Gigantes da Wall Street instam clientes a adquirir coberturas baratas antes da volatilidade do mercado

Empresas da Wall Street, incluindo Goldman Sachs, Citadel Securities e JPMorgan Chase, estão aconselhando os clientes a acumular coberturas baratas enquanto as ações dos EUA negociam perto de máximos históricos e sinais de alerta começam a se acumular.

Essa busca por proteção ocorre enquanto os principais índices sobem, o S&P 500 salta 28% desde 8 de abril, e o VIX, o chamado indicador de medo da Wall Street, cai para seu nível mais baixo desde fevereiro.

De acordo para a Bloomberg, a combinação de um mercado de volatilidade calmo e um forte rally está criando o que as mesas de negociação veem como uma rara janela para comprar proteção contra quedas antes que choques potenciais ocorram.

A equipe de negociação da Goldman disse em uma nota na segunda-feira, “Se você está nervoso, o mercado está tornando muito fácil alugar coberturas.” Esse conselho vem apenas dias antes de alguns eventos-chave que poderiam perturbar essa calma. O Federal Reserve está programado para divulgar sua mais recente decisão sobre taxas de juros em 30 de julho.

Em seguida, o prazo 1 de tarifas de Donald Trump em agosto segue imediatamente. Além disso, os acordos comerciais dos EUA com México e Canadá ainda não foram resolvidos, e qualquer novo impasse poderia reverter o momentum do mercado. Há também o relatório de empregos de julho, previsto para o final da semana, que pode pesar sobre os futuros movimentos do Fed.

A Wall Street aponta negociações para opções de venda de curto prazo

John Tully, estrategista da BofA Securities, disse aos clientes que é hora de antecipar a volatilidade do mercado enquanto ela ainda é barata. Em sua nota de segunda-feira, Tully escreveu, “É hora de comprar volatilidade,” apontando para tendências históricas que mostram que o VIX geralmente atinge seus níveis mais baixos do ano em julho.

Ele recomendou que os clientes comprassem opções de venda (put options) no S&P 500 com vencimento em 22 de agosto, já que elas ainda seriam válidas durante o simpósio econômico de Jackson Hole, um evento amplamente observado por mudanças na política do Fed.

Ilan Benhamou, da equipe de vendas de derivativos de ações do JPMorgan, ofereceu um prazo mais curto. Ele disse que os clientes devem considerar opções de venda com vencimento em 1º de agosto, diretamente ligadas à divulgação no mesmo dia dos dados de empregos não-agrícolas de julho e ao anúncio de tarifas de Trump.

Ambos os eventos, ocorrendo dentro de horas um do outro, poderiam forçar movimentos súbitos nos mercados, e a proposta de Benhamou visava capturar essas reações com precisão.

Enquanto alguns traders esperam que este rally se estenda ainda mais, outros já estão sinalizando o risco de superexposição. Scott Rubner, que lidera a estratégia de ações e derivativos na Citadel Securities, disse aos clientes que os fundos sistemáticos agora estão se aproximando do limite de exposição longa. Se eles recuarem, isso pode drenar o momentum do rally.

Coberturas de setembro são incentivadas como proteção de longo prazo

Rubner não está parando em agosto. Ele também está aconselhando os clientes a olhar para coberturas com vencimento em setembro. Ele disse que eventos macroeconômicos esperados por esse período podem pesar fortemente nos ativos de risco. Há também a tendência histórica: desde 1928, setembro tem sido o mês de pior desempenho para as ações dos EUA. Esse ponto de dados está sendo usado pelas mesas de negociação para argumentar que coberturas baratas hoje podem valer a pena se a volatilidade se reativar durante o mês historicamente difícil.

Rubner também disse que os traders de varejo são um dos únicos grupos de compradores que ainda sustentam o rally. Se esse suporte desaparecer, e não houver corte de juros do Fed ou surpresa nos lucros para sustentar o momentum, o mercado pode reverter rapidamente. Tully acrescentou que, se o Fed não considerar as tarifas como inflacionárias ou prejudiciais ao crescimento, há uma chance de corte de juros em setembro, o que estenderia o rally, mas não há garantia de que isso aconteça.

Enquanto isso, os lucros das Big Techs, especialmente de empresas como a Nvidia, ainda não foram divulgados. Dependendo dos resultados, o mercado pode oscilar fortemente em qualquer direção.