Рекордно низкий рынок IPO Великобритании достигает новых глубин перед началом Q3

Когда-то могущественный рынок акционерного капитала Лондона упал до самого слабого показателя за 30 лет, вызывая новые опасения по поводу места Великобритании на глобальном финансовом уровне. 

В первой половине 2025 года на британских рынках вышло на биржу всего пять компаний, привлек в общей сложности 160 млн фунтов стерлингов в рамках первичных публичных размещений (IPO), что стало самым низким шестимесячным показателем с 1995 года и резким снижением по сравнению с предыдущими спадами после 2009 года и в начале 2021 года.

От лидера рынка к аутсайдеру

Провал IPO знаменует собой ошеломляющий разворот для Лондона, который едва собрал £200 млн с двух листингов в первой половине 2009 года. Текущая общая сумма в £160 млн не только на 28% ниже этого послекризисного минимума, но и ошеломляющее падение на 98% по сравнению с бумом начала 2021 года во время пандемии.

Старший аналитик по акциям в Goldman Sachs описывает падение Лондона из милости, говоря: «Вы получаете меньше компаний, они менее ликвидны, вы видите, что лучшие растущие компании листингуются в других местах, поэтому любые возникающие компании неохотно листингуются в Великобритании».

В целом климат IPO ухудшился под давлением макроэкономической неопределенности. Торговые трения, особенно опасения, связанные с тарифами, подорвали доверие инвесторов, что привело к резкому сокращению привлечения средств через акции и слияний и поглощений (M&A), последние из которых упали до 20-летнего минимума.

Shein — еще одна упущенная возможность

Входит Shein, гигант быстрой моды, основанный в Китае и базирующийся в Сингапуре. Компания давно прицеливалась на IPO в Лондоне, но регуляторные возражения, особенно в отношении раскрытия информации о её цепочке поставок, связанной с Синьцзяном, остановили процесс.

Хотя британский Регулятор финансового надзора (FCA) одобрил одну версию проспекта эмиссии, китайские регуляторы, в частности Комиссия по регулированию ценных бумаг Китая (CSRC), отказались это сделать.

По сообщениям, Shein подала конфиденциальный черновик проспекта для отдельного IPO в Гонконге. Хотя Гонконг пока остается основной целью, источники в отрасли предполагают, что этот шаг также служит тактикой давления, направленной на то, чтобы побудить британского регулятора принять версию, одобренную CSRC, и возродить лондонское листинговое размещение, которое стало бы крупнейшим за многие годы.

Если бы Лондону удалось привлечь Shein, это стало бы сигналом возрождения настроений, но неудача в этом усугубляет его проблемы. Аналитики отмечают, что это было бы «одним из крупнейших IPO в Великобритании за последнее десятилетие», что подчеркивает борьбу Лондона за привлечение знаковых мировых технологических компаний.

Пока Лондон шатается, биржа Гонконга процветает. В первой половине 2025 года было подано около 208 заявок на листинг, что позволило привлечь 13,9 млрд долларов США, легко обогнав крупные западные биржи, даже по мере того, как компании все чаще предпочитают Гонконг или Нью-Йорк.

Среда в Гонконге, особенно для компаний, связанных с Китаем, предлагает большую регуляторную определенность и более быстрое время выхода на рынок. Она также выигрывает от знакомства инвесторов с раскрытием информации о цепочках поставок, включая вопросы, касающиеся Синьцзяна.

Лондон ищет решение

По мере того как Великобритания входит во вторую половину 2025 года, Лондон оказывается на критическом перепутье. Следующий квартал будет показательным: успех в привлечении Shein (или аналогичного громкого листинга), ясность со стороны FCA и CSRC относительно условий проспекта эмиссии, улучшение глобальных рыночных настроений или смягчение тарифов США могут помочь восстановить импульс.

Напротив, дальнейшее сокращение IPO, переезд компаний с высоким профилем в Нью-Йорк или Гонконг (Wise недавно перевела основное листинговое размещение в США) или продолжающееся регуляторное напряжение могут просто закрепить за Лондоном статус второстепенного игрока на мировых рынках капитала.