UK erhöht Anleiheverkäufe um zusätzliche 9 Milliarden Pfund nach dem Haushalt dieser Woche
- Das Vereinigte Königreich plant, zusätzliche Anleihen im Wert von 9 Milliarden Pfund zu verkaufen, wodurch die gesamte Ausgabe von Staatsanleihen (Gilts) in diesem Geschäftsjahr auf 308,1 Milliarden Pfund steigt.
- Händler warnen, dass Finanzministerin Rachel Reeves am 26. November einen glaubwürdigen Haushalt vorlegen muss, andernfalls riskiert sie einen Ausverkauf bei den Gilts.
- Die Märkte wurden volatil, nachdem Reeves ihre Pläne zur Senkung der Einkommensteuer zurückgezogen hatte, was die Renditen steigen ließ und den Druck auf ihre fiskalischen Ziele erhöhte.
Die britische Regierung wird in diesem Geschäftsjahr durch Anleiheverkäufe zusätzliche 9 Milliarden Pfund aufbringen, was die geplanten Gesamt-Gilt-Begebungen auf 308,1 Milliarden Pfund erhöht, basierend auf der Median-Schätzung von 14 primären Händlern, die von Bloomberg befragt wurden.
Das ist die höchste Jahreszahl seit 2021, als die Pandemie-Ausgaben zu rekordhohen Krediten zwangen. Die Zahl durchbricht die frühere April-Prognose des Debt Management Office (DMO) und erhöht den Druck auf Schatzkanzlerin Rachel Reeves, die weniger als eine Woche hat, um einen Haushalt zu finalisieren, der darauf abzielt, die massiven Schulden des Landes im Zaum zu halten.
Die überarbeitete Schätzung der Kreditaufnahme landet nur wenige Tage vor dem Haushalt am 26. November, der auch eine neue Prognose des DMO enthalten wird. Befragte Banken erwarten, dass die Begebung zwischen 299,1 Milliarden und 315 Milliarden Pfund liegen wird.
Der Haushalt gilt als Make-or-Break für Reeves, die nun Investoren zeigen muss, dass das Vereinigte Königreich seine fiskalischen Regeln weiterhin einhalten kann, hauptsächlich dass die laufenden Ausgaben durch Steuern gedeckt werden, ohne Panik auf dem Anleihemarkt auszulösen.
Wenn ihr Plan nicht ausreicht, könnten Händler Gilts schnell abstoßen.
Reeves sieht sich Backlash über Steuer-Rückzug und Anleihen-Chaos gegenüber
Die Märkte sind bereits angespannt. Erst letzte Woche legte Reeves einen Vorschlag vor, die Einkommensteuern zu erhöhen, was zu einem Anstieg der Gilt-Yields führte, der der stärkste seit Juli war.
Diese Kehrtwende sprengte die Erwartungen der Investoren an einen strafferen Haushalt und löste eine weitere Runde von Fragen darüber aus, wie die Schatzkanzlerin beabsichtigt, die fiskalische Lücke zu schließen.
Laut Bloomberg sollen Insider sagen, dass Reeves nun darauf abzielt, 15 bis 20 Milliarden Pfund zusätzlichen Spielraum zu schaffen, um mit dem Defizit umzugehen, wobei Banken erwarten, dass die endgültige Zahl eher bei 15 Milliarden Pfund liegt.
Die Yields auf britische Gilts sind bereits die höchsten unter den großen entwickelten Ländern, obwohl sie von den 27-Jahres-Hochs im September gefallen sind.
Händler sagen, dass der Rückgang auf Hoffnungen auf fiskalische Straffung und die beste Leistung des Anleihemarktes in fast zwei Jahren zurückzuführen war.
Aber diese Hoffnungen wurden nach Reeves' Rückzug von Steuererhöhungen erneut erschüttert. Anleihenhändler beobachten nun jede Bewegung vor dem Haushalt auf Anzeichen weiterer Kehrtwenden oder Überraschungen.
Das Debt Management Office wird ebenfalls unter Druck stehen, die zusätzlichen Schulden sorgfältig zu verwalten.
Da 75 % des jährlichen Anleihezziels bereits durch vorzeitige Auktionen zu Beginn von 2025 erreicht wurden, könnte es etwas Luft geben, um Dinge zu verschieben. Das schürt die Spekulation, dass das DMO mehrere bevorstehende Anleiheauktionen absagen könnte, um den Markt nicht zu überfluten.
„Es wird immer noch möglich sein, das erhöhte Ziel zu erreichen und einige der derzeit geplanten Versorgungsoperationen abzusetzen“, sagte Sam Hill, Leiter Market Insights bei Lloyds Bank. Er fügte hinzu, dass bis zu sechs Auktionen bei Bedarf abgesagt werden könnten.
Investoren erwarten Anleihe-Anpassungen, während die Bank of England Zinssenkungen ins Visier nimmt
Einige Marktbeobachter glauben, dass dieser Haushalt Gilts tatsächlich helfen könnte. Jamie Searle, der die europäische Zinsstrategie bei Citigroup leitet, sagte, er erwarte, dass Reeves einen Weg finden wird, zusätzlichen Spielraum zu schaffen, während sie Schritte zur Inflationsbekämpfung einleitet.
Das könnte der Bank of England mehr Spielraum geben, die Zinssätze schneller zu senken.
„Der Tag des Budgets könnte sich als positiver Tag für Gilts herausstellen“, sagte Searle.
Dieses Ergebnis hängt jedoch vollständig davon ab, ob der Plan unter Marktdruck standhält. Der Anleihemarkt hat sich zu einem Stresstest für die britische Finanzstrategie entwickelt.
Reeves ist gezwungen, einen Plan vorzulegen, der hart genug aussieht, um Händler zufriedenzustellen, ohne einen politischen Backlash auszulösen. Es gibt wenig Raum, dies falsch zu machen.
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Jai Hamid
Jai Hamid berichtet seit sechs Jahren über Kryptowährungen, Aktienmärkte, Technologie, die globale Wirtschaft und geopolitische Ereignisse, die die Märkte beeinflussen. Sie hat für auf Blockchain spezialisierte Publikationen wie AMB Crypto, Coin Edition und CryptoTale Marktanalysen, Berichte über große Unternehmen, Regulierung und makroökonomische Trends verfasst. Sie hat die London School of Journalism besucht und dreimal Krypto-Marktanalysen in einem der führenden Fernsehsender Afrikas vorgestellt.
