El mercado de OPI del Reino Unido, con mínimos históricos, alcanza nuevos mínimos de cara al tercer trimestre

El otrora poderoso mercado de capitales de Londres ha caído a su nivel más débil en 30 años, lo que genera nuevas preocupaciones sobre el lugar del Reino Unido en el nivel financiero global. 

En la primera mitad de 2025, solo cinco empresas salieron a bolsa en los mercados del Reino Unido, obteniendo un total de £160 millones en fondos de oferta pública inicial (OPI), el total semestral más bajo desde 1995 y una marcada caída respecto de los mínimos anteriores posteriores a 2009 y a principios de 2021.

De líder del mercado a empresa de bajo rendimiento

El desplome de la OPV supone un revés asombroso para Londres, que apenas recaudó 200 millones de libras esterlinas con dos salidas a bolsa en el primer semestre de 2009. El total actual de 160 millones de libras esterlinas no solo es un 28 % inferior a ese mínimo posterior a la crisis, sino también una caída estremecedora del 98 % con respecto al auge de principios de 2021 durante la pandemia.

Un analista sénior de renta variable de Goldman Sachs describe la caída en desgracia de Londres diciendo: "Hay menos empresas, son menos líquidas, se ve que las mejores empresas de crecimiento cotizan en otros lugares, por lo que cualquier empresa que surge se muestra reacia a cotizar en el Reino Unido".

En general, el clima de salidas a bolsa se ha deteriorado bajo la presión de las incertidumbres macroeconómicas. Las tensiones comerciales, en particular los temores relacionados con los aranceles, han erosionado la confianza de los inversores, lo que ha provocado una fuerte caída de las captaciones de capital y las fusiones y adquisiciones (M&A), estas últimas alcanzando mínimos de 20 años.

Shein es otra oportunidad perdida

Entra Shein, el gigante de la moda rápida fundado en China y con sede en Singapur. La compañía lleva tiempo considerando una salida a bolsa en Londres, pero las objeciones regulatorias, en particular en torno a la divulgación de su cadena de suministro vinculada a Xinjiang, han paralizado el proceso.

Aunque la Autoridad de Conducta Financiera del Reino Unido (FCA) aprobó una versión de su prospecto, los reguladores chinos, en particular la Comisión Reguladora de Valores de China (CSRC), se negaron a hacerlo.

Según se informa, Shein ha presentado un borradordentdel prospecto para una OPV independiente en Hong Kong. Si bien Hong Kong sigue siendo el objetivo principal por ahora, fuentes del sector sugieren que la medida también funciona como una táctica de presión, destinada a presionar al regulador británico para que acepte la versión aprobada por la CSRC y reactive la cotización en Londres, que habría sido la mayor en años.

Si Londres adquiriera Shein, indicaría una recuperación de la confianza, pero su fracaso agravaría sus problemas. Los analistas señalan que habría sido "una de las mayores OPV del Reino Unido en la última década", lo que subraya la dificultad de Londres paratraca grandes nombres tecnológicos globales.

Mientras Londres flaquea, la bolsa de Hong Kong está en auge. Durante el primer semestre de 2025, se recibieron unas 208 solicitudes de cotización, recaudando 13.900 millones de dólares, superando ampliamente a las principales bolsas occidentales, incluso cuando las empresas prefieren cada vez más Hong Kong o Nueva York.

El entorno de Hong Kong, en particular para las empresas vinculadas a China, ofrece mayor certidumbre regulatoria y una comercialización más rápida. También se beneficia de la familiaridad de los inversores con la información sobre la cadena de suministro, incluyendo las preocupaciones en torno a Xinjiang.

Londres lucha por encontrar una solución

A medida que el Reino Unido entra en la segunda mitad de 2025, Londres se encuentra en una coyuntura crítica. El próximo trimestre será revelador: el éxito en la salida a bolsa de Shein (o una cotización similar de gran éxito), la claridad de la FCA-CSRC sobre las condiciones del prospecto, la mejora de la confianza del mercado global o una moderación en los aranceles estadounidenses podrían ayudar a recuperar el impulso.

Por el contrario, nuevos retrocesos en las IPO, empresas de alto perfil que migran a Nueva York o Hong Kong (Wise recientemente cambió su cotización principal a Estados Unidos) o una tensión regulatoria continua pueden simplemente consolidar el estatus de Londres como una ocurrencia tardía en los mercados de capital globales.