SEC propõe alívio condicional para impulsionar o uso de blockchain na negociação de títulos

A Força-Tarefa de Cripto da Comissão de Valores Mobiliários dos EUA (SEC) está considerando emitir uma ordem de isenção para permitir que as empresas implementem a tokenização de títulos. A comissária da SEC, Hester Peirce, revelou isso em um discurso no 31º Instituto Internacional para o Crescimento e Desenvolvimento do Mercado de Valores da SEC.

De acordo com Peirce, que lidera a Força-Tarefa de Cripto da SEC, a ordem potencial poderia permitir que as empresas utilizem tecnologias de livro-razão digital (DLT), que também se refere à blockchain, para emitir, negociar e liquidar títulos sem cumprir alguns pedidos de registro da SEC. Ela disse:

“A Força-Tarefa de Cripto da SEC, informada por um pedido de comentários de fevereiro, está considerando uma ordem de isenção potencial que permitiria às empresas usar DLT para emitir, negociar e liquidar títulos.”

Peirce observou que qualquer empresa que queira operar um sistema de mercado automatizado para tokenização de títulos atualmente deve cumprir a Regulação do Sistema Nacional de Mercado da SEC. Isso geralmente envolve o registro como bolsa, corretora-dealer ou agência de compensação.

No entanto, ela admitiu que nem todas as empresas podem querer comprometer os recursos necessários para esse registro, especialmente porque há poucos títulos tokenizados. Isso também pode impedir que as empresas emitam títulos tokenizados, já que há poucos locais onde eles podem ser negociados.

Para resolver esse problema, a comissária da SEC acredita que uma ordem de isenção poderia permitir que empresas e instituições financeiras testem a tokenização enquanto a SEC trabalha em regras abrangentes e modificações nas regulamentações existentes para permitir a tokenização.

A isenção proposta da SEC será condicional

Enquanto isso, Pierce explicou que a isenção seria condicional, e as entidades que se qualificarem deverão cumprir as regras de integridade do mercado para prevenir manipulação e fraude. Essas empresas também podem ser obrigadas a fornecer divulgações aos usuários sobre seus produtos e riscos, incluindo riscos tecnológicos, estando sujeitas à monitorização da SEC.

Curiosamente, ela insinuou que as exchanges de criptoativos podem participar e se qualificar para a isenção; no entanto, elas teriam que incluir divulgações sobre seus arranjos de custódia e outros riscos.

A isenção proposta está alinhada com os pedidos anteriores de Pierce para que os EUA implementem um sandbox regulador semelhante ao de outros países. Isso permitirá que as empresas testem produtos e serviços inovadores nos mercados financeiros sem conformidade total, uma abordagem focada em regulamentação equilibrada. Ela disse:

“Permitir que as empresas implementem novos produtos e serviços de forma simplificada contribui para uma regulamentação equilibrada.”

Embora reconhecesse os riscos, ela observou que haveria algumas restrições para mitigá-los para os investidores e o mercado. As limitações potenciais incluem o número e o tipo de títulos tokenizados ou até mesmo o volume de negociação.

No entanto, Pierce admitiu que a isenção potencial ainda está em desenvolvimento e reflete suas opiniões, não necessariamente as do regulador. Assim, ela pediu feedback dos participantes do mercado e de todas as partes interessadas sobre a melhor maneira de desenvolver soluções comercialmente viáveis que deem aos investidores acesso a tecnologias emergentes para negociação de títulos, protegendo ainda assim seus interesses.

Ela também defendeu a colaboração transfronteiriça, observando que os reguladores em todo o mundo se beneficiariam ao ver como produtos e serviços funcionam em diferentes ambientes. Para alcançar isso, ela quer que a colaboração permita que participantes de sandboxes estrangeiras testem seus produtos nos EUA, enquanto os reguladores em todo o mundo também compartilham informações.

A tokenização faz parte do foco da SEC

Enquanto isso, Pierce mencionou em seu discurso que a tokenização de títulos tradicionais é uma das áreas que a SEC procura regular melhor, à medida que muda sua abordagem em relação à indústria de criptoativos.

Isso representa um desenvolvimento bem-vindo, especialmente porque muitas instituições financeiras destacaram seu potencial para os mercados de capitais. Até agora, os esforços de tokenização permanecem em estágio inicial, com os títulos do Tesouro dos EUA sendo a maior classe de ativos tokenizados.

No entanto, a maioria dos especialistas acredita que os títulos tokenizados são apenas o início, e o objetivo a longo prazo é que os títulos se tornem tokenizados. O chairman da BlackRock, Larry Fink, identificou a tokenização como o que tornará os produtos financeiros mais acessíveis para os investidores.