La finanza decentralizzata è da tempo acclamata dall'industria delle criptovalute come un'alternativa superiore ai sistemi finanziari tradizionali. A causa della decentralizzazione, il settore supporta lo sviluppo di applicazioni più innovative, maggiore fiducia e controllo per gli utenti e maggiore accessibilità, poiché nessuna singola entità ha la capacità di censurare le transazioni o impedire a qualcuno di interagire con un protocollo.
Questi benefici sono significativi, ma da soli non sono sufficienti per l'industria DeFi per raggiungere l'adozione mainstream come sfidante reale e vitale per la TradFi. L'industria è frenata da una serie di sfide, inclusa la sua scarsa esperienza utente e i problemi di sicurezza percepiti, ma forse il problema più pressante è uno che pochi comprendono realmente: la frammentazione della liquidità.
La liquidità è vitale per il DeFi, perché a differenza delle piattaforme di exchange centralizzate (CEX) che detengono vaste quantità di criptovalute per consentire ai loro utenti di scambiare, le piattaforme di exchange decentralizzate (DEX) si affidano invece ai loro utenti per fornire i fondi per abilitare gli scambi. Gli utenti sono incentivati a depositare i loro token in "pool di liquidità" che forniscono il capitale per altri per scambiare, ma questo modello si è rivelato estremamente inefficiente. Poiché ci sono così tanti diversi protocolli DeFi e blockchain, tutti in competizione per gli utenti per fornire liquidità, è emerso un problema noto nell'industria come "frammentazione della liquidità".
La frammentazione della liquidità getta una grande ombra sul potenziale del DeFi. Quando la liquidità è sparsa su centinaia di protocolli diversi, porta a problemi come l'alto slippage – dove gli utenti sono costretti a scambiare a tariffe sfavorevoli, e transazioni ritardate. Questo accade perché i protocolli semplicemente non hanno la liquidità disponibile per facilitare gli scambi al prezzo desiderato dall'utente.
Perché la frammentazione della liquidità è un problema?
Ran Hammer, vice presidente dello sviluppo aziendale di Orbs, ha delineato la natura del problema in un'intervista con Bitcoin.com, dicendo che sebbene i DEX mirino a fornire agli utenti le migliori tariffe possibili, non riescono a farlo. "Il panorama della liquidità on-chain è altamente frammentato, si estende su varie catene, più AMM all'interno di ogni catena e pool diversi all'interno di quegli AMM", ha detto.
Secondo Hammer, la frammentazione della liquidità è emersa come il problema più pressante del DeFi. "[È] diventata l'ostacolo più significativo, impattando direttamente gli utenti attraverso tassi di cambio sfavorevoli e significativi impatti di prezzo avversi sui loro scambi."
È facile vedere i problemi che la liquidità frammentata causa. Basta visitare qualsiasi due piattaforme DEX e probabilmente vedrai che mostrano prezzi diversi per la stessa attività, perché ognuna è limitata dalla liquidità disponibile a cui può attingere. Di conseguenza, i loro utenti potrebbero faticare a scambiare al prezzo migliore semplicemente perché stanno utilizzando una piattaforma più inefficiente.
Per la maggior parte degli utenti, non è facile interagire con più protocolli DeFi per "fare shopping" per le migliori tariffe, perché il DeFi è altamente complesso anche nei momenti migliori, e i prezzi degli asset stessi possono cambiare molto rapidamente. Inoltre, la necessità di scambiare attività tra piattaforme comporta costi di transazione più elevati.
Purtroppo, questo significa che gli utenti istituzionali e le cosiddette "balene" che hanno accesso a strumenti di trading più sofisticati ottengono un vantaggio ingiusto, poiché possono eseguire scambi su più piattaforme in millisecondi e realizzare profitti sostanziali tramite arbitraggio, il che a sua volta influisce ulteriormente sui prezzi offerti ai trader al dettaglio. Quindi non solo la vita diventa difficile per gli utenti regolari, ma ostacola anche la missione fondamentale del DeFi di democratizzare l'accesso equo ai servizi finanziari.
« I DEX sono il pilastro di qualsiasi ecosistema DeFi », ha dichiarato Hammer. « Affinché un DEX prosperi e assolva alla sua funzione, ha bisogno di due componenti chiave: accesso a liquidità profonda e prezzi di swap competitivi, e tokenomics sostenibili ».
Come si può risolvere la frammentazione della liquidità?
L'industria DeFi è consapevole dei suoi problemi di liquidità e sta lavorando duramente per risolverli. Una delle prime soluzioni proposte è stata il concetto di ponte blockchain, che rende possibile scambiare token tra catene tramite versioni cosiddette "wrapped" di quegli asset. Tuttavia, sebbene queste soluzioni, come Wormhole e Multichain, funzionino, si sono rivelate estremamente vulnerabili a hack e bug, poiché introducono un singolo punto di fallimento, che è il contratto intelligente che facilita questi scambi.
Un'altra soluzione sono i protocolli di interoperabilità come Cosmos e Polkadot, che hanno costruito ecosistemi di multiple blockchain connesse che possono comunicare facilmente tra loro. Tuttavia, questi protocolli non possono ancora comunicare con altre reti blockchain, quindi offrono solo una soluzione parziale e sono frenati da una mancanza di adozione significativa.
Soluzioni più innovative sono emerse basate sul concetto di aggregazione della liquidità. Ad esempio, Injex Finance è un aggregatore DEX che mira a collegare più piattaforme DEX e combinare la loro liquidità disponibile in un unico pool per gli utenti da scambiare. Orbs’ Liquidity Hub si basa su un'idea simile. È un protocollo di infrastruttura Layer-3 che agisce come uno strato di ottimizzazione che si trova sopra l'AMM, attingendo a liquidità esterna per minimizzare lo slippage e offrire agli utenti le tariffe più vantaggiose trovate su numerosi DEX. Attinge anche a fonti di liquidità aggiuntive tramite solver on-chain e altri terzi, come istituzioni finanziarie e market maker che desiderano competere per facilitare gli scambi.
Altre interpretazioni di questa idea includono CrossCurve, che è un DEX cross-chain che aggrega la liquidità per token cross-chain su reti come Ethereum, Arbitrum, Optimism, Solana, Binance Smart Chain, Avalanche e Polygon.
Una liquidità fluida è all'orizzonte
Il DeFi è un settore in rapida evoluzione, noto per il suo ritmo accelerato di innovazione, e i progressi verso una liquidità fluida dovrebbero accelerare man mano che emergono nuovi progetti impegnati a risolvere la frammentazione della liquidità con maggiore efficienza.
Sfruttando soluzioni di aggregazione della liquidità, il DeFi svilupperà una struttura di mercato più efficiente e offrirà agli utenti un'esperienza complessiva in grado di eguagliare le piattaforme CEX in termini di controllo, prezzi e velocità. Fornire questo tipo di esperienza contribuirà a rendere il DeFi più accettabile per gli utenti e a superare uno dei principali ostacoli sul cammino verso l'adozione di massa.
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