As finanças descentralizadas têm sido há muito tempo aclamadas pela indústria de criptomoedas como uma alternativa superior aos sistemas financeiros tradicionais. Devido à descentralização, o setor apoia o desenvolvimento de aplicações mais inovadoras, maior confiança e controle para os usuários, e mais acessibilidade, porque nenhuma entidade única tem a capacidade de censurar transações ou impedir que alguém interaja com um protocolo.
Esses benefícios são significativos, mas isso sozinho não é suficiente para a indústria DeFi alcançar adoção mainstream como um desafiante real e viável para o TradFi. A indústria é limitada por uma série de desafios, incluindo sua má experiência do usuário e questões de segurança percebidas, mas talvez o problema mais premente seja aquele que poucos realmente entendem – a fragmentação de liquidez.
A liquidez é vital para o DeFi, porque, ao contrário das plataformas de exchange centralizadas (CEXs) que detêm vastas quantidades de criptomoedas para permitir que seus usuários negociem, as plataformas de exchange descentralizadas (DEXs) dependem de seus usuários para fornecer os fundos que permitem as negociações. Os usuários são incentivados a depositar seus tokens em “pools de liquidez” que fornecem o capital para que outros negociem, mas esse modelo provou ser extremamente ineficiente. Como existem tantos protocolos DeFi e blockchains diferentes, todos competindo pelos usuários para fornecer liquidez, surgiu um problema conhecido na indústria como “fragmentação de liquidez”.
A fragmentação de liquidez lança uma grande sombra sobre o potencial do DeFi. Quando a liquidez é espalhada por centenas de protocolos diferentes, leva a problemas como alto slippage – onde os usuários são forçados a negociar em taxas desfavoráveis, e transações atrasadas. Isso ocorre porque os protocolos simplesmente não têm a liquidez disponível para facilitar negociações no preço desejado pelo usuário.
Por que a Fragmentação de Liquidez é um Problema?
Ran Hammer, vice-presidente de desenvolvimento de negócios da Orbs, detalhou a natureza do problema em uma entrevista com Bitcoin.com, afirmando que, embora as DEXs visem fornecer aos usuários as melhores taxas possíveis, elas são incapazes de fazê-lo. “O cenário da liquidez on-chain é altamente fragmentado, abrangendo várias chains, múltiplos AMMs dentro de cada chain e pools diversos dentro desses AMMs”, disse ele.
De acordo com Hammer, a fragmentação de liquidez emergiu como o problema mais premente do DeFi. “[Ela] tornou-se o obstáculo mais significativo, impactando diretamente os usuários através de taxas de câmbio desfavoráveis e impactos de preço adversos significativos em suas trocas.”
É fácil ver os problemas que a liquidez fragmentada causa. Basta visitar qualquer duas plataformas DEX, e você provavelmente verá que elas exibem preços diferentes para o mesmo ativo, porque cada uma é restrita pela liquidez disponível que pode acessar. Como tal, seus usuários podem ter dificuldade em negociar ao melhor preço simplesmente porque estão usando uma plataforma mais ineficiente.
Para a maioria dos usuários, não é fácil interagir com vários protocolos DeFi para “pesquisar” pelas melhores taxas, porque o DeFi é altamente complexo mesmo nos melhores momentos, e os preços dos ativos podem mudar muito rapidamente. Além disso, a necessidade de negociar ativos entre plataformas resulta em custos de transação mais altos.
Infelizmente, isso significa que os usuários institucionais e as chamadas “baleias”, que têm acesso a ferramentas de negociação mais sofisticadas, ganham uma vantagem injusta, pois podem realizar trocas entre várias plataformas em milissegundos e obter lucros substanciais por meio de arbitragem, o que, por sua vez, impacta ainda mais os preços oferecidos aos traders de varejo. Portanto, não apenas a vida dos usuários comuns se torna difícil, mas também é dificultada a missão central do DeFi de democratizar o acesso equitativo aos serviços financeiros.
“As DEXs são a pedra angular de qualquer ecossistema DeFi”, disse Hammer. “Para uma DEX prosperar e cumprir seu propósito, ela precisa de dois componentes-chave: acesso a liquidez profunda e preços de swap competitivos, e tokenomics sustentáveis.”
Como a Fragmentação de Liquidez Pode Ser Resolvida?
A indústria DeFi está ciente de seus problemas de liquidez e tem trabalhado arduamente para resolvê-los. Uma das primeiras soluções propostas foi o conceito de ponte blockchain, que permite negociar tokens entre chains por meio de versões “embrulhadas” desses ativos. No entanto, embora essas soluções, como Wormhole e Multichain, funcionem, elas provaram ser extremamente vulneráveis a hacks e bugs, pois introduzem um ponto único de falha, que é o contrato inteligente que facilita essas trocas.
Outra solução são os protocolos de interoperabilidade, como Cosmos e Polkadot, que construíram ecossistemas de múltiplas blockchains conectadas que podem se comunicar facilmente entre si. No entanto, esses protocolos ainda não podem conversar com outras redes blockchain, oferecendo apenas uma solução parcial e sendo limitados pela falta de adoção significativa.
Soluções mais inovadoras surgiram com base no conceito de agregação de liquidez. Por exemplo, a Injex Finance é um agregador de DEX que visa conectar várias plataformas DEX e combinar sua liquidez disponível em um único pool para os usuários negociarem. O Orbs’ Liquidity Hub é baseado em uma ideia semelhante. É um protocolo de infraestrutura Layer-3 que atua como uma espécie de camada de otimização que fica acima do AMM, acessando liquidez externa para minimizar o deslizamento de preço (slippage) e oferecer aos usuários as taxas mais vantajosas encontradas em várias DEXs. Ele também acessa fontes adicionais de liquidez por meio de solucionadores on-chain e outras terceiras partes, como instituições financeiras e market makers que desejam competir para facilitar negociações.
Outras abordagens dessa ideia incluem a CrossCurve, que é uma DEX cross-chain que agrega liquidez para tokens cross-chain em redes como Ethereum, Arbitrum, Optimism, Solana, Binance Smart Chain, Avalanche e Polygon.
Liquidez de Fluxo Livre Está no Horizonte
O DeFi é uma indústria em rápida mudança, conhecida por seu ritmo acelerado de inovação, e o progresso em direção à liquidez de fluxo livre deve acelerar conforme mais projetos surgem para tentar lidar com a fragmentação de liquidez com maior eficiência.
Ao aproveitar as soluções de agregação de liquidez, o DeFi desenvolverá uma estrutura de mercado mais eficiente e fornecerá aos usuários uma experiência geral capaz de corresponder às plataformas CEX em termos de controle, preços e velocidade. Proporcionar esse tipo de experiência irá contribuir para tornar o DeFi mais palatável para os usuários e superar um dos principais obstáculos no caminho para a adoção mainstream.
Aviso Legal. As informações fornecidas não constituem, nem se destinam a constituir, aconselhamento financeiro; em vez disso, todas as informações, conteúdos e materiais são apenas para fins informativos gerais. As informações podem não ser as mais atualizadas e os leitores devem realizar sua própria diligência prévia e assumir responsabilidade por suas próprias ações. Os links para outros sites de terceiros são apenas para conveniência do leitor, usuário ou navegador; a Cryptopolitan e seus membros não recomendam nem endossam o conteúdo dos sites de terceiros.
Cryptopolitan Media
Uma mesa dedicada para insights curados e atualizações em destaque da nossa rede de parceiros globais do setor.
