La SEC propose un allègement conditionnel pour stimuler l'utilisation de la blockchain dans le trading de titres

La Task Force Crypto de la Securities and Exchange Commission (SEC) des États-Unis envisage de délivrer un ordre d'exemption pour permettre aux entreprises de déployer la tokenisation de titres. La commissaire de la SEC, Hester Peirce, a révélé cela dans un discours lors du 31e Institut international pour la croissance et le développement des marchés des titres de la SEC.

Selon Peirce, qui dirige la Task Force Crypto de la SEC, l'ordre potentiel pourrait permettre aux entreprises d'utiliser les technologies de registre numérique (DLT), qui font également référence à la blockchain pour émettre, négocier et liquider des titres sans se conformer à certaines demandes d'enregistrement de la SEC. Elle a déclaré :

« La Task Force Crypto de la SEC, informée par une demande de commentaires de février, envisage un ordre d'exemption potentiel qui permettrait aux entreprises d'utiliser la DLT pour émettre, négocier et liquider des titres. »

Peirce a noté que toute entreprise souhaitant exploiter un système de marché automatisé pour la tokenisation de titres doit actuellement se conformer à la Régulation National Market System de la SEC. Cela implique généralement de s'enregistrer en tant que bourse, courtier-déaler ou agence de compensation.

Cependant, elle a admis que toutes les entreprises ne souhaitent peut-être pas s'engager dans les ressources requises pour cet enregistrement, surtout parce qu'il y a peu de titres tokenisés. Cela pourrait également empêcher les entreprises d'émettre des titres tokenisés car il y a peu de lieux où elles peuvent être négociées.

Afin de résoudre ce problème, la commissaire de la SEC estime qu'un ordre d'exemption pourrait permettre aux entreprises et aux institutions financières d'essayer la tokenisation pendant que la SEC travaille sur des règles complètes et des modifications des réglementations existantes pour permettre la tokenisation.

L'exemption proposée de la SEC sera conditionnelle

Pendant ce temps, Pierce a expliqué que l'exemption serait conditionnelle, toute entité qualifiée étant censée se conformer aux règles d'intégrité du marché pour prévenir la manipulation et la fraude. De telles entreprises pourraient également être tenues de fournir des divulgations aux utilisateurs concernant leurs produits et risques, y compris les risques technologiques, tout en étant soumises à la surveillance de la SEC.

Il est intéressant de noter qu’elle a laissé entendre que les échanges de cryptomonnaies pourraient participer et être éligibles à l’exemption ; toutefois, ils devraient inclure des divulgations concernant leurs arrangements de garde et d’autres risques.

L’exemption proposée s’aligne sur les appels précédents de Pierce pour que les États-Unis mettent en œuvre un bac à réglementaire (sandbox) similaire à celui d’autres pays. Cela permettra aux entreprises de tester des produits et services innovants sur les marchés financiers sans une conformité totale, une approche axée sur une réglementation équilibrée. Elle a déclaré :

« Permettre aux entreprises de déployer de nouveaux produits et services de manière simplifiée contribue à une réglementation équilibrée. »

Bien qu’elle ait reconnu les risques, elle a noté qu’il y aurait certaines restrictions pour les atténuer pour les investisseurs et le marché. Les limitations potentielles pourraient inclure le nombre et le type de titres tokenisés, voire le volume de trading.

Cependant, Pierce a admis que l’exemption potentielle est encore en cours d’élaboration et reflète ses propres points de vue, et non nécessairement ceux du régulateur. Elle a donc appelé à recueillir les commentaires des participants du marché et de toutes les parties prenantes sur la meilleure façon de développer des solutions commercialement viables qui donnent aux investisseurs accès aux technologies émergentes pour le trading de titres, tout en protégeant leurs intérêts.

Elle a également plaidé pour une collaboration transfrontalière, notant que les régulateurs du monde entier bénéficieraient de voir comment les produits et services fonctionnent dans différents environnements. Pour y parvenir, elle souhaite une collaboration permettant aux participants des bacs à réglementaires étrangers de tester leurs produits aux États-Unis, tandis que les régulateurs du monde entier partagent également des informations.

La tokenisation au cœur des préoccupations de la SEC

Pendant ce temps, Pierce a mentionné dans son discours que la tokenisation des titres traditionnels est l'un des domaines que la SEC souhaite mieux réglementer alors qu'elle modifie son approche envers l'industrie des cryptomonnaies.

Cela représente un développement bienvenu, en particulier car de nombreuses institutions financières ont souligné son potentiel pour les marchés de capitaux. À ce jour, les efforts de tokenisation en sont à leurs débuts, les bons du Trésor américain constituant la classe d’actifs tokenisés la plus importante.

Cependant, la plupart des experts estiment que les bons du Trésor tokenisés ne sont que le début, et que l’objectif à long terme est de tokeniser les titres. Larry Fink, président de BlackRock, a identifié la tokenisation comme le facteur qui rendra les produits financiers plus accessibles aux investisseurs.