Taiwan debate stablecoin de moeda local para comércio transfronteiriço mais barato

Taiwan está se preparando para permitir stablecoins em seu sistema financeiro e planeja limitar a emissão inicial aos bancos. À medida que os formuladores de políticas se aproximam da legislação formal, surgiu uma questão fundamental. Os stablecoins regulados devem estar atrelados ao Dólar Novo de Taiwan (NTD) ou ao Dólar dos EUA?

A questão foi levantada em um fórum sobre stablecoins e comércio internacional hospedado pelo Conselho de Desenvolvimento do Comércio Exterior de Taiwan (TAITRA) em 15 de dezembro. Reguladores e líderes da indústria discutiram como as moedas digitais poderiam reduzir os custos de pagamento transfronteiriço para empresas taiwanesas.

As taxas de pagamento internacional podem chegar a 5%, muitas vezes ocultas em várias camadas na forma de taxas de transferência de saída e entrada, bem como encargos de bancos intermediários. Um stablecoin atrelado ao USD poderia facilitar os pagamentos transfronteiriços e contornar restrições à circulação offshore do NTD, enquanto um token vinculado ao NTD se alinharia mais de perto com o ecossistema de pagamento doméstico de Taiwan.

Stablecoins em dólar taiwanês como “cavalo escuro”

Alex Liu, CEO da MaiCoin e membro do conselho da Associação de Provedores de Serviços de Ativos Virtuais de Taiwan, disse que um stablecoin de moeda local tem o potencial de apoiar a próxima fase do crescimento econômico de Taiwan.

“Não é surpresa que os provedores de pagamento estejam prestando muita atenção aos stablecoins”, disse Liu. “Eles oferecem a promessa de que essas taxas podem diminuir em um mercado que espelha o mercado tradicional de FX.”

Liu enfatizou que o papel de um stablecoin NTD seria funcional, em vez de especulativo, projetado principalmente para eficiência e gestão de riscos. Ele citou as recentes oscilações cambiais ligadas aos anúncios de tarifas dos EUA como evidência de que os exportadores taiwaneses enfrentam exposição crescente à volatilidade das taxas de câmbio.

De acordo com Liu, os stablecoins em dólar taiwanês eventualmente se tornarão uma ferramenta de pagamento padrão, observando que a moeda já funciona como um instrumento quasi-estável.

“O dólar taiwanês já é, em alguns aspectos, uma das maiores stablecoins atreladas ao dólar dos EUA do mundo”, disse Liu. “Ele é lastreado por aproximadamente US$ 600 bilhões em ativos denominados em dólar dos EUA.”

Liu descreveu a indústria de stablecoins de Taiwan como um “cavalo escuro”, apontando para os fortes mercados de capitais da ilha. O mercado de ações de Taiwan entrou recentemente no top 10 global por capitalização de mercado, posicionando-se ao lado de economias como Suíça e Alemanha.

“O mercado de capitais de Taiwan está performando acima de seu peso”, disse ele.

A aguardada legislação sobre stablecoins

Esses debates estão ocorrendo enquanto Taiwan prepara seu primeiro quadro regulatório abrangente para stablecoins. A stablecoin inicial de Taiwan será regulada sob o projeto de lei proposto de Provedores de Serviços de Ativos Virtuais, que está atualmente sob revisão pelo Gabinete. Após a contribuição de agências intergovernamentais, espera-se que o Yuan Executivo submeta o projeto ao Yuan Legislativo para consideração legislativa formal.

Na conferência, Hsou-Yuan Chung, vice-presidente da Comissão de Supervisão Financeira (FSC) de Taiwan, disse que a legislação foi elaborada em resposta aos stablecoins sendo cada vez mais vistos como infraestrutura de pagamento, em vez de ativos especulativos, particularmente para transações transfronteiriças.

“As regras de AML sozinhas já não são suficientes”, disse Chung. “Se as indústrias forem usar ativos digitais para pagamentos transfronteiriços, a estabilidade se torna o requisito principal.”

Chung disse que o quadro de stablecoins de Taiwan exigiria lastro um para um em moeda fiduciária e excluiria explicitamente modelos algorítmicos. Ela também observou que stablecoins emitidas em Taiwan não precisariam estar atreladas exclusivamente ao NTD e poderiam estar vinculadas a outras moedas fiduciárias.

Se as deliberações prosseguirem sem problemas, a legislação poderá ser aprovada no primeiro semestre de 2026.

Regras de emissão e modelo de implementação

Os reguladores estão traçando uma linha clara entre quem pode emitir stablecoins e como elas podem funcionar. O banco central de Taiwan afirmou que a abordagem de emissão exclusiva do banco tem como objetivo limitar os riscos operacionais e de supervisão durante a fase inicial, e não transformar stablecoins em produtos semelhantes a depósitos.

Sob o quadro proposto, as stablecoins seriam proibidas de pagar juros e exigidas a ter lastro total por reservas líquidas, garantindo que funcionem como instrumentos de pagamento e não como substitutos de depósitos bancários.

Olhando para a implementação, Alex Liu, CEO da MaiCoin e membro do conselho da Associação de Provedores de Serviços de Ativos Virtuais de Taiwan, disse que uma stablecoin taiwanesa provavelmente adotaria um modelo de múltiplos emissores semelhante ao sistema de Hong Kong, onde vários bancos emitem notas de dólar de Hong Kong intercambiáveis, em vez de permitir um único emissor monopolista.

Exportadores e impacto comercial

Liu enfatizou que uma stablecoin em NTD deve ser tratada como infraestrutura pública que ajuda os exportadores taiwaneses a gerenciar balanços patrimoniais e reduzir perdas desnecessárias de câmbio, especialmente à medida que as condições comerciais globais se tornam mais voláteis.