Ejecutivos de BlackRock y JPMorgan predicen un mercado de stablecoins de 2 billones de dólares para 2028 en nota al Tesoro

Durante una reunión la semana pasada, el Comité Asesor de Endeudamiento del Tesoro, que comprende altos ejecutivos de BlackRock, JPMorgan y otras importantes instituciones financieras que reportan al Secretario del Tesoro Scott Bessent, señaló el mercado de stablecoins como un posible impulsor de la demanda de Tesorería. 

El comité predijo que para 2028, podrían valer 2 billones de dólares, y casi todas estarán vinculadas al dólar estadounidense.

Según ellos, las propuestas regulatorias actuales podrían canalizar más reservas de stablecoins hacia Tesorería de EE. UU., lo que las convertiría en mayores tenedoras que incluso China.

El legislativo podría hacer necesario que las stablecoins compren Tesorería de EE. UU.

Las stablecoins tienen muchos usos, pero para asegurarse de que sean verdaderamente seguras, el gobierno de EE. UU. quiere que mantengan su dinero en Tesorería de EE. UU., lo que significa que empresas de stablecoins como Tether y Circle tendrán que comprar mucho más de ellas en los próximos meses.

La demanda que esto podría crear reportedly tiene el potencial de superar los 784.000 millones de dólares actualmente mantenidos por China, remodelando así la forma en que EE. UU. financia su deuda.

«El diseño y adopción finales de las stablecoins impulsarán la magnitud del impacto que tienen en la demanda de Tesorería de EE. UU.», leían los actas de la reunión del TBAC.

Para lograr esto, el gobierno está reportedly creando una nueva regla llamada la Ley GENIUS. Piénsela como un nuevo libro de reglas que obliga a las empresas de stablecoins a comprar Tesorería para respaldar sus dólares digitales.

Al designar los bonos del Tesoro con vencimientos inferiores a 93 días como reservas elegibles, las reglas propuestas posicionarían a los emisores de stablecoins como actores clave en el extremo inicial de la curva. Sin embargo, el efecto de la Ley Genius no terminará ahí. Lleva las cosas más lejos al permitir que esos bonos del Tesoro se utilicen como colateral de repo, haciéndolos aún más atractivos como respaldo para las stablecoins.

Según Forbes, la regla podría entrar en vigor en agosto de 2025. Tal como está, países extranjeros como China y Japón poseen una gran cantidad de Tesorería de EE. UU., pero sus tenencias combinadas no alcanzan la capitalización de mercado proyectada de 2 billones de dólares para las stablecoins en 2028.

Eso significa que, si las cosas salen según lo previsto, los emisores de stablecoins en dólares estadounidenses podrían terminar comprando aún más bonos del Tesoro que China, lo que ayudará al gobierno de EE. UU. a pedir dinero prestado sin depender de otros países.

Ya, las stablecoins se consideran grandes jugadoras en el mercado de la tesorería, con más de 120.000 millones de dólares en Tesorería a corto plazo respaldando stablecoins hoy en día, y otros 90.000 millones de dólares en fondos del mercado monetario.

A diferencia de los bancos que operan con reservas fraccionarias, los emisores de stablecoins, bajo las reglas propuestas de EE. UU., mantendrían reservas completas, lo que los convertiría en una fuente constante y transparente de demanda de Tesorería.

La Ley Genius toma forma mientras China se retira de la Tesorería de EE. UU.

Es del mejor interés de EE. UU. mantener el dólar fuerte mientras se asegura de que también pueda pedir dinero prestado fácilmente. Que las stablecoins se conviertan en el nuevo comprador constante de bonos del Tesoro bajo la Ley Genius podría ayudar, y el desarrollo llega en un momento oportuno, ya que China reportedly ha ralentizado el ritmo de sus compras de bonos del Tesoro.

De hecho, no solo está comprando menos, sino que está liquidando su cartera, con informes que afirman que sus tenencias de Tesorería de EE. UU. han disminuido de 1,32 billones de dólares en 2013 a 784.000 millones de dólares.

El TBAC ha sugerido que las empresas de stablecoins podrían llenar fácilmente el vacío que dejan países como China, lo que significa que EE. UU. no tendría que preocuparse tanto por perder un comprador como China.

Países como China les gusta comprar deuda de EE. UU. debido a la posición del dólar como moneda estándar en el comercio internacional, y por lo tanto, se reconoce como una inversión de bajo riesgo.

Hay afirmaciones de que la liquidación de las tenencias de bonos del Tesoro de China es su forma de castigar a EE. UU. por sus aranceles, pero no hay evidencia definitiva de que esto sea lo que está ocurriendo.

Para que China arme sus tenencias como arma, tendría que vender por debajo del precio de mercado, pero eso podría tener consecuencias globales más allá de solo devaluar el dólar.