Strategy si prepara per un dividendo di 120 milioni di dollari dovuto a dicembre mentre il mercato testa la sua strategia

La strategia di Strategy potrebbe essere ulteriormente messa alla prova nei prossimi mesi, con le entrate delle sue azioni preferite che diventano esigibili. La recente flessione del BTC sta esercitando pressione sul "glitch di denaro infinito" di Strategy. 

Strategy affronterà la sua prima grande ondata di dividendi verso la fine dell'anno, quando circa 120 milioni di dollari saranno dovuti su diverse delle sue azioni preferite. Strategy ha riportato ha solo 54 milioni di dollari nelle riserve di cassa per il Q3, il che significa che potrebbe dover utilizzare una parte dei proventi delle azioni preferite denominate in euro STRE preferite.

Per ora, Strategy è liquida, nonostante abbia utilizzato parte dei suoi fondi per dividendi e non per nuovi acquisti di BTC. 

Se $BTC scende alla nostra base di costo media di 74.000 $, abbiamo ancora un rapporto attività/debito convertibile di 5,9x, che definiamo come il Rating BTC del nostro debito. A 25.000 $ di BTC, sarebbe 2,0x.

— Strategy (@Strategy) Novembre 25, 2025

Il "glitch di denaro infinito" di Strategy, che ha funzionato durante l'espansione del BTC, si sta ora srotolando mostrando una potenziale debolezza. La prova più grande per MSTR sarà la revisione MSCI a metà gennaio, che potrebbe portare a pressioni di vendita mentre i fondi srotolano le loro posizioni. 

In totale, oltre 9 miliardi di dollari di azioni MSTR sono detenuti da fondi passivi. Un'eliminazione dagli indici potrebbe causare vendite quasi immediate per 2,8 miliardi di dollari, e ulteriori vendite nei mesi successivi. 

Cosa può fare Strategy in seguito?

Strategy conserva 649.870 BTC, per la maggior parte identificati attraverso wallet on-chain. Anche con un prezzo MSTR basso, il tesoro non è in pericolo. 

L'azienda potrebbe continuare le sue normali operazioni di consulenza e prodotti di conoscenza mentre sospende gli acquisti di BTC. Alcune delle azioni preferite potrebbero avere i dividendi ritardati per ridurre il carico di cassa. Se Strategy vuole continuare a raccogliere fondi nonostante tutto, potrebbe dover ricorrere alle azioni preferite STRC, aumentando il dividendo promesso e rendendo la sua strategia ancora più costosa.

Nel 2025, Strategy non ha prestiti garantiti da BTC, minacciando la necessità di liquidazione. I BTC non hanno esposizione al rischio, ma non sono nemmeno considerati di valore dai detentori di MSTR, che in realtà non hanno una pretesa sulle monete. 

MSTR può essere valido solo se BTC inizia un'altra rally, rendendo la strategia di nuovo vitale. In generale, MSTR è considerato uno strumento per amplificare i trend del BTC. MSTR si è ripreso leggermente a 172,19 $, dopo aver toccato un minimo locale di 166 $. 

Strategy è ancora incapace di comprare il calo

Il livello attuale delle azioni significa che Strategy è incapace di "comprare il calo", ed è invece stata esposta ai prezzi del BTC durante i rally e vicino ai massimi storici. Per ora, il punto di pareggio di Strategy è appena sopra i 74.000 $, e l'azienda ha accennato alla possibilità di vendere parte dei BTC per servire i suoi obblighi. 

Strategy ha un certo margine di manovra sul suo debito convertibile da 8 miliardi di dollari, la maggior parte del quale è già fuori dal denaro. Le date di scadenza di questo debito sono ancora anni lontane, ma i creditori potrebbero già mostrare impazienza verso la capacità dell'azienda di ripagare. 

Strategy genera un flusso di cassa libero limitato, facendo invece affidamento su nuovi aumenti di capitale per la liquidità. Per Strategy, l'unica speranza è un altro ciclo rialzista del BTC quando il suo debito matura, che potrebbe anche salvare il prezzo di MSTR. 

Il debito inizierà a maturare tra il 2028 e il 2032, potenzialmente creando uno scenario di vendita rapida di BTC per coprire gli obblighi. Nel frattempo, Strategy dovrà servire obblighi di dividendi annuali per 700 milioni di dollari mentre attende un eventuale recupero del BTC.