Le marché des capitaux propres londonien, autrefois si puissant, a chuté à son plus bas niveau en 30 ans, suscitant de nouvelles inquiétudes quant à la place du Royaume-Uni sur la scène financière mondiale.
Au cours du premier semestre 2025, seules cinq entreprises ont fait leur entrée en bourse sur les marchés britanniques, levant un total de 160 millions de livres sterling en fonds d'introduction en bourse (IPO), soit le plus faible total sur six mois depuis 1995 et une forte baisse par rapport aux niveaux les plus bas atteints après 2009 et début 2021.
De leader du marché à sous-performant
L’ effondrement des introductions en bourse marque un revirement spectaculaire pour Londres, qui avait à peine levé 200 millions de livres sterling grâce à deux cotations au premier semestre 2009. Le total actuel de 160 millions de livres sterling représente non seulement une baisse de 28 % par rapport à ce niveau historiquement bas atteint après la crise, mais aussi une chute vertigineuse de 98 % par rapport au boom du début de l’année 2021, en pleine pandémie.
Un analyste actions senior chez Goldman Sachs décrit le déclin de Londres en déclarant : « On constate une diminution du nombre d'entreprises, une moindre liquidité, et les entreprises à forte croissance s'introduisent en bourse ailleurs ; par conséquent, les nouvelles entreprises hésitent à s'introduire en bourse au Royaume-Uni. »
De manière générale, le contexte des introductions en bourse s'est détérioré sous la pression des incertitudes macroéconomiques. Les tensions commerciales, notamment les craintes liées aux droits de douane, ont érodé la confiance des investisseurs, entraînant un net repli des levées de fonds et des fusions-acquisitions, ces dernières atteignant leur plus bas niveau en 20 ans.
Shein est encore une occasion manquée
Voici Shein , le géant de la fast-fashion fondé en Chine et basé à Singapour. L'entreprise ambitionne depuis longtemps une introduction en bourse à Londres, mais les objections des autorités de régulation, notamment concernant la transparence de sa chaîne d'approvisionnement liée au Xinjiang, ont freiné le processus.
Bien que la Financial Conduct Authority (FCA) britannique ait approuvé une version de son prospectus, les autorités de réglementation chinoises, notamment la Commission chinoise de réglementation des valeurs mobilières (CSRC), ont refusé de le faire.
Shein aurait déposé un projet de prospectusdenten vue d'une introduction en bourse distincte à Hong Kong. Bien que Hong Kong demeure la cible principale pour l'instant, des sources du secteur suggèrent que cette démarche sert également de moyen de pression, visant à inciter le régulateur britannique à accepter la version approuvée par la CSRC et à relancer la cotation à Londres, qui aurait été la plus importante depuis des années.
Si Londres parvenait à attirer Shein, cela témoignerait d'une reprise de la confiance, mais son échec ne fait qu'aggraver ses difficultés. Les analystes soulignent qu'il s'agirait de « l'une des plus importantes introductions en bourse britanniques de la dernière décennie », ce qui met en évidence les difficultés de Londres àtracles géants mondiaux de la tech.
Alors que Londres fléchit, la bourse de Hong Kong est en plein essor. Quelque 208 demandes d'introduction en bourse ont été déposées au cours du premier semestre 2025, permettant de lever 13,9 milliards de dollars américains, surpassant largement les principales places boursières occidentales, même si les entreprises privilégient de plus en plus Hong Kong ou New York.
L'environnement de Hong Kong, notamment pour les entreprises liées à la Chine, offre une plus grande sécurité réglementaire et des délais de commercialisation plus courts. Il bénéficie également d'une meilleure connaissance, par les investisseurs, des informations relatives à la chaîne d'approvisionnement, y compris les préoccupations concernant le Xinjiang.
Londres cherche désespérément une solution
Alors que le Royaume-Uni entame le second semestre 2025, Londres se trouve à un tournant décisif. Le prochain trimestre sera déterminant : la réussite de l’introduction en bourse de Shein (ou d’une autre entreprise d’envergure similaire), la clarification des conditions du prospectus par la FCA et la CSRC, l’amélioration du climat des marchés mondiaux ou une modération des droits de douane américains pourraient contribuer à relancer la dynamique.
À l'inverse, de nouveaux replis des introductions en bourse, la migration d'entreprises de renom vers New York ou Hong Kong (Wise a récemment transféré sa cotation principale aux États-Unis), ou la persistance des tensions réglementaires pourraient bien consolider le statut de Londres comme une place secondaire sur les marchés financiers mondiaux.
