Was ist die Hauptherausforderung, die DeFi zurückhält? Liquidität

Decentralized Finance (DeFi) wird von der Krypto-Branche seit Langem als überlegene Alternative zu traditionellen Finanzsystemen gepriesen. Aufgrund der Dezentralisierung unterstützt der Sektor die Entwicklung innovativerer Anwendungen, mehr Vertrauen und Kontrolle für Nutzer sowie mehr Zugänglichkeit, da keine einzelne Entität in der Lage ist, Transaktionen zu zensieren oder jemanden daran zu hindern, mit einem Protokoll zu interagieren. 

Diese Vorteile sind erheblich, aber das allein reicht nicht aus, damit die DeFi-Branche eine breite Akzeptanz als echter und lebensfähiger Herausforderer für TradFi erreicht. Die Branche wird durch eine Reihe von Herausforderungen behindert, darunter eine schlechte Benutzererfahrung und wahrgenommene Sicherheitsprobleme, aber vielleicht das drängendste Problem ist eines, das wenige wirklich verstehen – die Liquiditätsfragmentierung. 

Liquidität ist für DeFi von entscheidender Bedeutung, da dezentrale Börsenplattformen (DEXs) im Gegensatz zu zentralisierten Börsenplattformen (CEXs), die enorme Mengen an Krypto halten, um ihren Nutzern den Handel zu ermöglichen, stattdessen darauf angewiesen sind, dass ihre Nutzer die Mittel für den Handel bereitstellen. Nutzer werden incentiviert, ihre Token in „Liquiditätspools“ einzuzahlen, die das Kapital für andere bereitstellen, um zu handeln, aber dieses Modell hat sich als extrem ineffizient erwiesen. Da es so viele verschiedene DeFi-Protokolle und Blockchains gibt, die alle um Nutzer konkurrieren, die Liquidität bereitstellen, ist ein in der Branche als „Liquiditätsfragmentierung“ bekanntes Problem entstanden. 

Liquiditätsfragmentierung wirft einen großen Schatten auf das Potenzial von DeFi. Wenn die Liquidität auf Hunderte verschiedener Protokolle verteilt ist, führt dies zu Problemen wie hoher Slippage – wo Nutzer gezwungen sind, zu ungünstigen Kursen zu handeln – und verzögerten Transaktionen. Dies geschieht, weil den Protokollen einfach die verfügbare Liquidität fehlt, um Transaktionen zum gewünschten Preis des Nutzers zu ermöglichen. 

Warum ist Liquiditätsfragmentierung ein Problem?

Ran Hammer, Vice President of Business Development bei Orbs, erläuterte die Art des Problems in einem Interview mit Bitcoin.com und sagte, dass DEXs zwar darauf abzielen, Nutzern die bestmöglichen Kurse zu bieten, dies jedoch nicht können. „Die Landschaft der On-Chain-Liquidität ist stark fragmentiert und erstreckt sich über verschiedene Chains, mehrere AMMs innerhalb jeder Chain und diverse Pools innerhalb dieser AMMs“, sagte er.

Laut Hammer ist die Liquiditätsfragmentierung als das dringendste Problem von DeFi entstanden. „[Sie] ist zur bedeutendsten Hürde geworden, die Nutzer direkt durch ungünstige Wechselkurse und erhebliche negative Preisauswirkungen auf ihre Swaps beeinflusst.“ 

Es ist leicht nachvollziehbar, welche Probleme fragmentierte Liquidität verursacht. Besuchen Sie einfach zwei beliebige DEX-Plattformen, und Sie werden wahrscheinlich feststellen, dass sie unterschiedliche Preise für dasselbe Asset anzeigen, da jede durch die verfügbare Liquidität eingeschränkt ist, auf die sie zugreifen kann. Daher können ihre Nutzer Schwierigkeiten haben, zum besten Preis zu handeln, einfach weil sie eine ineffizientere Plattform nutzen. 

Für die meisten Nutzer ist es nicht einfach, sich mit mehreren DeFi-Protokollen zu beschäftigen, um „nach den besten Kursen zu suchen“, da DeFi ohnehin hochkomplex ist und sich die Asset-Preise selbst sehr schnell ändern können. Darüber hinaus führt die Notwendigkeit, Assets plattformübergreifend zu handeln, zu höheren Transaktionskosten. 

Leider bedeutet dies, dass institutionelle Nutzer und sogenannte „Whales“, die Zugang zu ausgefeilteren Handelstools haben, einen unfairen Vorteil genießen, da sie Swaps über mehrere Plattformen in Millisekunden durchführen und erhebliche Gewinne durch Arbitrage erzielen können, was wiederum die für Privatanleger angebotenen Preise weiter beeinflusst. Nicht nur das normale Leben wird für reguläre Nutzer erschwert, sondern auch die Kernmission von DeFi, den demokratischen und gerechten Zugang zu Finanzdienstleistungen zu fördern, wird behindert. 

„DEXs sind das Fundament jedes DeFi-Ökosystems“, sagte Hammer. „Damit eine DEX gedeihen und ihren Zweck erfüllen kann, benötigt sie zwei Schlüsselelemente: Zugang zu tiefer Liquidität und wettbewerbsfähigen Swap-Preisen sowie nachhaltige Tokenomics.“

Wie kann Liquiditätsfragmentierung gelöst werden?

Die DeFi-Branche ist sich ihrer Liquiditätsprobleme bewusst und arbeitet hart daran, sie zu lösen. Eine der ersten Lösungen war das Konzept der Blockchain-Brücke, die den Handel von Token über Chains hinweg durch sogenannte „ge-wrappte“ Versionen dieser Assets ermöglicht. Während diese Lösungen, wie Wormhole und Multichain, funktionieren, haben sie sich als extrem anfällig für Hacks und Fehler erwiesen, da sie einen Single Point of Failure einführen, nämlich den Smart Contract, der diese Swaps ermöglicht.

Eine weitere Lösung sind Interoperabilitätsprotokolle wie Cosmos und Polkadot, die Ökosysteme aus mehreren, verbundenen Blockchains aufgebaut haben, die leicht miteinander kommunizieren können. Diese Protokolle können jedoch immer noch nicht mit anderen Blockchain-Netzwerken sprechen, bieten also nur eine teilweise Lösung und werden durch mangelnde breite Akzeptanz behindert.

Innovativere Lösungen basieren auf dem Konzept der Liquiditätsaggregation. Injex Finance ist beispielsweise ein DEX-Aggregator, der darauf abzielt, mehrere DEX-Plattformen zu verbinden und deren verfügbare Liquidität in einem einzigen Pool zusammenzufassen, gegen den Nutzer handeln können. Orbs’ Liquidity Hub basiert auf einer ähnlichen Idee. Es ist ein Layer-3-Infrastrukturprotokoll, das als eine Art Optimierungsschicht fungiert, die über dem AMM sitzt, auf externe Liquidität zugreift, um Slippage zu minimieren und Nutzern die günstigsten Kurse über zahlreiche DEXs hinweg anzubieten. Es greift auch auf zusätzliche Liquiditätsquellen über On-Chain-Solver und andere Drittanbieter wie Finanzinstitute und Market Maker zu, die darum konkurrieren, Trades zu ermöglichen.

Andere Ansätze dieses Konzepts umfassen CrossCurve, eine Cross-Chain-DEX, die Liquidität für Cross-Chain-Token in Netzwerken wie Ethereum, Arbitrum, Optimism, Solana, Binance Smart Chain, Avalanche und Polygon aggregiert.

Fließende Liquidität ist in Sicht

DeFi ist eine schnelllebige Branche, die für ihr rasantes Innovations Tempo bekannt ist, und der Fortschritt hin zu fließender Liquidität wird sich hoffentlich beschleunigen, während mehr Projekte auftauchen, um die Liquiditätsfragmentierung mit größerer Effizienz anzugehen. 

Durch die Nutzung von Liquiditätsaggregationslösungen wird DeFi eine effizientere Marktstruktur entwickeln und den Nutzern ein insgesamt besseres Erlebnis bieten, das CEX-Plattformen in Bezug auf Kontrolle, Preisgestaltung und Geschwindigkeit entsprechen kann. Die Bereitstellung einer solchen Erfahrung wird dazu beitragen, DeFi für Nutzer attraktiver zu machen und eine der großen Hürden auf dem Weg zur breiten Akzeptanz zu überwinden.