A Strategy se prepara para dividendo de US$ 120M devido em dezembro enquanto o mercado testa sua estratégia
- A estratégia prepara-se para receber 120M em dividendos, que vencem em dezembro.
- O plano de ação da empresa está sob pressão, pois a MSTR perdeu seu prêmio.
- A estratégia precisa honrar $700M em dividendos anuais, com $8B em dívida conversível vencendo entre 2028 e 2032.
A estratégia da Strategy pode ser ainda mais testada nos próximos meses, à medida que as receitas de suas ações preferenciais vencem. A recente queda do BTC está pressionando o “glitch de dinheiro infinito” da Strategy.
A Strategy enfrentará sua primeira grande onda de dividendos devidos no final do ano, quando cerca de US$ 120M vencerem em várias de suas ações preferenciais. A Strategy reportou apenas US$ 54M em suas reservas de caixa no Q3, o que significa que pode ter de usar uma parte dos recursos das ações preferenciais denominadas em Euro STRE ações preferenciais.
Por enquanto, a Strategy é líquida, apesar de usar parte de seus fundos para dividendos e não para novas compras de BTC.
Se $BTC cair para nossa base de custo média de US$ 74K, ainda teremos 5,9x de ativos para dívida conversível, a que nos referimos como a Classificação BTC de nossa dívida. A $25K BTC, seria 2,0x.
— Strategy (@Strategy) Novembro 25, 2025
O “glitch de dinheiro infinito” da Strategy, que funcionou durante a expansão do BTC, agora está se desfazendo e mostrando uma possível fraqueza. O maior teste para a MSTR será a revisão da MSCI em meados de janeiro, o que pode levar a pressão de venda à medida que os fundos desfaçam suas posições.
No total, mais de US$ 9B em ações da MSTR são detidas por fundos passivos. Uma remoção dos índices pode causar US$ 2,8B em vendas quase imediatas, e mais nos meses seguintes.
O que a Strategy pode fazer a seguir?
Strategy retém 649.870 BTC, a maioria identificada por meio de carteiras on-chain. Mesmo com um preço baixo da MSTR, o tesouro não está em perigo.
A empresa pode continuar suas operações regulares de consultoria e produtos de conhecimento enquanto pausa as compras de BTC. Algumas das ações preferenciais podem ter seus dividendos adiados para reduzir o ônus de caixa. Se a Strategy quiser continuar levantando fundos apesar de tudo, pode ter de recorrer às ações preferenciais STRC, aumentando o dividendo prometido e tornando sua estratégia ainda mais cara.
Em 2025, a Strategy não tem empréstimos lastreados em BTC, ameaçando a necessidade de liquidação. Os BTC não têm exposição ao risco, mas também não são considerados valiosos pelos detentores da MSTR, que na verdade não têm reivindicação sobre as moedas.
A MSTR só pode ser valiosa se o BTC iniciar outro rally, tornando a estratégia viável novamente. Em geral, a MSTR é considerada uma ferramenta para amplificar as tendências do BTC. A MSTR recuperou-se ligeiramente para US$ 172,19, após cair para um mínimo local de US$ 166.
A Strategy ainda não consegue comprar a queda
O nível atual da ação significa que a Strategy não consegue “comprar a queda”, e em vez disso esteve exposta aos preços do BTC durante os rallies e perto de máximos históricos. Por enquanto, o ponto de equilíbrio da Strategy está logo acima de US$ 74.000, e a empresa insinuou possivelmente vender parte do BTC para honrar suas obrigações.
A Strategy tem alguma margem de manobra em sua dívida conversível de US$ 8B, a maioria da qual já está fora do dinheiro. As datas de vencimento desta dívida ainda estão anos longe, mas os credores podem já mostrar impaciência com a capacidade da empresa de pagar.
A Strategy gera fluxo de caixa livre limitado, dependendo em vez disso de novos aportes para liquidez. Para a Strategy, a única esperança é outro ciclo de alta do BTC à medida que sua dívida vence, o que também pode salvar o preço da MSTR.
A dívida começará a vencer entre 2028 e 2032, potencialmente criando um cenário de venda rápida de BTC para cobrir as obrigações. No interim, a Strategy terá de honrar US$ 700M em obrigações anuais de dividendos enquanto espera por uma eventual recuperação do BTC.
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Hristina Vasileva
Hristina Vasileva especializa-se em notícias sobre DeFi, negócios e economia. Formou-se na Universidade de Sofia com mestrado em Filosofia, após concluir graduação de 4 anos em Administração de Empresas, Jornalismo e Comunicação de Massa. Trabalhou em um dos principais jornais do país, cobrindo commodities e resultados corporativos. Atualmente, Hristina é autora contribuinte de notícias na Cryptopolitan.
