Le marché des introductions en bourse au Royaume-Uni, au plus bas historique, atteint de nouveaux sommets en descendant vers le Q3

Le marché des capitaux boursiers de Londres, autrefois puissant, a chuté à son niveau le plus faible en 30 ans, ravivant les inquiétudes quant à la place du Royaume-Uni sur la scène financière mondiale. 

Au premier semestre 2025, seulement cinq entreprises se sont introduites sur les marchés britanniques, levant un total de 160 millions de livres sterling via des introductions en bourse (IPO), le chiffre le plus bas sur six mois depuis 1995 et une baisse marquée par rapport aux creux précédents d’après-2009 et du début de l’année 2021.

Du leader du marché au sous-performant

L’effondrement de l’introduction en bourse marque un renversement spectaculaire pour Londres, qui a à peine levé 200 millions de livres sterling lors de deux introductions au premier semestre 2009. Le total actuel de 160 millions de livres sterling est non seulement 28 % inférieur à ce creux d’après-crise, mais représente également un plongeon stupéfiant de 98 % par rapport au boom du début de l’année 2021 pendant la pandémie.

Un analyste senior des actions chez Goldman Sachs décrit la chute de Londres, déclarant : « Vous obtenez moins d’entreprises, elles sont moins liquides, vous voyez les meilleures entreprises à forte croissance s’introduire ailleurs, par conséquent, les entreprises qui émergent sont réticentes à s’introduire au Royaume-Uni. »

Généralement, le climat des introductions en bourse s’est détérioré sous la pression des incertitudes macroéconomiques. Les tensions commerciales, en particulier les craintes liées aux tarifs douaniers, ont érodé la confiance des investisseurs, entraînant un retrait abrupt des levées de fonds en actions et des fusions-acquisitions (M&A), ces dernières atteignant des plus bas en 20 ans.

Shein est une autre occasion manquée

Entre Shein, le géant de la fast-fashion fondé en Chine et dont le siège est à Singapour. L’entreprise vise depuis longtemps une introduction en bourse à Londres, mais des objections réglementaires, notamment concernant la divulgation de sa chaîne d’approvisionnement liée au Xinjiang, ont bloqué le processus.

Bien que l’Autorité de conduite financière du Royaume-Uni (FCA) ait approuvé une version de son prospectus, les régulateurs chinois, notamment la Commission chinoise des valeurs mobilières (CSRC), ont refusé de le faire.

Shein aurait déposé un projet de prospectus confidentiel pour une introduction en bourse distincte à Hong Kong. Bien que Hong Kong reste la cible principale pour le moment, des sources du secteur suggèrent que ce mouvement sert également de tactique de pression, visant à pousser le régulateur britannique à accepter la version approuvée par la CSRC et à relancer l’introduction à Londres, qui aurait été la plus importante depuis des années.

Si Londres parvenait à obtenir Shein, cela signalerait un regain de sentiment, mais son échec à le faire aggrave ses maux. Les analystes notent qu’il s’agirait « d’une des plus grandes introductions en bourse au Royaume-Uni au cours de la dernière décennie », soulignant la difficulté de Londres à attirer des noms technologiques mondiaux de premier plan.

Alors que Londres vacille, la bourse de Hong Kong est en plein essor. Environ 208 demandes d’introduction ont été déposées au premier semestre 2025, levant 13,9 milliards de dollars américains, dépassant largement les grandes bourses occidentales, même si les entreprises préfèrent de plus en plus Hong Kong ou New York.

L’environnement de Hong Kong, en particulier pour les entreprises liées à la Chine, offre une certitude réglementaire accrue et un délai de mise sur le marché plus rapide. Elle bénéficie également de la familiarité des investisseurs avec les divulgations de la chaîne d’approvisionnement, y compris les préoccupations liées au Xinjiang.

Londres cherche désespérément une solution

Alors que le Royaume-Uni entre dans la seconde moitié de 2025, Londres se trouve à un carrefour critique. Le prochain trimestre sera révélateur : un succès dans l’attraction de Shein (ou d’une autre introduction blockbuster), des clarifications de la FCA et de la CSRC sur les termes du prospectus, une amélioration du sentiment des marchés mondiaux ou une modération des tarifs douaniers américains pourraient aider à restaurer l’élan.

À l’inverse, de nouveaux retraits d’introductions en bourse, la migration d’entreprises à haut profil vers New York ou Hong Kong (Wise a récemment transféré son introduction principale aux États-Unis) ou des tensions réglementaires continues pourraient simplement ancrer le statut de Londres comme simple après-pensée sur les marchés de capitaux mondiaux.