La finance décentralisée a longtemps été saluée par l’industrie de la cryptographie comme une alternative supérieure aux systèmes financiers traditionnels. Grâce à la décentralisation, le secteur soutient le développement d'applications plus innovantes, une plus grande confiance et un plus grand contrôle pour les utilisateurs, ainsi qu'une plus grande accessibilité, car aucune entité n'a la capacité de censurer les transactions ou d'empêcher quelqu'un d'interagir avec un protocole.
Ces avantages sont importants, mais cela ne suffit pas à lui seul pour que l’industrie DeFi soit adoptée par le grand public en tant que challenger réel et viable de TradFi. Le secteur est freiné par un certain nombre de défis, notamment la mauvaise expérience utilisateur et les problèmes de sécurité perçus, mais le problème le plus urgent est peut-être celui que peu de gens comprennent réellement : la fragmentation des liquidités.
La liquidité est vitale pour DeFi, car contrairement aux plateformes d'échange centralisées (CEX) qui détiennent de grandes quantités de crypto pour permettre à leurs utilisateurs d'échanger, les plateformes d'échange décentralisées (DEX) comptent plutôt sur leurs utilisateurs pour fournir les fonds nécessaires aux transactions. Les utilisateurs sont incités à déposer leurs jetons dans des « pools de liquidités » qui fournissent le capital aux autres pour effectuer des transactions, mais ce modèle s'est avéré extrêmement inefficace. Parce qu'il existe de nombreux protocoles DeFi et blockchains différents, tous en concurrence pour que les utilisateurs fournissent des liquidités, un problème connu dans l'industrie sous le nom de « fragmentation de la liquidité » est apparu.
La fragmentation de la liquidité jette une grande ombre sur le potentiel de DeFi. Lorsque la liquidité est répartie sur des centaines de protocoles différents, cela entraîne des problèmes tels qu'un dérapage élevé, où les utilisateurs sont obligés de négocier à des taux défavorables et des transactions retardées. Cela se produit parce que les protocoles ne disposent tout simplement pas de la liquidité disponible pour faciliter les transactions au prix souhaité par l'utilisateur.
Pourquoi la fragmentation de la liquidité est-elle un problème ?
Ran Hammer, vice-président dent développement commercial chez Orbs, a expliqué la nature du problème dans une interview avec Bitcoin .com , affirmant que même si les DEX visent à fournir aux utilisateurs les meilleurs tarifs possibles, ils ne sont pas en mesure de le faire. "Le paysage de la liquidité en chaîne est très fragmenté, s'étendant sur diverses chaînes, plusieurs AMM au sein de chaque chaîne et divers pools au sein de ces AMM", a-t-il déclaré.
Selon Hammer, la fragmentation de la liquidité est devenue le problème le plus urgent de DeFi. "[Cela] est devenu l'obstacle le plus important, impactant directement les utilisateurs à travers des taux de change défavorables et des impacts négatifs importants sur les prix de leurs swaps."
Il est assez facile de constater les problèmes causés par la fragmentation de la liquidité. Visitez simplement deux plateformes DEX et vous verrez probablement qu'elles affichent des prix différents pour le même actif, car chacune est limitée par la liquidité disponible dans laquelle elle peut puiser. En tant que tels, leurs utilisateurs peuvent avoir du mal à négocier au meilleur prix simplement parce qu'ils utilisent une plateforme moins efficace.
Pour la plupart des utilisateurs, il n'est pas facile d'utiliser plusieurs protocoles DeFi pour « magasiner » les meilleurs taux, car DeFi est dans le meilleur des cas très complexe et les prix des actifs eux-mêmes peuvent changer très rapidement. De plus, la nécessité d’échanger des actifs entre plateformes entraîne des coûts de transaction plus élevés.
Malheureusement, cela signifie que les utilisateurs institutionnels et les soi-disant « baleines » qui ont accès à des outils de trading plus sophistiqués bénéficient d'un avantage injuste, car ils peuvent effectuer des échanges sur plusieurs plateformes en quelques millisecondes et réaliser des bénéfices substantiels via l'arbitrage, ce qui, à son tour, cela a également un impact sur les prix proposés aux commerçants de détail. Ainsi, non seulement la vie des utilisateurs réguliers est rendue difficile, mais cela entrave également la mission principale de DeFi, qui est de démocratiser un accès équitable aux services financiers.
"Les DEX sont la pierre angulaire de tout écosystème DeFi ", a déclaré Hammer. «Pour qu'un DEX prospère et remplisse son objectif, il a besoin de deux éléments clés : l'accès à une liquidité importante et à des prix de swap compétitifs, ainsi qu'une tokenomics durable.»
Comment résoudre la fragmentation de la liquidité ?
L’ DeFi est consciente de ses problèmes de liquidité et a travaillé dur pour les résoudre. L’une des premières solutions proposées a été le concept de pont blockchain, qui permet d’échanger des jetons entre chaînes via des versions dites « encapsulées » de ces actifs. Cependant, même si ces solutions, telles que Wormhole et Multichain , fonctionnent, elles se sont révélées extrêmement vulnérables aux piratages et aux bugs, car elles introduisent un point de défaillance unique, qui est le contrat intelligent trac facilite ces échanges.
Une autre solution réside dans les protocoles d'interopérabilité tels que Cosmos et Polkadot , qui ont construit des écosystèmes de plusieurs blockchains connectées pouvant facilement communiquer entre elles. Cependant, ces protocoles ne peuvent toujours pas communiquer avec d’autres réseaux blockchain, ils n’offrent donc qu’une solution partielle et sont freinés par un manque d’adoption significative.
Des solutions plus innovantes ont émergé, basées sur le concept d’agrégation de liquidité. Par exemple, Injex Finance est un agrégateur DEX qui vise à relier plusieurs plates-formes DEX et à combiner leurs liquidités disponibles en un seul pool contre lequel les utilisateurs peuvent négocier. Le Liquidity Hub d'Orbs est basé sur une idée similaire. Il s'agit d'un protocole d'infrastructure de couche 3 qui agit comme une sorte de couche d'optimisation située au-dessus de l'AMM, exploitant les liquidités externes pour minimiser les dérapages et offrir aux utilisateurs les taux les plus avantageux trouvés sur de nombreux DEX. Il exploite également des sources de liquidités supplémentaires via des solveurs en chaîne et d'autres tiers, tels que des institutions financières et des teneurs de marché qui souhaitent rivaliser pour faciliter les transactions.
D'autres versions de cette idée incluent CrossCurve , qui est un DEX inter-chaînes qui regroupe la liquidité des jetons inter-chaînes sur des réseaux tels que Ethereum , Arbitrum, Optimism, Solana , Binance Smart Chain, Avalanche et Polygon.
Une liquidité fluide est à l’horizon
DeFi est une industrie en évolution rapide, connue pour son rythme d'innovation rapide, et nous espérons que les progrès vers une liquidité fluide s'accéléreront à mesure que de nouveaux projets émergeront pour tenter de lutter contre la fragmentation de la liquidité avec une plus grande efficacité.
En tirant parti des solutions d'agrégation de liquidités, DeFi développera une structure de marché plus efficace et offrira aux utilisateurs une expérience globale capable d'égaler les plateformes CEX en termes de contrôle, de tarification et de vitesse. Offrir ce type d’expérience contribuera dans une certaine mesure à rendre DeFi plus acceptable pour les utilisateurs et à surmonter l’un des principaux obstacles sur la voie de l’adoption généralisée.
