A SEC propõe medidas condicionais para impulsionar o uso de blockchain na negociação de valores mobiliários

A Força-Tarefa de Criptomoedas da Comissão de Valores Mobiliários dos EUA (SEC) está considerando emitir uma ordem de isenção para permitir que empresas implementem a tokenização de valores mobiliários. A comissária da SEC, Hester Peirce, revelou isso em um discurso no 31º Instituto Internacional para o Crescimento e Desenvolvimento do Mercado de Valores Mobiliários da SEC.

Segundo Peirce, que dirige a Força-Tarefa de Criptomoedas da SEC, a possível ordem poderia permitir que as empresas utilizassem tecnologias de registro digital (DLT, na sigla em inglês), também conhecidas como blockchain, para emitir, negociar e liquidar títulos sem precisar cumprir algumas exigências de registro da SEC. Ela afirmou:

“A Força-Tarefa de Criptomoedas da SEC, com base em uma solicitação de comentários feita em fevereiro, está considerando uma possível ordem de isenção que permitiria às empresas usar a tecnologia de registro distribuído (DLT) para emitir, negociar e liquidar títulos.”

Peirce observou que qualquer empresa que deseje operar um sistema de mercado automatizado para tokenização de títulos atualmente precisa cumprir o Regulamento do Sistema Nacional de Mercado da SEC. Isso geralmente implica o registro como bolsa de valores, corretora ou câmara de compensação.

No entanto, ela admitiu que nem todas as empresas podem querer investir os recursos necessários para esse registro, especialmente porque existem poucos títulos tokenizados. Isso também pode impedir que as empresas emitam títulos tokenizados, já que não há muitos locais onde eles possam ser negociados.

Para solucionar esse problema, o comissário da SEC acredita que uma ordem de isenção poderia permitir que empresas e instituições financeiras testassem a tokenização enquanto a SEC trabalha em regras abrangentes e modificações nas regulamentações existentes para viabilizar a tokenização.

A isenção proposta pela SEC será condicional

Entretanto, Pierce explicou que a isenção seria condicional, sendo esperado que quaisquer entidades qualificadas cumpram as regras de integridade do mercado para prevenir manipulação e fraude. Essas empresas também podem ser obrigadas a fornecer informações aos usuários sobre seus produtos e riscos, incluindo riscos tecnológicos, além de estarem sujeitas ao da SEC .

Curiosamente, ela insinuou que as corretoras de criptomoedas podem ser capazes de participar e se qualificar para a isenção; no entanto, elas teriam que incluir divulgações sobre seus acordos de custódia e outros riscos.

A isenção proposta está alinhada com os apelos anteriores de Pierce para que os EUA implementem um ambiente regulatório experimental semelhante ao de outros países. Isso permitirá que as empresas testem produtos e serviços inovadores nos mercados financeiros sem a necessidade de conformidade total, uma abordagem focada em regulamentações equilibradas. Ela disse:

“Permitir que as empresas implementem novos produtos e serviços de forma simplificada contribui para uma regulação equilibrada.”

Embora tenha reconhecido os riscos, ela observou que haveria algumas restrições para mitigá-los para os investidores e o mercado. As limitações potenciais incluem o número e o tipo de títulos tokenizados ou mesmo o volume de negociação.

No entanto, Pierce admitiu que a possível isenção ainda está em desenvolvimento e reflete sua opinião, não necessariamente a do órgão regulador. Assim, ela solicitou feedback dos participantes do mercado e de todas as partes interessadas sobre a melhor maneira de desenvolver soluções comercialmente viáveis ​​que deem aos investidores acesso a tecnologias emergentes para negociação de valores mobiliários, protegendo, ao mesmo tempo, seus interesses.

Ela defendeu ainda a colaboração transfronteiriça, observando que os reguladores em todo o mundo se beneficiarão ao ver como os produtos e serviços funcionam em diferentes ambientes. Para alcançar esse objetivo, ela propõe que a colaboração permita que os participantes em ambientes de teste internacionais (sandboxes) estrangeiros testem seus produtos nos EUA, enquanto os reguladores em todo o mundo também compartilham informações.

A tokenização faz parte do foco da SEC

Entretanto, Pierce mencionou em seu discurso que a tokenização de títulos tradicionais é uma das áreas que a SEC pretende regular melhor, à medida que muda sua abordagem em relação ao setor de criptomoedas.

Isso representa um desenvolvimento bem-vindo, especialmente porque muitas instituições financeiras têm destacado seu potencial para os mercados de capitais. Até o momento, os esforços de tokenização ainda estão em estágios iniciais, sendo os títulos do Tesouro dos EUA a maior classe de ativos tokenizados.

No entanto, a maioria dos especialistas acredita que os títulos do tesouro tokenizados são apenas o começo, e o objetivo a longo prazo é que os títulos sejam tokenizados. O presidente da BlackRock, Larry Fink,denta tokenização como o que tornará os produtos financeiros mais acessíveis aos investidores.