يتوقع مسؤولون تنفيذيون من بلاك روك وجيه بي مورغان أن يصل حجم سوق العملات المستقرة إلى تريليوني دولار بحلول عام 2028، وذلك في مذكرة موجهة إلى وزارة الخزانة

خلال اجتماع عُقد الأسبوع الماضي، أشارت اللجنة الاستشارية للاقتراض التابعة لوزارة الخزانة - والتي تضم كبار المسؤولين التنفيذيين من بلاك روك وجيه بي مورغان وغيرها من المؤسسات المالية الكبرى التي تقدم تقاريرها إلى وزير الخزانة سكوت بيسنت - إلى سوق العملات المستقرة باعتبارها محركًا محتملاً لطلب الخزانة. 

وتوقعت اللجنة أنه بحلول عام 2028، قد تصل قيمتها إلى 2 تريليون دولار، وستكون جميعها تقريبًا مرتبطة بالدولار الأمريكي.

ووفقاً لهم، فإن المقترحات التنظيمية الحالية يمكن أن توجه المزيد من احتياطيات العملات المستقرة إلى سندات الخزانة الأمريكية، مما سيجعلهم حائزين أكبر حتى من الصين.

بإمكان الهيئة التشريعية أن تجعل شراء العملات المستقرة لسندات الخزانة الأمريكية أمراً ضرورياً

تتمتع العملات المستقرة بالعديد من الاستخدامات، ولكن لضمان سلامتها حقًا، تريد الحكومة الأمريكية أن تحتفظ بأموالها في سندات الخزانة الأمريكية، مما يعني أن شركات العملات المستقرة مثل Tether و Circle ستضطر إلى شراء المزيد منها في الأشهر المقبلة.

وبحسب ما ورد، فإن الطلب الذي قد يخلقه هذا الأمر لديه القدرة على تجاوز مبلغ 784 مليار دولار الذي تحتفظ به الصين حاليًا، مما يعيد تشكيل كيفية تمويل الولايات المتحدة لديونها.

وجاء في محضر اجتماع لجنة TBAC: "إن التصميم النهائي واعتماد العملات المستقرة سيحدد حجم تأثيرها على الطلب على سندات الخزانة الأمريكية".

ولتحقيق ذلك، يُقال إن الحكومة بصدد وضع قانون جديد يُسمى قانون GENIUS. ويمكن اعتباره بمثابة مجموعة قواعد جديدة تلزم شركات العملات المستقرة بشراء سندات الخزانة لدعم عملاتها الرقمية.

من خلال تصنيف سندات الخزانة ذات آجال استحقاق أقل من 93 يومًا كاحتياطيات مؤهلة، ستضع القواعد المقترحة مُصدري العملات المستقرة كلاعبين رئيسيين في بداية منحنى العائد. مع ذلك، لن يقتصر تأثير قانون جينيوس على ذلك، بل يتجاوزه إلى السماح باستخدام هذه السندات كضمانات لعمليات إعادة الشراء، مما يجعلها أكثرtracكضمان للعملات المستقرة.

بحسب مجلة فوربس، قد يدخل هذا القانون حيز التنفيذ في أغسطس 2025. وفي الوقت الحالي، تمتلك دول أجنبية مثل الصين واليابان الكثير من سندات الخزانة الأمريكية، لكن مجموع حيازاتها لا يصل إلى القيمة السوقية المتوقعة للعملات المستقرة البالغة 2 تريليون دولار بحلول عام 2028.

وهذا يعني أنه إذا سارت الأمور كما هو متوقع، فقد ينتهي الأمر بمصدري العملات المستقرة المقومة بالدولار الأمريكي إلى شراء سندات خزانة أكثر من الصين، مما سيساعد الحكومة الأمريكية على اقتراض الأموال دون الاعتماد على دول أخرى.

بالفعل العملات المستقرة من اللاعبين الكبار في سوق الخزانة، حيث تدعمها اليوم سندات الخزانة قصيرة الأجل بقيمة تزيد عن 120 مليار دولار، بالإضافة إلى 90 مليار دولار أخرى في صناديق سوق المال.

بخلاف البنوك التي تعمل بنظام الاحتياطيات الجزئية، فإن مصدري العملات المستقرة - بموجب القواعد الأمريكية المقترحة - سيحتفظون باحتياطيات كاملة، مما سيجعلهم مصدراً ثابتاً وشفافاً لطلب الخزانة.

قانون العباقرة يتبلور مع تراجع الصين عن سندات الخزانة الأمريكية

من مصلحة الولايات المتحدة الحفاظ علىtronالدولار مع ضمان سهولة اقتراضها للأموال. وقد يُسهم تحوّل العملات المستقرة إلى مشترٍ جديد وثابت لسندات الخزانة بموجب قانون العباقرة في تحقيق ذلك، ويأتي هذا التطور في وقت مناسب، إذ تشير التقارير إلى أن الصين قد خفّضت وتيرة مشترياتها من سندات الخزانة.

في الواقع، إنها لا تشتري أقل فحسب، بل تقوم بتصفية محفظتها الاستثمارية، حيث تشير التقارير إلى أن حيازاتها من سندات الخزانة الأمريكية قد انخفضت من 1.32 تريليون دولار في عام 2013 إلى 784 مليار دولار.

وقد أشارت لجنة TBAC إلى أن شركات العملات المستقرة يمكنها بسهولة سد الفجوة التي تتركها دول مثل الصين، مما يعني أن الولايات المتحدة لن تضطر إلى القلق كثيراً بشأن فقدان مشترٍ مثل الصين.

تحب دول مثل الصين شراء الديون الأمريكية بسبب مكانة الدولار كعملة قياسية في التجارة الدولية، وبالتالي، يُنظر إليه على أنه استثمار منخفض المخاطر.

هناك مزاعم بأن إغراق الصين لحيازاتها من سندات الخزانة هو وسيلة لمعاقبة الولايات المتحدة على تعريفاتها الجمركية، ولكن لا يوجد دليل defiعلى أن هذا ما يحدث.

لكي تستخدم الصين ممتلكاتها كسلاح، سيتعين عليها البيع بسعر أقل من سعر السوق، ولكن قد يكون لذلك عواقب عالمية أكثر من مجرد خفض قيمة الدولار.