Durante una reunión la semana pasada, el Comité Asesor de Préstamos del Tesoro, que incluye a altos ejecutivos de BlackRock, JPMorgan y otras instituciones financieras importantes que reportan al Secretario del Tesoro, Scott Bessent, señaló al mercado de monedas estables como un potencial impulsor de la demanda del Tesoro.
El comité predijo que para 2028 podrían valer 2 billones de dólares y casi todos ellos estarán vinculados al dólar estadounidense.
Según ellos, las propuestas regulatorias actuales podrían canalizar más reservas de monedas estables hacia los bonos del Tesoro de Estados Unidos, lo que los convertiría en mayores tenedores incluso que China .
La legislatura podría obligar a las monedas estables a comprar bonos del Tesoro de EE. UU
Las monedas estables tienen muchos usos, pero para asegurarse de que sean realmente seguras, el gobierno de EE. UU. quiere que mantengan su dinero en bonos del Tesoro de EE. UU., lo que significa que las empresas de monedas estables como Tether y Circle tendrán que comprar muchas más en los próximos meses.
Según se informa, la demanda que esto podría crear tiene el potencial de superar los 784.000 millones de dólares que China tiene actualmente, lo que transformaría el modo en que Estados Unidos financia su deuda.
“El diseño final y la adopción de monedas estables determinarán la magnitud del impacto que tendrán en la demanda del Tesoro de Estados Unidos”, se lee en las actas de la reunión del TBAC.
Para que esto suceda, el gobierno está creando una nueva norma llamada Ley GENIUS. Considérela un nuevo reglamento que obliga a las empresas de criptomonedas estables a comprar bonos del Tesoro para respaldar sus dólares digitales.
Al designar las letras del Tesoro con vencimientos inferiores a 93 días como reservas elegibles, las normas propuestas posicionarían a los emisores de monedas estables como actores clave en la parte delantera de la curva. Sin embargo, el efecto de la Ley Genius no termina ahí. Va más allá al permitir que estos bonos del Tesoro se utilicen como garantía de repos, lo que los hace aún mástraccomo respaldo para las monedas estables.
Según Forbes , la norma podría entrar en vigor en agosto de 2025. En la actualidad, países extranjeros como China y Japón poseen muchos bonos del Tesoro de Estados Unidos, pero sus tenencias combinadas no alcanzan la capitalización de mercado proyectada de 2 billones de dólares de las monedas estables para 2028.
Esto significa que, si las cosas salen como se espera, los emisores de monedas estables en dólares estadounidenses podrían terminar comprando incluso más bonos del Tesoro que China, lo que ayudará al gobierno de Estados Unidos a pedir dinero prestado sin depender de otros países.
Las monedas estables ya se consideran actores importantes en el mercado de bonos del Tesoro, con más de 120 mil millones de dólares en bonos del Tesoro a corto plazo que respaldan a las monedas estables hoy en día, y otros 90 mil millones de dólares en fondos del mercado monetario.
A diferencia de los bancos que funcionan con reservas fraccionarias, los emisores de monedas estables, según las normas propuestas en Estados Unidos, mantendrían reservas completas, lo que los convertiría en una fuente constante y transparente de demanda de bonos del Tesoro.
La Ley Genius toma forma a medida que China se aleja de los bonos del Tesoro de Estados Unidos
A Estados Unidos le conviene mantener latrondel dólar y, al mismo tiempo, garantizar que pueda obtener préstamos con facilidad. El hecho de que las stablecoins se conviertan en el nuevo comprador estable de bonos del Tesoro bajo la Ley Genius podría ser beneficioso, y este avance llega en un momento oportuno, ya que, según informes, China ha ralentizado el ritmo de sus compras de bonos del Tesoro.
De hecho, no solo está comprando menos, sino que también está vendiendo su cartera: hay informes que afirman que sus tenencias de bonos del Tesoro estadounidense han caído de 1,32 billones de dólares en 2013 a 784.000 millones de dólares.
El TBAC ha sugerido que las empresas de monedas estables podrían llenar fácilmente el vacío que dejan países como China, lo que significa que Estados Unidos no tendría que preocuparse tanto por perder un comprador como China.
A países como China les gusta comprar deuda estadounidense debido a la posición del dólar como moneda estándar en el comercio internacional y, por lo tanto, se reconoce como una inversión de bajo riesgo.
Hay quienes afirman que la venta de bonos del Tesoro de China es su manera de castigar a Estados Unidos por sus aranceles, pero no hay evidencia defide que eso sea lo que esté sucediendo.
Para que China utilice sus tenencias como arma, tendría que venderlas a un precio inferior al del mercado, pero eso podría tener consecuencias globales más allá de la simple devaluación del dólar.
