Quel est le principal obstacle au développement de DeFi ? La liquidité

La finance décentralisée est depuis longtemps considérée par le secteur des cryptomonnaies comme une alternative supérieure aux systèmes financiers traditionnels. Grâce à la décentralisation, ce secteur favorise le développement d'applications plus innovantes, une confiance et un contrôle accrus pour les utilisateurs, ainsi qu'une plus grande accessibilité, car aucune entité ne peut censurer les transactions ni empêcher quiconque d'interagir avec un protocole. 

Ces avantages sont considérables, mais cela ne suffit pas à faire de la finance décentralisée DeFi une alternative crédible et viable à la finance traditionnelle. Le secteur est freiné par plusieurs défis, notamment une expérience utilisateur médiocre et des problèmes de sécurité perçus, mais le problème le plus urgent, souvent mal compris, est la fragmentation de la liquidité. 

La liquidité est essentielle pour DeFi, car contrairement aux plateformes d'échange centralisées (CEX) qui détiennent d'importantes quantités de cryptomonnaies pour permettre à leurs utilisateurs d'effectuer des transactions, les plateformes d'échange décentralisées (DEX) dépendent de leurs utilisateurs pour fournir les fonds nécessaires aux échanges. Les utilisateurs sont incités à déposer leurs jetons dans des « pools de liquidité » qui fournissent le capital nécessaire aux autres, mais ce modèle s'est avéré extrêmement inefficace. En raison de la multitude de protocoles et de blockchains DeFi différents, tous en concurrence pour attirer les utilisateurs et obtenir de la liquidité, un problème connu dans le secteur sous le nom de « fragmentation de la liquidité » est apparu. 

La fragmentation de la liquidité compromet fortement le potentiel de DeFi. Lorsque la liquidité est répartie entre des centaines de protocoles différents, cela engendre des problèmes tels qu'un slippage important (obligeant les utilisateurs à trader à des taux défavorables) et des transactions retardées. Ce phénomène s'explique par le fait que les protocoles ne disposent tout simplement pas de la liquidité suffisante pour faciliter les échanges au prix souhaité par l'utilisateur. 

Pourquoi la fragmentation des liquidités est-elle un problème ?

Ran Hammer, vice-dent du développement commercial chez Orbs, a exposé la nature du problème dans une interview accordée à Bitcoin.Il a expliqué que, bien que les DEX visent à offrir aux utilisateurs les meilleurs taux possibles, ils n'y parviennent pas. « Le paysage de la liquidité on-chain est extrêmement fragmenté, s'étendant sur différentes chaînes, de multiples AMM au sein de chaque chaîne et divers pools au sein de ces AMM », a-t-il déclaré. 

Selon Hammer, la fragmentation de la liquidité est devenue le problème le plus urgent de DeFi. « Elle constitue désormais l’obstacle majeur, impactant directement les utilisateurs par le biais de taux de change défavorables et d’une forte incidence négative sur les prix de leurs swaps. » 

Il est assez facile de constater les problèmes engendrés par la fragmentation de la liquidité. Il suffit de consulter deux plateformes DEX pour constater qu'elles affichent probablement des prix différents pour un même actif, car chacune est limitée par la liquidité disponible. De ce fait, leurs utilisateurs peuvent avoir des difficultés à trader au meilleur prix simplement parce qu'ils utilisent une plateforme moins performante. 

Pour la plupart des utilisateurs, il est difficile de comparer les taux proposés par plusieurs protocoles DeFi afin de trouver les plus avantageux, car DeFi est un écosystème complexe, et les prix des actifs peuvent fluctuer très rapidement. De plus, la nécessité d'échanger des actifs sur différentes plateformes engendre des coûts de transaction plus élevés. 

Malheureusement, cela signifie que les utilisateurs institutionnels et les gros investisseurs, qui ont accès à des outils de trading plus sophistiqués, bénéficient d'un avantage injuste. Ils peuvent effectuer des échanges sur plusieurs plateformes en quelques millisecondes et réaliser des profits substantiels grâce à l'arbitrage, ce qui, par ricochet, impacte les prix proposés aux particuliers. Ainsi, non seulement la vie des utilisateurs réguliers se trouve compliquée, mais cela compromet également la mission fondamentale de DeFi: démocratiser l'accès équitable aux services financiers. 

« Les DEX sont la pierre angulaire de tout écosystème DeFi », a déclaré Hammer. « Pour qu'un DEX prospère et remplisse sa mission, il a besoin de deux éléments clés : un accès à une liquidité importante et à des prix de swap compétitifs, ainsi qu'une tokenomics durable. »

Comment résoudre le problème de la fragmentation des liquidités ?

Le DeFi est conscient de ses problèmes de liquidité et s'efforce de les résoudre. L'une des premières solutions proposées a été le concept de pont blockchain, qui permet d'échanger des tokens entre chaînes via des versions « encapsulées » de ces actifs. Cependant, bien que ces solutions, telles que Wormhole et Multichain, fonctionnent, elles se sont révélées extrêmement vulnérables aux piratages et aux bugs, car elles introduisent un point de défaillance unique : le contrat intelligenttracfacilite ces échanges. 

Une autre solution réside dans les protocoles d'interopérabilité tels que Cosmos et Polkadot, qui ont permis de créer des écosystèmes composés de multiples blockchains interconnectées, capables de communiquer facilement entre elles. Toutefois, ces protocoles ne permettent toujours pas la communication avec d'autres réseaux blockchain ; ils n'offrent donc qu'une solution partielle et leur adoption reste insuffisante. 

Des solutions plus innovantes ont émergé, s'appuyant sur le concept d'agrégation de liquidités. Par exemple, Injex Finance est un agrégateur de DEX qui vise à connecter plusieurs plateformes DEX et à combiner leurs liquidités disponibles dans un pool unique, permettant ainsi aux utilisateurs d'effectuer des transactions. Le Liquidity Hub d'Orbs repose sur une idée similaire. Ce protocole d'infrastructure de couche 3 agit comme une couche d'optimisation située au-dessus du AMM (Analyseur de Marché Automatique), puisant dans des liquidités externes pour minimiser le slippage et offrir aux utilisateurs les taux les plus avantageux disponibles sur de nombreux DEX. Il exploite également des sources de liquidités supplémentaires via des solveurs on-chain et d'autres tiers, tels que des institutions financières et des teneurs de marché souhaitant se faire concurrence pour faciliter les transactions. 

D'autres exemples de cette idée incluent CrossCurve, un DEX inter-chaînes qui agrège la liquidité des jetons inter-chaînes sur des réseaux tels EthereumSolanaSolana SolanaSolanaSolanaSolana SolanaSolanaAvalancheAvalanche AvalancheAvalancheBinance Smart Chain,et Polygon. Smart Chain,et Polygon. AvalancheAvalanche AvalancheAvalanche Smart Chain,et Polygon. Smart Chain,et Polygon.  

Une liquidité abondante se profile à l'horizon

La finance décentralisée DeFi est un secteur en pleine expansion, reconnu pour son rythme d'innovation rapide, et les progrès vers une liquidité fluide devraient s'accélérer à mesure que de nouveaux projets émergeront pour tenter de lutter plus efficacement contre la fragmentation de la liquidité. 

En tirant parti des solutions d'agrégation de liquidités, DeFi développera une structure de marché plus efficace et offrira aux utilisateurs une expérience globale comparable à celle des plateformes d'échange centralisées (CEX) en termes de contrôle, de prix et de rapidité. Cette expérience contribuera à rendre DeFi plus accessible et à lever l'un des principaux obstacles à son adoption généralisée.