La finanza decentralizzata è stata a lungo considerata dall’industria delle criptovalute un’alternativa superiore ai sistemi finanziari tradizionali. Grazie alla decentralizzazione, il settore sostiene lo sviluppo di applicazioni più innovative, maggiore fiducia e controllo per gli utenti e maggiore accessibilità, perché nessuna singola entità ha la capacità di censurare le transazioni o impedire a qualcuno di interagire con un protocollo.
Questi vantaggi sono significativi, ma da soli non sono sufficienti affinché l’industria DeFi raggiunga l’adozione mainstream come sfidante reale e praticabile per TradFi. Il settore è frenato da una serie di sfide, tra cui la scarsa esperienza utente e i problemi di sicurezza percepiti, ma forse il problema più urgente è quello che pochi effettivamente comprendono: la frammentazione della liquidità.
La liquidità è vitale per DeFi, perché a differenza delle piattaforme di scambio centralizzate (CEX) che detengono grandi quantità di criptovalute per consentire ai propri utenti di fare trading, le piattaforme di scambio decentralizzate (DEX) si affidano invece ai propri utenti per fornire i fondi per consentire le negoziazioni. Gli utenti sono incentivati a depositare i propri token in “pool di liquidità” che forniscono il capitale affinché altri possano fare trading, ma questo modello si è rivelato estremamente inefficiente. Poiché esistono così tanti protocolli DeFi e blockchain diversi, tutti in competizione per gli utenti per fornire liquidità, è sorto un problema noto nel settore come “frammentazione della liquidità”.
La frammentazione della liquidità getta una grande ombra sul potenziale della DeFi. Quando la liquidità viene distribuita su centinaia di protocolli diversi, ciò porta a problemi come un elevato slippage, in cui gli utenti sono costretti a fare trading a tassi sfavorevoli, e transazioni ritardate. Ciò si verifica perché i protocolli semplicemente non hanno la liquidità disponibile per facilitare le operazioni al prezzo desiderato dall'utente.
Perché la frammentazione della liquidità è un problema?
Ran Hammer, vicepresidente dent aziendale di Orbs, ha spiegato la natura del problema in un'intervista a Bitcoin .com , affermando che sebbene i DEX mirino a fornire agli utenti le migliori tariffe possibili, non sono in grado di farlo. "Il panorama della liquidità on-chain è altamente frammentato e si estende su varie catene, più AMM all'interno di ciascuna catena e diversi pool all'interno di tali AMM", ha affermato.
Secondo Hammer, la frammentazione della liquidità è emersa come il problema più urgente della DeFi. "[È] diventato l'ostacolo più significativo, con un impatto diretto sugli utenti attraverso tassi di cambio sfavorevoli e significativi impatti negativi sui prezzi dei loro swap."
È abbastanza facile vedere i problemi causati dalla frammentazione della liquidità. Visita semplicemente due piattaforme DEX qualsiasi e probabilmente vedrai che mostrano prezzi diversi per lo stesso asset, perché ciascuna è limitata dalla liquidità disponibile a cui può attingere. Pertanto, i loro utenti potrebbero avere difficoltà a fare trading al miglior prezzo semplicemente perché utilizzano una piattaforma più inefficiente.
Per la maggior parte degli utenti, non è facile impegnarsi con più protocolli DeFi per “guardarsi intorno” per ottenere le tariffe migliori, perché DeFi è molto complessa anche nel migliore dei casi e i prezzi degli asset stessi possono cambiare molto rapidamente. Inoltre, la necessità di scambiare asset tra piattaforme comporta costi di transazione più elevati.
Sfortunatamente, ciò significa che gli utenti istituzionali e le cosiddette “balene” che hanno accesso a strumenti di trading più sofisticati ottengono un vantaggio ingiusto, poiché possono eseguire scambi su più piattaforme in millisecondi e realizzare profitti sostanziali tramite l’arbitraggio, che a sua volta, incide ulteriormente sui prezzi offerti ai commercianti al dettaglio. Quindi non solo la vita è resa difficile agli utenti abituali, ma ostacola anche la missione principale della DeFidi democratizzare un accesso equo ai servizi finanziari.
“I DEX sono la pietra angolare di qualsiasi ecosistema DeFi ”, ha affermato Hammer. "Affinché un DEX possa prosperare e raggiungere il suo scopo, ha bisogno di due componenti chiave: accesso a una liquidità profonda e a prezzi di swap competitivi e tokenomics sostenibili."
Come si può risolvere la frammentazione della liquidità?
L’ DeFi è consapevole dei suoi problemi di liquidità e ha lavorato duramente per risolverli. Una delle prime soluzioni proposte è stata il concetto di blockchain bridge, che consente di scambiare token attraverso catene tramite le cosiddette versioni “wrapped” di tali asset. Tuttavia, sebbene queste soluzioni, come Wormhole e Multichain , funzionino, si sono dimostrate estremamente vulnerabili ad hack e bug, poiché introducono un singolo punto di errore, ovvero il contratto intelligente trac facilita questi scambi.
Un’altra soluzione sono i protocolli di interoperabilità come Cosmos e Polkadot , che hanno costruito ecosistemi di blockchain multipli e connessi che possono comunicare facilmente tra loro. Tuttavia, questi protocolli non sono ancora in grado di comunicare con altre reti blockchain, quindi offrono solo una soluzione parziale e sono frenati dalla mancanza di un’adozione significativa.
Sono emerse soluzioni più innovative basate sul concetto di aggregazione della liquidità. Ad esempio, Injex Finance è un aggregatore DEX che mira a collegare più piattaforme DEX e combinare la liquidità disponibile in un unico pool con cui gli utenti possono fare trading. Il Liquidity Hub di Orbs si basa su un'idea simile. Si tratta di un protocollo infrastrutturale Layer-3 che agisce come una sorta di livello di ottimizzazione che si trova sopra l'AMM, attingendo alla liquidità esterna per ridurre al minimo lo slittamento e offrire agli utenti le tariffe più vantaggiose presenti su numerosi DEX. Attinge inoltre a ulteriori fonti di liquidità tramite risolutori on-chain e altre terze parti, come istituzioni finanziarie e market maker che desiderano competere per facilitare le operazioni.
Altre interpretazioni di questa idea includono CrossCurve , che è un DEX cross-chain che aggrega liquidità per token cross-chain su reti come Ethereum , Arbitrum, Optimism, Solana , Binance Smart Chain, Avalanche e Polygon.
La liquidità a flusso libero è all’orizzonte
DeFi è un settore in rapida evoluzione, noto per il suo rapido ritmo di innovazione, e si spera che il progresso verso la liquidità a flusso libero acceleri man mano che emergono più progetti per cercare di affrontare la frammentazione della liquidità con maggiore efficienza.
Sfruttando le soluzioni di aggregazione della liquidità, DeFi svilupperà una struttura di mercato più efficiente e fornirà agli utenti un'esperienza complessiva in grado di eguagliare le piattaforme CEX in termini di controllo, prezzi e velocità. Fornire questo tipo di esperienza contribuirà in qualche modo a rendere DeFi più appetibile per gli utenti e a superare uno dei maggiori ostacoli sul percorso verso l’adozione mainstream.
