英国は今週の予算発表後、債券発行額を90億ポンド増額する見込み

ブルームバーグが調査した14のプライマリーディーラーの推定中央値によると、英国政府は今年度、債券販売を通じて90億ポンドを追加調達する予定で、計画されている国債の発行総額は3081億ポンドに達する。

これは、パンデミックによる支出増で記録的な借入を余儀なくされた2021年以来、最大の年間額となる。この数字は、債務管理庁（DMO）が4月に発表した当初の予測を大きく上回り、 予算案を最終決定する 国の巨額の債務負担を抑制するための

修正された借入額の見積もりは、11月26日の予算発表の数日前に発表されます。予算発表には、DMOによる新たな予測も含まれています。調査対象となった銀行は、発行額が2,991億ポンドから3,150億ポンドの範囲になると予想しています。

この予算はリーブス首相にとって成否を分けるものとみられており、同首相は今後、債券市場にパニックを起こさずに、英国が依然として財政ルールを遵守でき、主に日常的な支出は税金で賄えることを投資家に示す必要がある。

彼女の計画が不十分であれば、トレーダーは英国債を急速に売り払う可能性がある。

リーブス氏、減税撤回と国債の混乱で反発に直面

市場はすでに緊張状態にある。先週、リーブス財務相は 所得税引き上げだが、この動きは国債利回りの急騰を引き起こし、7月以来最大の上昇を記録した。

この方針転換により、投資家の緊縮予算への期待は打ち砕かれ、財務大臣が財政赤字をどう埋める計画なのかという新たな疑問が巻き起こった。

ブルームバーグによると、内部関係者の話では、リーブス財務相は現在、財政 defiに対処するために150億～200億ポンドの余裕を作ろうとしており、銀行は最終的な数字が150億ポンドに近づくと予想しているという。

英国国債の利回りは、9月に記録した27年ぶりの高値からは低下しているにもかかわらず、すでに主要先進国の中で最も高い水準にある。

トレーダーらは、この下落は財政引き締めへの期待と、債券市場がほぼ2年ぶりの好調ぶりを見せたことが要因だと述べている。

しかし、リーブス氏が増税を撤回したことで、その期待は再び揺らいだ。債券トレーダーたちは現在、予算発表を前に、さらなる方針転換やサプライズの可能性を探るため、あらゆる動きを注視している。

債務管理局も、余分な債務を慎重に管理するよう圧力を受けることになるだろう。

2025年初頭の早期入札によって、通年の債券発行目標の75%が既に達成されているため、状況を調整する余裕が残っている可能性があります。そのため、DMOが市場の混乱を避けるため、今後予定されている債券入札をいくつか中止する可能性があるとの憶測が高まっています。

「増額された目標を達成し、現在予定されている供給オペレーションの一部をキャンセルすることは依然として可能だ」と、ロイズ銀行の市場調査責任者サム・ヒル氏は述べた。同氏はさらに、必要に応じて最大6件の入札がキャンセルされる可能性があると付け加えた。

イングランド銀行が利下げを検討、投資家は債券の調整を予想

一部の市場関係者は と見ている 。シティグループで欧州金利戦略を率いるジェイミー・サール氏は、リーブス総裁がインフレ抑制策を打ち出す一方で、利回り余地を積み増す方法を見つけるだろうと予想している。

これにより、イングランド銀行はより早く金利を引き下げる余地が生まれる可能性がある。

サール氏は「予算発表日は英国債にとってプラスとなる可能性が高い」と述べた。

しかし、その結果は、この計画が市場の圧力に耐えられるかどうかに完全に依存している。債券市場は英国の財政戦略に対するストレステストの場となっている。

を招かないような計画を提示せざるを得ない状況に追い込まれている 、政治的な反発。失敗する余地はほとんどない。