O mercado de IPOs recorde baixo do Reino Unido atinge novos níveis na véspera do Q3

O mercado de capitais de ações de Londres, outrora poderoso, despencou para sua pior apresentação em 30 anos, levantando novas preocupações sobre o lugar do Reino Unido no cenário financeiro global. 

No primeiro semestre de 2025, apenas cinco empresas foram listadas nos mercados do Reino Unido, garantindo um total de £160 milhões em fundos de oferta pública inicial (IPO), a menor contagem de seis meses desde 1995 e uma queda acentuada em relação aos mínimos anteriores pós-2009 e no início de 2021.

De líder de mercado a subdesempenhadora

O colapso do IPO marca uma reviravolta impressionante para Londres, que mal arrecadou £200 milhões de duas listagens no primeiro semestre de 2009. O total atual de £160 milhões não é apenas 28% inferior a esse mínimo pós-crise, mas também uma queda estrondosa de 98% em relação ao boom de 2021 no início da pandemia.

Um analista sênior de ações na Goldman Sachs descreve a queda de Londres, dizendo: “Você tem menos empresas, elas são menos líquidas, você vê as melhores empresas de crescimento listando-se em outro lugar, portanto, quaisquer empresas que surjam são relutantes em listar no Reino Unido.”

Geralmente, o clima de IPO deteriorou-se sob a pressão das incertezas macroeconômicas. Tensões comerciais, particularmente medos relacionados a tarifas, erodiram a confiança dos investidores, levando a uma retirada acentuada em levantamentos de ações e fusões e aquisições (M&A), estas últimas caindo para mínimos de 20 anos.

A Shein é mais uma oportunidade perdida

Entra a Shein, a gigante da fast-fashion fundada na China e sediada em Cingapura. A empresa há muito almeja um IPO em Londres, mas objeções regulatórias, particularmente sobre a divulgação de sua cadeia de suprimentos ligada a Xinjiang, estagnaram o processo.

Embora a Autoridade de Conduta Financeira do Reino Unido (FCA) tenha aprovado uma versão de seu prospecto, os reguladores chineses, notadamente a Comissão Reguladora de Valores Mobiliários da China (CSRC), se recusaram a fazê-lo.

A Shein relatadamente apresentou um rascunho confidencial de prospecto para um IPO separado em Hong Kong. Embora Hong Kong permaneça o alvo principal por enquanto, fontes da indústria sugerem que o movimento funciona como uma tática de pressão, visando empurrar o regulador do Reino Unido a aceitar a versão aprovada pela CSRC e reviver a listagem em Londres, que teria sido a maior em anos.

Se Londres conseguisse garantir a Shein, sinalizaria um revival no sentimento, mas sua falha em fazê-lo complica seus problemas. Analistas notam que teria sido “um dos maiores IPOs do Reino Unido na última década”, destacando a luta de Londres para atrair nomes globais de tecnologia de destaque.

Enquanto Londres vacila, a bolsa de Hong Kong está em expansão. Cerca de 208 solicitações de listagem foram recebidas no H1 de 2025, levantando US$ 13,9 bilhões, superando facilmente as grandes bolsas ocidentais, mesmo que as empresas prefiram cada vez mais Hong Kong ou Nova York.

O ambiente de Hong Kong, particularmente para empresas ligadas à China, oferece maior certeza regulatória e tempo mais rápido para o mercado. Também se beneficia da familiaridade dos investidores com divulgações da cadeia de suprimentos, incluindo preocupações em torno de Xinjiang.

Londres busca uma solução

Enquanto o Reino Unido entra no segundo semestre de 2025, Londres se encontra em um ponto crítico. O próximo trimestre será decisivo: sucesso em atrair a Shein (ou uma listagem blockbuster similar), clareza da FCA-CSRC sobre os termos do prospecto, melhora no sentimento do mercado global ou uma moderação nas tarifas dos EUA podem ajudar a restaurar o impulso.

Por outro lado, novas retrações de IPO, migração de empresas de alto perfil para Nova York ou Hong Kong (a Wise recentemente mudou sua listagem principal para os EUA) ou tensão regulatória contínua podem apenas consolidar o status de Londres como um pensamento secundário nos mercados de capitais globais.