Taïwan se prépare à intégrer les stablecoins à son système financier et prévoit de limiter leur émission initiale aux banques. À mesure que les décideurs politiques se rapprochent d'une législation formelle, une question cruciale se pose : les stablecoins réglementés doivent-ils être indexés sur le nouveau dollar taïwanais (NTD) ou sur le dollar américain ?
La question a été soulevée lors d'un forum sur les stablecoins et le commerce international organisé par le Conseil taïwanais de développement du commerce extérieur (TAITRA) le 15 décembre. Les régulateurs et les chefs d'entreprise ont discuté de la manière dont les monnaies numériques pourraient réduire les coûts des paiements transfrontaliers pour les entreprises taïwanaises.
Les frais de paiement internationaux peuvent atteindre 5 %, souvent dissimulés dans de multiples intermédiaires sous forme de frais de virement entrants et sortants, ainsi que de commissions prélevées par les banques intermédiaires. Un stablecoin indexé sur le dollar américain faciliterait les paiements transfrontaliers et permettrait de contourner les restrictions sur la circulation offshore du NTD, tandis qu'un jeton lié au NTD s'intégrerait plus étroitement à l'écosystème de paiement taïwanais.
Les stablecoins en dollar taïwanais, un « outsider »
Alex Liu, PDG de MaiCoin et membre du conseil d'administration de l'Association taïwanaise des fournisseurs de services d'actifs virtuels, a déclaré qu'un stablecoin en monnaie locale pourrait soutenir la prochaine phase de la croissance économique de Taïwan.
« Il n’est pas surprenant que les fournisseurs de services de paiement suivent de très près les stablecoins », a déclaré Liu. « Ils offrent la promesse de réduire ces frais sur un marché qui reproduit le fonctionnement du marché des changes traditionnel. »
Liu a souligné que le rôle d'un stablecoin en NTD serait fonctionnel et non spéculatif, conçu principalement pour l'efficacité et la gestion des risques. Il a cité les récentes fluctuations monétaires liées aux annonces de droits de douane américains comme preuve que les exportateurs taïwanais sont de plus en plus exposés à la volatilité des taux de change.
Selon Liu, les stablecoins deviendront à terme un outil de paiement standard, soulignant que cette monnaie fonctionne déjà comme un instrument quasi stable.
« Le dollar taïwanais est déjà, à certains égards, l'un des plus importants stablecoins indexés sur le dollar américain au monde », a déclaré Liu. « Il est adossé à environ 600 milliards de dollars d'actifs libellés en dollars américains. »
Liu a qualifié le secteur des stablecoins taïwanais de « pousse-à-tout », soulignant latrondes marchés de capitaux de l'île. La bourse taïwanaise a récemment intégré le top 10 mondial en termes de capitalisation boursière, la plaçant au même niveau que des économies comme la Suisse et l'Allemagne.
« Le marché des capitaux taïwanais est plus performant qu'on ne le pense », a-t-il déclaré.
La législation sur les stablecoins, très attendue,
Ces débats interviennent alors que Taïwan élabore son premier cadre réglementaire complet pour les stablecoins. Le premier stablecoin taïwanais sera régi par le projet de loi sur les fournisseurs de services d'actifs virtuels, actuellement examiné par le gouvernement. Après consultation des organismes intergouvernementaux, le Yuan exécutif devrait soumettre le projet de loi au Yuan législatif pour examen.
Lors de la conférence, Hsou-Yuan Chung, vice-président de la Commission de surveillance financière (FSC) , a déclaré que la législation avait été élaborée en réponse au fait que les stablecoins sont de plus en plus considérés comme une infrastructure de paiement plutôt que comme des actifs spéculatifs, en particulier pour les transactions transfrontalières.
« Les règles de lutte contre le blanchiment d’argent ne suffisent plus », a déclaré Chung. « Si les entreprises veulent utiliser les actifs numériques pour les paiements transfrontaliers, la stabilité devient la condition sine qua non. »
Selon Chung, le cadre réglementaire taïwanais pour les stablecoins exigerait un adossement à parité avec une monnaie fiduciaire et exclurait explicitement les modèles algorithmiques. Elle a également précisé que les stablecoins émis à Taïwan ne seraient pas nécessairement indexés exclusivement sur le NTD et pourraient être liés à d'autres monnaies fiduciaires.
Si les délibérations se déroulent sans encombre, la loi pourrait être adoptée au cours du premier semestre 2026.
Règles de délivrance et modèle de mise en œuvre
Les autorités de régulation définissent clairement les modalités d'émission des stablecoins et leur fonctionnement. La banque centrale de Taïwan a précisé que l'exclusivité des émissions bancaires vise à limiter les risques opérationnels et de supervision dans un premier temps, et non à transformer les stablecoins en produits assimilables à des dépôts.
Dans le cadre proposé, les stablecoins ne seraient pas autorisés à verser d'intérêts et devraient être entièrement garantis par des réserves liquides, afin de garantir qu'ils fonctionnent comme des instruments de paiement plutôt que comme des substituts aux dépôts bancaires.
En prévision de la mise en œuvre, Alex Liu, PDG de MaiCoin et membre du conseil d'administration de la Taiwan Virtual Asset Service Provider Association, a déclaré qu'un stablecoin taïwanais adopterait probablement un modèle multi-émetteurs similaire au système de Hong Kong, où plusieurs banques émettent des billets de dollars hongkongais interchangeables plutôt que de permettre un émetteur monopolistique unique.
Exportateurs et impact du commerce
Liu a souligné qu'un stablecoin NTD devrait être considéré comme une infrastructure publique aidant les exportateurs taïwanais à gérer leurs bilans et à réduire les pertes de change inutiles, en particulier dans un contexte de plus en plus volatil du commerce mondial.
