英国将在本周预算后增加90亿英镑的债券销售

根据彭博社调查的14家一级交易商的 median 估计，英国政府本财政年度将通过债券销售额外筹集90亿英镑，使计划中的金边债券发行总额升至3081亿英镑。

这是自2021年以来最大的年度数字，当时疫情支出迫使创纪录的借贷。这一数字打破了债务管理办公室（DMO）此前4月的预测，并给财政大臣蕾切尔·里夫斯增添了新的压力，她距离完成预算不到一周，该预算旨在控制该国庞大的债务负担。

修订后的借款估计在11月26日预算发布前几天出炉，该预算还将包括DMO的新预测。受调查的银行预计发行量将在2991亿英镑至3150亿英镑之间。

人们认为这次预算对里夫斯来说是成败攸关的，她现在需要向投资者证明，英国仍然能够满足其财政规则，主要是日常支出由税收覆盖，而不会引发债券市场的恐慌。

如果她的计划未能达标，交易者可能会迅速抛售金边债券。

里夫斯因税收退让和债券混乱面临反弹

市场已经紧张。就在上周，里夫斯放弃了一项提高所得税的提案，此举引发了金边收益率的飙升，涨幅为7月以来最大。

这一逆转打破了投资者对更紧缩预算的预期，并引发了另一轮关于财政大臣计划如何填补财政缺口的疑问。

据彭博社报道，内部人士据称表示，里夫斯现在正旨在创造150亿至200亿英镑的额外空间来处理赤字，银行预计最终数字更接近150亿英镑。

尽管金边债券收益率已从9月份创下的27年高点回落，但它们仍然是主要发达国家中最高的。

交易员表示，下跌是由财政紧缩的希望以及债券市场近两年来最佳表现所驱动的。

但在里夫斯放弃增税后，这些希望再次受到动摇。债券交易员现在密切关注预算前的每一个举动，以寻找更多反转或惊喜的迹象。

债务管理办公室也将面临谨慎管理额外债务的压力。

由于2025年初通过提前拍卖已完成了全年债券目标的75%，可能有一些回旋余地来调整安排。这引发了猜测，即DMO可能会取消几场即将到来的债券拍卖，以避免市场供过于求。

劳埃德银行市场洞察负责人山姆·希尔表示：“仍然有可能达到增加的目标，并取消一些目前计划的供应操作。”他补充说，如果需要，最多可能取消六场拍卖。

投资者预计债券调整，因为英格兰银行关注降息

一些市场观察人士认为这项预算实际上可能有助于金边债券。花旗集团欧洲利率策略负责人杰米·西尔表示，他预计里夫斯将找到一种方法来建立额外的缓冲空间，同时推出降低通胀的步骤。

这可能会给英格兰银行更多的空间更快地降低利率。

西尔说：“预算日最终可能会成为金边债券的积极一天。”

尽管如此，这一结果完全取决于该计划是否在市场压力下站稳脚跟。债券市场已成为英国财政战略的压力测试。

里夫斯被迫提供一项看起来足够强硬以安抚交易者，同时不会引发政治反弹的计划。几乎没有犯错的空间。