A SEC afirma que as moedas meme não são valores mobiliários porque são inúteis

A SEC (Comissão de Valores Mobiliários dos EUA) decidiu oficialmente que as moedas de memes não são valores mobiliários, afirmando que esses ativos digitais não possuem qualquer função, rendimento ou respaldo empresarial no mundo real. A decisão, anunciada pela Divisão de Finanças Corporativas na quinta-feira, esclarece que as transações envolvendo moedas de memes não precisam ser registradas de acordo com as leis federais de valores mobiliários.

Segundo a SEC (Comissão de Valores Mobiliários dos EUA), as moedas de memes são "semelhantes a itens colecionáveis" e geralmente são compradas para "entretenimento, interação social e fins culturais". Elas não conferem participação acionária, dividendos ou direitos a lucros futuros, e seu valor é ditado exclusivamente pela demanda do mercado e pela especulação.

Por conta disso, os investidores nesses ativos não estarão protegidos pelas leis federais de valores mobiliários, e qualquer pessoa que os negociar o fará por sua própria conta e risco. Em seu comunicado, a SEC afirmou:

“Assim sendo, as pessoas que participam da oferta e venda de moedas meme não precisam registrar suas transações junto à Comissão de Valores Mobiliários, conforme a Lei de Valores Mobiliários de 1933 (“Lei de Valores Mobiliários”), nem se enquadram em nenhuma das isenções de registro previstas na Lei de Valores Mobiliários. Consequentemente, nem os compradores nem os detentores de moedas meme estão protegidos pelas leis federais de valores mobiliários.”

Moedas de memes falham no Teste de Howey

A SEC determina se um ativo se qualifica como um valor mobiliário aplicando o Teste de Howey, que teve origem no caso SEC v. WJ Howey Co. Este teste considera se uma transação envolve um investimento de dinheiro em uma empresa comum com a expectativa de lucro derivado dos esforços de terceiros.

Neste caso, a SEC concluiu que as moedas meme não atendem a essas condições por dois motivos. Primeiro, os compradores não estão investindo em uma empresa comum onde seus fundos são administrados por promotores ou desenvolvedores para gerar lucros, afirmou a SEC.

Em segundo lugar, quaisquer lucros obtidos com moedas de memes provêm de negociações especulativas, e não dos esforços de uma empresa ou equipe de gestão, afirmou a SEC. A agência disse que os promotores de moedas de memes não estão realizando "esforços empreendedores ou gerenciais" que impactariam diretamente o valor desses tokens.

Além disso, a SEC apontou para as Seções 2(a)(1) da Lei de Valores Mobiliários e 3(a)(10) da Lei de Bolsa de Valores de 1934, que defio termo valor mobiliário e listam vários instrumentos financeiros, como ações, títulos e notas.

“Em outras palavras, uma moeda meme não é, por si só, um valor mobiliário. As seções estatutárias mencionadas anteriormente também estabelecem que “contratos de investimentotractractractractractractractractractractractractractractractractracestabelecido em SEC v. WJ Howey Co.”, afirmou a SEC na declaração de quinta-feira.

Como a SEC não reconhece as moedas meme como valores mobiliários, qualquer pessoa que as compre, venda ou negocie não estará coberta pelas proteções federais de valores mobiliários. Isso significa que os investidores não podem contar com a intervenção da agência caso sofram perdas devido a crises de mercado ou projetos fracassados.

Mas a SEC também alertou que sua decisão não isenta de responsabilidade os projetos de moedas meme. Embora esses tokens não sejam considerados valores mobiliários, atividades fraudulentas relacionadas à sua venda ou promoção ainda podem ser processadas sob outras leis federais e estaduais. A agência deixou claro que:

“Condutas fraudulentas relacionadas à oferta e venda de moedas virtuais podem estar sujeitas a medidas coercitivas ou processos judiciais por outras agências federais ou estaduais, de acordo com outras leis federais e estaduais.”

Desde o caso Howey, os tribunais federais explicaram que o requisito de "esforços de terceiros" estabelecido por Howey é satisfeito quando "os esforços feitos por pessoas que não sejam o investidor são inegavelmente significativos, aqueles esforços gerenciais essenciais que afetam o fracasso ou o sucesso da empresa", afirmou a SEC.