英国将在本周预算案公布后，额外增加90亿英镑的债券发行量。

根据彭博社对 14 家一级交易商的调查，英国政府本财年将通过债券发行额外筹集 90 亿英镑，使计划发行的金边债券总额达到 3081 亿英镑。

这是自2021年以来最高的年度债务数额，当年疫情导致的支出迫使英国政府创下借贷纪录。这一数字远超债务管理办公室（DMO）4月份的预测，也给财政大臣雷切尔·里夫斯带来了新的压力，她需要在不到一周的时间内 预算 旨在控制英国巨额债务的

修订后的借款估算报告在11月26日预算案公布前几天发布，预算案还将包括债务管理办公室（DMO）的最新预测。接受调查的银行预计，债券发行量将在2991亿英镑至3150亿英镑之间。

这份预算对里夫斯来说至关重要，他现在需要向投资者证明，英国仍然可以遵守其财政规则，主要是日常开支能够得到税收保障，而不会引发债券市场的恐慌。

如果她的计划失败，交易员可能会迅速抛售英国国债。

里夫斯因税收让步和债券市场混乱而面临强烈反对。

市场已经十分紧张。就在上周，里夫斯放弃了 提高所得税的，此举引发了英国国债收益率飙升，创下7月以来的最大涨幅。

这一逆转打破了投资者对预算收紧的预期，并引发了新一轮关于财政大臣计划如何弥补财政缺口的问题。

据彭博社报道，内部人士透露，里夫斯目前的目标是创造 150 亿至 200 亿英镑的额外空间来应对 defi，而银行方面预计最终数字将接近 150 亿英镑。

尽管英国国债收益率已从9月份创下的27年高位回落，但仍是主要发达国家中最高的。

交易员表示，此次下跌是由对财政紧缩的预期以及债券市场近两年来最佳表现所推动的。

但里夫斯放弃增税计划后，这些希望再次破灭。债券交易员们现在密切关注预算案公布前的每一个动向，以防出现更多政策逆转或意外情况。

债务管理办公室也将面临压力，需要谨慎管理这笔额外的债务。

由于2025年初提前进行的债券拍卖已完成全年债券发行目标的75%，因此可能存在一些调整空间。这引发了外界猜测，即英国债务管理办公室（DMO）可能会取消即将举行的几场债券拍卖，以避免市场供应过剩。

劳埃德银行市场洞察主管萨姆·希尔表示：“仍有可能实现提高后的目标，并取消一些目前已安排好的供应行动。”他还补充说，如有必要，最多可能会取消六场拍卖。

投资者预期英国央行将考虑降息，债券市场也将随之进行调整。

一些市场观察人士 认为， 这份预算案实际上可能最终会提振英国国债。花旗集团欧洲利率策略主管杰米·塞尔表示，他预计里夫斯会找到办法，在采取措施降低通胀的同时，为国债创造额外的增长空间。

这可能会给英国央行更大的空间，使其能够更快地降低利率。

“预算案公布之日很可能对英国国债有利，”塞尔说。

然而，最终结果完全取决于该计划能否经受住市场压力。债券市场已成为英国财政战略的压力测试。

里夫斯被迫拿出一个既要足够强硬以安抚交易员，又不能引发 政治反弹的。他几乎没有犯错的余地。