Reino Unido aumentará vendas de títulos em mais £9 bilhões após o orçamento desta semana
- O Reino Unido pretende arrecadar mais £9 bilhões em vendas de títulos, elevando a emissão total de gilts para £308,1 bilhões neste ano fiscal.
- Traders alertam que a Chanceler Rachel Reeves deve apresentar um orçamento credível em 26 de novembro, sob risco de venda em massa de gilts.
- Os mercados tornaram-se voláteis após Reeves abandonar os planos de imposto de renda, elevando os rendimentos e aumentando a pressão sobre suas metas fiscais.
O governo do Reino Unido está prestes a levantar mais £9 bilhões neste ano fiscal por meio de vendas de títulos, elevando a emissão total planejada de gilts para £308,1 bilhões, com base na estimativa mediana de 14 negociantes primários pesquisados pela Bloomberg.
Esse é o maior número anual desde 2021, quando os gastos da pandemia forçaram empréstimos recorde. O número supera a previsão anterior de abril do Escritório de Gestão da Dívida (DMO) e adiciona novo peso ao Chanceler Rachel Reeves, que tem menos de uma semana para finalizar um orçamento destinado a conter a enorme carga de dívida do país.
A estimativa revisada de empréstimos cai apenas alguns dias antes do orçamento de 26 de novembro, que também incluirá uma nova previsão do DMO. Os bancos pesquisados esperam que a emissão varie entre £299,1 bilhões e £315 bilhões.
O orçamento é visto como decisivo para Reeves, que agora precisa mostrar aos investidores que o Reino Unido ainda pode cumprir suas regras fiscais, principalmente que os gastos diários são cobertos pelos impostos, sem desencadear pânico no mercado de títulos.
Se seu plano for insuficiente, os traders podem despejar gilts rapidamente.
Reeves enfrenta reações negativas sobre a recuada nos impostos e o caos nos títulos
Os mercados já estão tensos. Apenas na semana passada, Reeves descartou uma proposta para aumentar os impostos de renda, uma medida que desencadeou um aumento nos rendimentos das gilts, saltando o maior desde julho.
Essa reversão explodiu as expectativas dos investidores de um orçamento mais rigoroso e desencadeou outra rodada de perguntas sobre como o chanceler planeja fechar o déficit fiscal.
De acordo com a Bloomberg, fontes internas alegam que Reeves agora visa criar entre £15 bilhões e £20 bilhões de margem extra para lidar com o déficit, com os bancos esperando que o número final esteja mais próximo de £15 bilhões.
Os rendimentos das gilts do Reino Unido já são os mais altos entre os principais países desenvolvidos, apesar de terem caído dos máximos de 27 anos atingidos em setembro.
Os traders dizem que a queda foi impulsionada pelas esperanças de aperto fiscal e pela melhor performance em quase dois anos para o mercado de títulos.
Mas essas esperanças foram abaladas novamente após Reeves recuar dos aumentos de impostos. Os traders de títulos agora estão observando cada movimento antes do orçamento em busca de sinais de mais recuos ou surpresas.
O Escritório de Gestão da Dívida também estará sob pressão para gerenciar a dívida extra com cuidado.
Com 75% de sua meta anual de títulos já atingida por meio de leilões antecipados no início de 2025, pode haver alguma margem de manobra para rearranjar as coisas. Isso está alimentando especulações de que o DMO pode cancelar vários leilões de títulos futuros para evitar inundar o mercado.
“Ainda será possível atingir a meta aumentada e cancelar algumas operações de fornecimento atualmente agendadas”, disse Sam Hill, chefe de insights de mercado no Lloyds Bank. Ele acrescentou que até seis leilões podem ser cancelados, se necessário.
Investidores esperam ajustes nos títulos enquanto o Banco da Inglaterra olha para cortes de juros
Alguns observadores de mercado acham que este orçamento pode acabar ajudando as gilts. Jamie Searle, que lidera a estratégia de taxas europeias no Citigroup, disse esperar que Reeves encontre uma maneira de criar margem extra enquanto lança medidas para cortar a inflação.
Isso poderia dar ao Banco da Inglaterra mais margem para reduzir as taxas de juros mais rapidamente.
“O dia do orçamento pode muito bem acabar sendo um dia positivo para as gilts”, disse Searle.
Ainda assim, esse resultado depende inteiramente de o plano resistir à pressão do mercado. O mercado de títulos se transformou em um teste de estresse para a estratégia fiscal do Reino Unido.
Reeves está sendo forçada a entregar um plano que pareça difícil o suficiente para satisfazer os traders sem desencadear reação política. Há pouco espaço para errar.
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Jai Hamid
Jai Hamid cobre criptomoedas, mercados de ações, tecnologia, economia global e eventos geopolíticos que afetam os mercados há 6 anos. Ela trabalhou com publicações focadas em blockchain, incluindo AMB Crypto, Coin Edition e CryptoTale, em análises de mercado, grandes empresas, regulamentação e tendências macroeconômicas. Formada na London School of Journalism, ela compartilhou insights sobre o mercado de criptomoedas três vezes em uma das principais redes de TV da África.
