لطالما تم الإشادة بالتمويل اللامركزي من قبل صناعة العملات الرقمية المشفرة كبديل متفوق على الأنظمة المالية التقليدية. بسبب اللامركزية، يدعم القطاع تطوير تطبيقات أكثر ابتكاراً، وثقة وتحكم أكبر للمستخدمين، وإمكانية وصول أكبر، لأن كياناً واحداً لا يمتلك القدرة على цензуرة المعاملات أو منع شخص ما من التفاعل مع بروتوكول.
هذه الفوائد كبيرة، لكن ذلك وحده ليس كافياً لصناعة التمويل اللامركزي لتحقيق التبني السائد كمنافس حقيقي وقابل للحياة للتمويل التقليدي (TradFi). تُحبط الصناعة بعدد من التحديات، بما في ذلك تجربة المستخدم السيئة والقضايا الأمنية المتصورة، ولكن ربما تكون المشكلة الأكثر إلحاحاً هي واحدة لا يفهمها القليل من الناس حقاً - تشتت السيولة.
تعد السيولة أمراً حيوياً في مجال التمويل اللامركزي (DeFi)، لأن منصات التبادل اللامركزية (DEXs) تعتمد بدلاً من ذلك على مستخدميها لتوفير الأموال لتمكين عمليات التداول، على عكس منصات التبادل المركزية (CEXs) التي تحتفظ بمبالغ هائلة من العملات المشفرة لتمكين مستخدميها من التداول. يتم تحفيز المستخدمين لإيداع رموزهم في "صناديق سيولة" توفر رأس المال للآخرين للتداول، لكن هذا النموذج أثبت كونه غير فعال للغاية. نظراً لوجود العديد من بروتوكولات التمويل اللامركزي وسلاسل الكتل المختلفة، جميعها تتنافس على جذب المستخدمين لتوفير السيولة، فقد نشأت مشكلة معروفة في الصناعة باسم "تجزئة السيولة".
تُلقي تجزئة السيولة بظلالها الكبيرة على إمكانات التمويل اللامركزي. عندما تتوزع السيولة عبر مئات البروتوكولات المختلفة، فإن ذلك يؤدي إلى مشاكل مثل الانزلاق السعري المرتفع – حيث يُجبر المستخدمون على التداول بأسعار غير مواتية، وتأخر المعاملات. يحدث هذا لأن البروتوكولات ببساطة لا تملك السيولة المتاحة لتسهيل التداولات بالسعر الذي يريده المستخدم.
لماذا تُعد تجزئة السيولة مشكلة؟
وضح ران هامر، نائب رئيس تطوير الأعمال في Orbs، طبيعة المشكلة في مقابلة مع Bitcoin.com، قائلاً إنه على الرغم من أن منصات التداول اللامركزية (DEXs) تهدف إلى توفير أفضل الأسعار الممكنة للمستخدمين، إلا أنها غير قادرة على القيام بذلك. "إن مشهد السيولة على السلسلة مشتت للغاية، ويمتد عبر سلاسل كتل مختلفة، وعديد من منصات التبادل الآلي (AMMs) داخل كل سلسلة، ومجموعات متنوعة داخل تلك المنصات الآلية"، قال.
وفقاً لـ Hammer، برزت تجزئة السيولة كأكثر مشكلة ملحة تواجه التمويل اللامركزي. "[إنها] أصبحت العائق الأبرز، مما يؤثر بشكل مباشر على المستخدمين من خلال أسعار صرف غير مواتية وتأثيرات سعرية سلبية كبيرة على عمليات المبادلة الخاصة بهم."
من السهل رؤية المشاكل التي تسببها السيولة المجزأة. ما عليك سوى زيارة أي منصتي تبادل لامركزي، وستلاحظ على الأرجح أنهما يعرضان أسعاراً مختلفة لنفس الأصل، لأن كل منهما مقيد بالسيولة المتاحة التي يمكنه الوصول إليها. ونتيجة لذلك، قد يواجه المستخدمون صعوبة في التداول بأفضل سعر فقط لأنهم يستخدمون منصة أقل كفاءة.
بالنسبة لمعظم المستخدمين، ليس من السهل التفاعل مع بروتوكولات متعددة للتمويل اللامركزي لـ "التسوق" للحصول على أفضل الأسعار، لأن التمويل اللامركزي معقد للغاية في أفضل الأوقات، وأسعار الأصول نفسها يمكن أن تتغير بسرعة كبيرة. علاوة على ذلك، فإن الحاجة إلى تداول الأصول عبر المنصات يؤدي إلى تكاليف معاملات أعلى.
للأسف، ما يعنيه هذا هو أن المستخدمين المؤسسيين وما يُعرف بـ "الحيتان" الذين لديهم وصول إلى أدوات تداول أكثر تعقيداً يحصلون على ميزة غير عادلة، حيث يمكنهم إجراء عمليات المبادلة عبر منصات متعددة في أجزاء من الثانية وتحقيق أرباح كبيرة عبر المراجحة، مما يؤثر بدوره بشكل أكبر على الأسعار المقدمة للمتداولين الأفراد. لذا، ليس فقط يتم جعل الحياة صعبة للمستخدمين العاديين، بل يتم أيضاً عرقلة المهمة الأساسية للتمويل اللامركزي في ديمقراطية الوصول العادل إلى الخدمات المالية.
قال Hammer: "تُعد منصات التبادل اللامركزية حجر الزاوية في أي نظام بيئي للتمويل اللامركزي. لكي تزدهر منصة التبادل اللامركزية وتلبي غرضها، تحتاج إلى مكونين رئيسيين: الوصول إلى سيولة عميقة وأسعار مبادلة تنافسية، واقتصاديات رموز مستدامة."
كيف يمكن حل تجزئة السيولة؟
صناعة التمويل اللامركزي (DeFi) تدرك مشاكل السيولة الخاصة بها وتعمل بجد لحلها. كانت واحدة من أولى الحلول المطروحة هي مفهوم جسر البلوك تشين، والذي يجعل من الممكن تداول الرموز عبر السلاسل عبر ما يسمى بالإصدارات "المغلفة" من تلك الأصول. ومع ذلك، بينما تعمل هذه الحلول، مثل Wormhole و Multichain، فقد ثبت أنها هشة للغاية ضد الاختراقات والأخطاء البرمجية، لأنها تقدم نقطة فشل واحدة، وهي العقد الذكي الذي يسهل هذه المبادلات.
حل آخر هو بروتوكولات التشغيل البيني مثل Cosmos و Polkadot، والتي بنت بيئات متكاملة من سلاسل كتل متعددة ومتصلة يمكنها التواصل مع بعضها البعض بسهولة. ومع ذلك، لا تزال هذه البروتوكولات غير قادرة على التحدث مع شبكات البلوك تشين الأخرى، لذا فهي تقدم حلاً جزئياً فقط، وتُحبط بسبب نقص التبني الكبير.
ظهرت حلول أكثر ابتكاراً بناءً على مفهوم تجميع السيولة. على سبيل المثال، Injex Finance هو مجمع منصات تداول لامركزية (DEX) يهدف إلى ربط منصات DEX متعددة ودمج سيولتها المتاحة في مجموعة واحدة للمستخدمين للتداول ضدها. يعتمد مركز سيولة Orbs على فكرة مماثلة. إنه بروتوكول بنية تحتية للطبقة الثالثة يعمل كنوع من طبقة التحسين التي تقع فوق منصة التبادل الآلي (AMM)، وتستغل السيولة الخارجية لتقليل الانزلاق السعري وتقديم أفضل الأسعار للمستخدمين عبر العديد من منصات DEX. كما تستغل مصادر سيولة إضافية عبر محللي السلسلة وأطراف ثالثة أخرى، مثل المؤسسات المالية وصناع السوق الذين يرغبون في التنافس لتسهيل الصفقات.
تشمل الآراء الأخرى حول هذه الفكرة CrossCurve، وهي منصة تداول لامركزية عبر السلاسل تجمع السيولة للرموز عبر السلاسل على شبكات مثل Ethereum وArbitrum وOptimism وSolana وBinance Smart Chain وAvalanche وPolygon.
السيولة المتدفقة بحرية على الأفق
التمويل اللامركزي هو صناعة سريعة الخطى معروفة بإيقاعها السريع في الابتكار، ومن المرجح أن يتسارع التقدم نحو سيولة متدفقة بحرية مع ظهور المزيد من المشاريع التي تحاول معالجة تجزئة السيولة بكفاءة أكبر.
من خلال الاستفادة من حلول تجميع السيولة، سيطور التمويل اللامركزي هيكل سوق أكثر كفاءة ويوفر للمستخدمين تجربة إجمالية قادرة على منافسة منصات التبادل المركزية من حيث التحكم والأسعار والسرعة. سيؤدي توفير هذا النوع من التجربة إلى جعل التمويل اللامركزي أكثر جاذبية للمستخدمين والتغلب على أحد العوائق الرئيسية في طريق التبني الشائع.
إخلاء مسؤولية. المعلومات المقدمة لا تشكل ولا يُقصد منها أن تكون نصيحة مالية؛ بل إن جميع المعلومات والمحتوى والمواد مخصصة للأغراض التثقيفية العامة فقط. وقد لا تمثل المعلومات أحدث البيانات المتاحة، ويجب على القراء إجراء العناية الواجبة بأنفسهم وتحمل المسؤولية عن أفعالهم الخاصة. الروابط إلى مواقع طرف ثالث أخرى مقدمة لراحة القارئ أو المستخدم أو المتصفح فقط؛ ولا توصي Cryptopolitan وأعضاؤها بالمحتوى الموجود في مواقع الأطراف الثالثة ولا تؤيده.
Cryptopolitan Media
مكتب مخصص لرسومات مختارة وتحديثات مميزة من شبكتنا من الشركاء العالميين في الصناعة.
