stia effettivamente accadendo.

Per trasformare i propri titoli in armi, la Cina dovrebbe venderli a un prezzo inferiore a quello di mercato, ma ciò potrebbe avere conseguenze globali più gravi della semplice svalutazione del dollaro.