이번 주 예산안 이후 영국, 채권 발행을 90 억 파운드 추가로 확대

영국 정부는 이번 회계연도에 채권 매각을 통해 추가로 90억 파운드를 조달할 예정이며, 블룸버그가 조사한 14개 주요 딜러의 중앙 추정치에 따르면 총 계획된 길트 발행액은 3,081억 파운드로 늘어납니다.

이는 2021년 이후 가장 큰 연간 수치로, 팬데믹 지출로 인해 기록적인 차입이 이루어졌던 해입니다. 이 수치는 채무 관리국(DMO)의 이전 4월 전망치를 크게 상회하며, 국가의 막대한 부채 부하를 통제하기 위한 예산을 최종화해야 하는 레이철 리브스 총리에게 추가적인 부담을 안겨주고 있습니다. 리브스 총리에게는 아직 1주일도 남지 않았습니다.

수정된 차입 추정치는 11월 26일 예산 발표 며칠 전에 도출되었으며, 이 예산에는 DMO의 새로운 전망도 포함될 예정입니다. 조사된 은행들은 발행액이 2,991억 파운드에서 3,150억 파운드 사이일 것으로 예상합니다.

이 예산은 리브스 총리에게 있어 생사여탈의 순간으로 여겨지며, 그녀는 이제 투자자들이 영국이 여전히 재정 규칙(주로 일상 지출이 세금으로 충당됨)을 준수할 수 있음을 보여주고 채권 시장에서 패닉을 유발하지 않도록 해야 합니다.

만약 그녀의 계획이 미흡하다면, 트레이더들은 길트를 빠르게 매도할 수 있습니다.

리브스 총리는 세금 철회 및 채권 혼란에 대한 반발에 직면해 있습니다

시장은 이미 긴장 상태입니다. 불과 지난 주, 리브스 총리는 소득세 인상 제안을 철회했으며, 이는 길트 수익률의 급등을 촉발하여 7월 이후 가장 큰 상승을 기록했습니다.

이러한 뒤바뀐 결정은 투자자들의 더 긴축적인 예산에 대한 기대를 무너뜨렸고, 총리가 재정 격차를 어떻게 메울 것인지에 대한 또 다른 질문의 물결을 촉발했습니다.

블룸버그에 따르면, 내부자들은 리브스 총리가 이제 적자를 처리하기 위해 추가로 150억~200억 파운드의 여력을 창출하는 것을 목표로 하고 있다고 주장하며, 은행들은 최종 숫자가 150억 파운드에 가까울 것으로 예상합니다.

영국 길트의 수익률은 9월에 기록했던 27년 만에 최고치에서 하락했음에도 불구하고 주요 선진국 중 가장 높습니다.

트레이더들은 이 하락이 재정 긴축에 대한 기대와 거의 2년 만에 가장 좋은 채권 시장 성과에 의해 주도되었다고 말합니다.

하지만 리브스 총리가 세금 인상을 철회한 후 이러한 기대는 다시 흔들렸습니다. 이제 채권 트레이더들은 예산 발표 전까지 더 많은 후퇴나 놀라움의 징후를 찾기 위해 모든 움직임을 주시하고 있습니다.

채무 관리국(DMO)도 추가 부채를 신중하게 관리해야 하는 압력을 받고 있습니다.

2025년 초 경매를 앞당겨 연중 채권 목표의 75%를 이미 달성했기 때문에, 조정을 위한 어느 정도의 여유가 있을 수 있습니다. 이는 DMO가 시장에 과부하를 주기 위해 다가오는 몇몇 채권 경매를 취소할 수 있다는 추측을 불러일으키고 있습니다.

“증가된 목표에 도달하는 것은 여전히 가능하며 현재 예정된 공급 운영 중 일부를 취소할 수 있습니다.”라고 로이드 은행의 시장 인사이트 책임자 샘 힐은 말했습니다. 그는 필요시 최대 6회의 경매가 취소될 수 있다고 덧붙였습니다.

투자자들은 영국 은행의 금리 인하 시도에 따라 채권 조정을 예상합니다

일부 시장 관찰자들은 이 예산이 실제로 길트에 도움이 될 수도 있다고 생각합니다. 시티그룹의 유럽 금리 전략 책임자 제이미 시어일은 리브스 총리가 인플레이션 감소를 위한 조치를 취하면서 추가적인 여력을 확보하는 방법을 찾을 것으로 예상한다고 말했습니다.

이는 영국 은행이 더 빠르게 금리를 인하할 수 있는 더 많은 여력을 제공할 수 있습니다.

“예산 발표일은 길트에게 긍정적인 날이 될 수도 있습니다.”라고 시어일은 말했습니다.

그럼에도 불구하고, 이러한 결과는 계획이 시장 압력 하에서 견딜 수 있는지 여전에 완전히 달려 있습니다. 채권 시장은 영국 재정 전략의 스트레스 테스트가 되었습니다.

리브스 총리는 트레이더들을 만족시키기에 충분히 단호해 보이지만 정치적 반발을 유발하지 않는 계획을 제시해야 합니다. 실수할 여지는 거의 없습니다.