Was ist die größte Herausforderung, DeFi bremst? Liquidität

Dezentrale Finanzen (DeFi) werden in der Kryptoindustrie seit Langem als überlegene Alternative zu traditionellen Finanzsystemen gepriesen. Dank der Dezentralisierung fördert der Sektor die Entwicklung innovativerer Anwendungen, mehr Vertrauen und Kontrolle für die Nutzer sowie eine bessere Zugänglichkeit, da keine einzelne Instanz Transaktionen zensieren oder die Interaktion mit einem Protokoll verhindern kann. 

Diese Vorteile sind zwar beträchtlich, reichen aber allein nicht aus, um der DeFi Branche zu einer ernstzunehmenden Alternative zu TradFi zu verhelfen. Die Branche wird durch verschiedene Herausforderungen gebremst, darunter die mangelhafte Benutzerfreundlichkeit und wahrgenommene Sicherheitslücken. Das wohl dringlichste Problem ist jedoch eines, das nur wenige wirklich verstehen: die Liquiditätsfragmentierung. 

Liquidität ist für DeFiunerlässlich, denn im Gegensatz zu zentralisierten Börsen (CEXs), die große Mengen an Kryptowährungen halten, um ihren Nutzern den Handel zu ermöglichen, sind dezentrale Börsen (DEXs) auf die Bereitstellung von Handelskapital durch ihre Nutzer angewiesen. Nutzer werden dazu angeregt, ihre Token in sogenannte Liquiditätspools einzuzahlen, die anderen das Kapital für ihre Handelsaktivitäten bereitstellen. Dieses Modell hat sich jedoch als äußerst ineffizient erwiesen. Da es so viele verschiedene DeFi Protokolle und Blockchains gibt, die alle um die Liquidität der Nutzer konkurrieren, ist ein Problem entstanden, das in der Branche als „Liquiditätsfragmentierung“ bekannt ist. 

Die Fragmentierung der Liquidität beeinträchtigt das Potenzial von DeFierheblich. Wenn Liquidität auf Hunderte verschiedener Protokolle verteilt ist, führt dies zu Problemen wie hohem Slippage – wodurch Nutzer gezwungen sind, zu ungünstigen Kursen zu handeln – und verzögerten Transaktionen. Dies geschieht, weil den Protokollen schlichtweg die nötige Liquidität fehlt, um Transaktionen zum gewünschten Preis des Nutzers zu ermöglichen. 

Warum ist Liquiditätsfragmentierung ein Problem?

Ran Hammer, Vizepräsidentdent Geschäftsentwicklung bei Orbs, erläuterte das Problem in einem Interview mit Bitcoin.Er erklärte, dass DEXs zwar bestrebt seien, Nutzern die bestmöglichen Kurse zu bieten, dies aber nicht gewährleisten könnten. „Die On-Chain-Liquidität ist stark fragmentiert und erstreckt sich über verschiedene Blockchains, mehrere AMMs innerhalb jeder Blockchain und diverse Pools innerhalb dieser AMMs“, sagte er. 

Laut Hammer hat sich die Liquiditätsfragmentierung zum drängendsten Problem im DeFiBereich entwickelt. „Sie ist zur größten Hürde geworden und wirkt sich direkt auf die Nutzer aus – durch ungünstige Wechselkurse und erhebliche negative Preisauswirkungen auf ihre Swaps.“ 

Die Probleme, die fragmentierte Liquidität verursacht, sind leicht zu erkennen. Besuchen Sie einfach zwei beliebige DEX-Plattformen, und Sie werden wahrscheinlich feststellen, dass sie unterschiedliche Preise für denselben Vermögenswert anzeigen, da jede Plattform durch die verfügbare Liquidität eingeschränkt ist. Daher kann es für ihre Nutzer schwierig sein, zum besten Preis zu handeln, einfach weil sie eine ineffizientere Plattform nutzen. 

Für die meisten Nutzer ist es nicht einfach, mehrere DeFi -Protokolle zu nutzen, um die besten Konditionen zu vergleichen, da DeFi selbst unter optimalen Bedingungen sehr komplex ist und sich die Preise der Vermögenswerte sehr schnell ändern können. Hinzu kommt, dass der Handel mit Vermögenswerten über verschiedene Plattformen hinweg höhere Transaktionskosten verursacht. 

Leider bedeutet dies, dass institutionelle Anleger und sogenannte „Wale“, die Zugang zu ausgefeilteren Handelsinstrumenten haben, einen unfairen Vorteil erlangen. Sie können innerhalb von Millisekunden Swaps über verschiedene Plattformen hinweg durchführen und durch Arbitrage erhebliche Gewinne erzielen, was wiederum die Preise für Privatanleger weiter drückt. Somit wird nicht nur das Leben für normale Nutzer erschwert, sondern auch die Kernmission von DeFi– die Demokratisierung des gleichberechtigten Zugangs zu Finanzdienstleistungen – behindert. 

„DEXs sind der Eckpfeiler jedes DeFi Ökosystems“, sagte Hammer. „Damit eine DEX erfolgreich sein und ihren Zweck erfüllen kann, benötigt sie zwei Schlüsselkomponenten: Zugang zu hoher Liquidität und wettbewerbsfähigen Swap-Preisen sowie eine nachhaltige Tokenomics.“

Wie lässt sich die Liquiditätsfragmentierung lösen?

Die DeFi Branche ist sich ihrer Liquiditätsprobleme bewusst und arbeitet intensiv an deren Lösung. Eine der ersten vorgeschlagenen Lösungen war das Konzept der Blockchain-Brücke, die den Handel mit Token über verschiedene Blockchains hinweg mittels sogenannter „gekapselter“ Versionen dieser Assets ermöglicht. Obwohl diese Lösungen, wie beispielsweise Wormhole und Multichain, grundsätzlich funktionieren, haben sie sich als extrem anfällig für Hacks und Bugs erwiesen, da sie mit dem Smart Contract, der diese Swaps ermöglicht, einen Single Point of Failuretrac. 

Eine weitere Lösung bieten Interoperabilitätsprotokolle wie Cosmos und Polkadot, die Ökosysteme aus mehreren, miteinander verbundenen Blockchains geschaffen haben, welche problemlos miteinander kommunizieren können. Allerdings können diese Protokolle noch nicht mit anderen Blockchain-Netzwerken kommunizieren, weshalb sie nur eine Teillösung darstellen und aufgrund mangelnder Akzeptanz in ihrer Entwicklung gehemmt werden. 

Auf Basis des Konzepts der Liquiditätsaggregation sind weitere innovative Lösungen entstanden. Injex Finance ist ein DEX-Aggregator, der mehrere DEX-Plattformen miteinander verbindet und deren verfügbare Liquidität in einem einzigen Pool bündelt, gegen den Nutzer handeln können. Der Liquidity Hub von Orbs basiert auf einem ähnlichen Ansatz. Es handelt sich um ein Layer-3-Infrastrukturprotokoll, das als Optimierungsschicht oberhalb des AMM fungiert und externe Liquidität nutzt, um Slippage zu minimieren und Nutzern die günstigsten Kurse verschiedener DEXs zu bieten. Zusätzlich greift es über On-Chain-Solver und andere Drittanbieter wie Finanzinstitute und Market Maker, die im Wettbewerb um die Abwicklung von Transaktionen stehen, auf weitere Liquiditätsquellen zu. 

Andere Ansätze zu diesem Thema sind beispielsweise CrossCurve, eine kettenübergreifende DEX, die Liquidität für kettenübergreifende Token in Netzwerken wie EthereumSolanaSolana SolanaSolanaSolanaSolana SolanaSolanaAvalancheAvalanche AvalancheAvalancheBinance Smart Chain,und Polygon aggregiert. Smart Chain,und Polygon aggregiert. AvalancheAvalanche AvalancheAvalanche Smart Chain,und Polygon aggregiert. Smart Chain,und Polygon aggregiert.  

Frei fließende Liquidität ist in Sicht

DeFi ist eine schnelllebige Branche, die für ihr hohes Innovationstempo bekannt ist, und der Fortschritt hin zu frei fließender Liquidität wird sich hoffentlich beschleunigen, wenn mehr Projekte entstehen, die versuchen, die Liquiditätsfragmentierung effizienter anzugehen. 

Durch den Einsatz von Liquiditätsaggregationslösungen wird DeFi eine effizientere Marktstruktur entwickeln und Nutzern ein Gesamterlebnis bieten, das hinsichtlich Kontrolle, Preisgestaltung und Geschwindigkeit mit CEX-Plattformen mithalten kann. Ein solches Erlebnis wird dazu beitragen, DeFi für Nutzer attraktiver zu machen und eine der größten Hürden auf dem Weg zur breiten Akzeptanz zu überwinden.