記録的な低水準にある英国のIPO市場、Q3に向けて新たな底を突く

かつて強大だったロンドンの株式資本市場は、30年間で最も弱い状況に陥り、英国のグローバル金融における地位について新たな懸念が生じています。 

2025年第1四半期、英国市場で上場したのはわずか5社で、新規株式公開（IPO）資金として合計1億6,000万ポンドを調達しました。これは1995年以来の6ヶ月間の最低記録であり、2009年危機後や2021年初頭の過去の低水準からの急激な減少です。

市場のリーダーからパフォーマンス不振へ

IPOの崩壊は、ロンドンにとって驚くべき逆転劇です。ロンドンは2009年半ばに2つのリストアップからわずか2億ポンドを調達したにすぎませんでした。現在の1億6,000万ポンドの合計は、危機後のこの低水準と比べて28%低いだけでなく、パンデミック中の2021年初頭のブーム期と比べて驚くべき98%の急落です。

ゴールドマン・サックスの上場株式アナリストは、ロンドンの没落を「企業数が減り、流動性が低下し、最も成長性の高い企業が他の場所で上場するため、新たな企業は英国での上場をためらう」と説明しています。

一般的に、IPOの気候はマクロ経済の不確実性の圧力により悪化しています。貿易摩擦、特に関税関連の懸念は投資家の信頼を損ない、株式調達やM&A（企業買収）が急減し、後者は20年ぶりの低水準に落ち込みました。

シェインはまた別の見逃された機会です

シェインの登場です。中国に設立されシンガポールに本社を置くファストファッションの巨人です。同社は長年、ロンドンでのIPOを目指していましたが、新疆関連のサプライチェーン開示に関する規制上の懸念などにより、プロセスは停滞しています。

英国金融行動監視機構（FCA）がその目論見書の1つの版を承認したものの、中国の規制当局、特に中国证券監督管理委員会（CSRC）は承認しませんでした。

シェインは、別の香港でのIPOのための機密ドラフト目論見書を提出したと報じられています。香港は現在も主要なターゲットですが、業界筋によれば、この動きは圧力戦術としても機能しており、英国規制当局にCSRC承認版を受け入れさせ、数年ぶりの最大規模となるロンドン上場を復活させることを狙っています。

もしロンドンがシェインを獲得できれば、センチメントの回復を示すことになりますが、それを逃すことはその苦境をさらに深めます。アナリストたちは、これが「過去10年で最大の英国IPOの一つ」だったと指摘し、ロンドンが世界的なテック企業を惹きつけることの難しさを強調しています。

ロダンが苦戦する一方、香港取引所は好調です。2025年第1四半期には約208件の上場申請があり、139億ドルを調達し、企業が香港やニューヨークを好む傾向が強まる中でも、主要な西側の取引所を大きく上回りました。

香港の環境、特に中国に関連する企業にとって、規制の不確実性が小さく、市場投入までの時間が短いという利点があります。また、新疆に関する懸念を含むサプライチェーン開示に対する投資家の慣れも benefiting しています。

ロンドンは解決策を急ぐ

英国が2025年後半に入ると、ロンドンは重要な分岐点に立たされています。次の四半期が鍵となります：シェイン（または同様の大型上場）の獲得、FCAとCSRCによる目論見書条項の明確化、グローバル市場センチメントの改善、または米国関税の緩和が、勢いを回復させる助けになる可能性があります。

逆に、さらなるIPOの撤退、著名企業がニューヨークや香港へ移行する（Wiseは最近主要上場を米国へ切り替え）、規制緊張が続く場合、ロンドンはグローバル資本市場におけるおまけ的な存在としての地位が固定化されるかもしれません。