Executivos da BlackRock e do JPMorgan preveem um mercado de stablecoins de US$ 2 trilhões até 2028 em nota ao Tesouro

Durante uma reunião na semana passada, o Comitê Consultivo de Empréstimos do Tesouro — composto por altos executivos da BlackRock, JPMorgan e outras grandes instituições financeiras que se reportam ao Secretário do Tesouro, Scott Bessent — apontou o mercado de stablecoins como um potencial impulsionador da demanda do Tesouro. 

O comitê previu que, até 2028, elas poderiam valer US$ 2 trilhões, e quase todas estariam atreladas ao dólar americano.

Segundo eles, as propostas regulatórias atuais poderiam canalizar mais reservas de stablecoins para títulos do Tesouro dos EUA, o que os tornaria detentores maiores até mesmo que a China.

O legislativo poderia tornar obrigatório que as stablecoins comprassem títulos do Tesouro dos EUA

As stablecoins têm muitas utilidades, mas para garantir sua verdadeira segurança, o governo dos EUA exige que elas mantenham seu valor em títulos do Tesouro americano. Isso significa que empresas de stablecoins como Tether e Circle terão que comprar muito mais desses títulos nos próximos meses.

A demanda que isso poderia gerar tem o potencial de ultrapassar os US$ 784 bilhões atualmente detidos pela China, remodelando assim a forma como os EUA financiam sua dívida.

“O design final e a adoção das stablecoins determinarão a magnitude do impacto que elas terão na demanda por títulos do Tesouro dos EUA”, diz a ata da reunião do TBAC.

Para que isso aconteça, o governo está supostamente criando uma nova regra chamada Lei GENIUS. Imagine-a como um novo conjunto de regras que obriga as empresas de stablecoins a comprar títulos do Tesouro para lastrear seus dólares digitais.

Ao designar títulos do Tesouro com vencimento inferior a 93 dias como reservas elegíveis, as regras propostas posicionariam os emissores de stablecoins como atores-chave na ponta inicial da curva de juros. No entanto, o efeito da Lei Genius não se limita a isso. Ela vai além, permitindo que esses títulos do Tesouro sejam usados ​​como garantia em operações detrac, tornando-os ainda mais atraentes como lastro para stablecoins.

Segundo a Forbes, a regra poderá entrar em vigor em agosto de 2025. Atualmente, países estrangeiros como a China e o Japão detêm uma grande quantidade de títulos do Tesouro dos EUA, mas suas reservas combinadas não atingem a capitalização de mercado projetada de US$ 2 trilhões para stablecoins até 2028.

Isso significa que, se tudo correr como esperado, os emissores de stablecoins em dólar americano podem acabar comprando ainda mais títulos do tesouro do que a China, o que ajudará o governo dos EUA a tomar empréstimos sem depender de outros países.

já As stablecoins são consideradas grandes participantes no mercado de títulos do Tesouro, com mais de US$ 120 bilhões em títulos do Tesouro de curto prazo lastreando-as atualmente, e outros US$ 90 bilhões em fundos do mercado monetário.

Diferentemente dos bancos que operam com reservas fracionárias, os emissores de stablecoins — segundo as regras propostas nos EUA — manteriam reservas integrais, o que os tornaria uma fonte estável e transparente de demanda por títulos do Tesouro.

A Lei dos Gênios ganha forma à medida que a China se afasta dos títulos do Tesouro dos EUA

É do interesse dos EUA manter o dólartron, garantindo ao mesmo tempo que possam tomar empréstimos com facilidade. A transformação das stablecoins em novas compradoras estáveis ​​de títulos do Tesouro, nos termos da Lei Genius, pode ajudar nesse sentido, e esse desenvolvimento ocorre em um momento oportuno, visto que a China teria reduzido o ritmo de suas compras de títulos do Tesouro.

Na verdade, não se trata apenas de comprar menos, mas sim de se desfazer de seu portfólio, com relatos indicando que suas participações em títulos do Tesouro dos EUA caíram de US$ 1,32 trilhão em 2013 para US$ 784 bilhões.

A TBAC sugeriu que as empresas de stablecoins poderiam facilmente preencher a lacuna deixada por países como a China, o que significa que os EUA não precisariam se preocupar tanto em perder um comprador como a China.

Países como a China gostam de comprar títulos da dívida dos EUA devido à posição do dólar como moeda padrão no comércio internacional, sendo, portanto, reconhecido como um investimento de baixo risco.

Há quem diga que o desembolso de títulos do tesouro chinês é uma forma de punir os EUA pelas tarifas impostas, mas não há provas defide que isso esteja acontecendo.

Para que a China pudesse usar suas reservas como arma, teria que vendê-las a um preço inferior ao de mercado, mas isso poderia ter consequências globais que iam além da simples desvalorização do dólar.