هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية تطرح إعفاءً مشروطاً لتعزيز استخدام تقنية البلوك تشين في تداول الأوراق المالية

تدرس فرقة العمل المعنية بالعملات المشفرة التابعة لهيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية إصدار أمر إعفاء يسمح للشركات بتطبيق تقنية ترميز الأوراق المالية. وقد كشفت مفوضة الهيئة، هيستر بيرس، عن ذلك في كلمة ألقتها في الدورة الحادية والثلاثين للمعهد الدولي لنمو وتطوير سوق الأوراق المالية التابع للهيئة.

بحسب بيرس، رئيسة فريق عمل العملات المشفرة التابع لهيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية، فإن الأمر المحتمل قد يسمح للشركات باستخدام تقنيات السجلات الرقمية الموزعة (DLT)، والتي تشير أيضاً إلى تقنية سلسلة الكتل (البلوك تشين)، لإصدار وتداول وتسوية الأوراق المالية دون الامتثال لبعض طلبات التسجيل لدى هيئة الأوراق المالية والبورصات. وقالت:

"تدرس فرقة العمل المعنية بالعملات المشفرة التابعة لهيئة الأوراق المالية والبورصات، بناءً على طلب للتعليق في فبراير، إصدار أمر إعفاء محتمل يسمح للشركات باستخدام تقنية دفتر الأستاذ الموزع لإصدار وتداول وتسوية الأوراق المالية."

أشار بيرس إلى أن أي شركة ترغب في تشغيل نظام سوق آلي لترميز الأوراق المالية يتعين عليها حاليًا الامتثال للائحة نظام السوق الوطني الصادرة عن هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية. ويتضمن ذلك عادةً التسجيل كبورصة أو وسيط أو وكالة مقاصة.

لكنها أقرت بأن بعض الشركات قد لا ترغب في تخصيص الموارد اللازمة لهذا التسجيل، خاصةً مع قلة الأوراق المالية المُرمّزة. وقد يُعيق ذلك الشركات عن إصدار هذه الأوراق المالية لقلة منصات تداولها.

ولحل هذه المشكلة، يعتقد مفوض هيئة الأوراق المالية والبورصات أن إصدار أمر إعفاء يمكن أن يسمح للشركات والمؤسسات المالية بتجربة الترميز بينما تعمل هيئة الأوراق المالية والبورصات على وضع قواعد شاملة وتعديلات على اللوائح الحالية لتمكين الترميز.

سيكون الإعفاء المقترح من هيئة الأوراق المالية والبورصات مشروطاً

في غضون ذلك، أوضح بيرس أن الإعفاء سيكون مشروطاً، حيث يُتوقع من أي كيانات مؤهلة الالتزام بقواعد نزاهة السوق لمنع التلاعب والاحتيال. وقد يُطلب من هذه الشركات أيضاً تقديم إفصاحات للمستخدمين حول منتجاتها ومخاطرها، بما في ذلك المخاطر التقنية، مع خضوعها هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية .

ومن المثير للاهتمام أنها لمحت إلى أن منصات تداول العملات المشفرة قد تكون قادرة على المشاركة والتأهل للحصول على الإعفاء؛ ومع ذلك، سيتعين عليها تضمين إفصاحات حول ترتيبات الحفظ الخاصة بها والمخاطر الأخرى.

يتماشى الإعفاء المقترح مع دعوات بيرس السابقة للولايات المتحدة لتطبيق بيئة تجريبية تنظيمية مماثلة لتلك المطبقة في دول أخرى. سيتيح ذلك للشركات اختبار منتجات وخدمات مبتكرة في الأسواق المالية دون الالتزام الكامل باللوائح، وهو نهج يركز على تنظيمات متوازنة. وقالت:

"إن تمكين الشركات من طرح منتجات وخدمات جديدة بطريقة مبسطة يساهم في تنظيم متوازن."

مع إقرارها بالمخاطر، أشارت إلى وجود بعض القيود للتخفيف منها لصالح المستثمرين والسوق. وتشمل هذه القيود المحتملة عدد ونوع الأوراق المالية المُرمّزة، أو حتى حجم التداول.

مع ذلك، أقرت بيرس بأن الإعفاء المحتمل لا يزال قيد الدراسة، ويعكس وجهة نظرها الشخصية، وليس بالضرورة وجهة نظر الجهة التنظيمية. لذا، دعت المشاركين في السوق وجميع الأطراف المعنية إلى تقديم ملاحظاتهم حول أفضل السبل لتطوير حلول مجدية تجاريًا تتيح للمستثمرين الوصول إلى التقنيات الناشئة لتداول الأوراق المالية مع ضمان حماية مصالحهم في الوقت نفسه.

كما دعت إلى التعاون عبر الحدود، مشيرةً إلى أن الجهات التنظيمية على مستوى العالم ستستفيد من الاطلاع على كيفية عمل المنتجات والخدمات في بيئات مختلفة. ولتحقيق ذلك، ترغب في أن يتيح التعاون للمشاركين في البيئات التجريبية الأجنبية اختبار منتجاتهم في الولايات المتحدة، في حين تتبادل الجهات التنظيمية على مستوى العالم المعلومات أيضاً.

تُعدّ عملية ترميز الرموز جزءًا من اهتمامات هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية

وفي الوقت نفسه، ذكرت بيرس في خطابها أن ترميز الأوراق المالية التقليدية هو أحد المجالات التي تسعى هيئة الأوراق المالية والبورصات إلى تنظيمها بشكل أفضل مع تغيير نهجها تجاه صناعة العملات المشفرة.

يمثل هذا تطوراً إيجابياً، لا سيما وأن العديد من المؤسسات المالية قد أكدت على إمكاناته في أسواق رأس المال. وحتى الآن، لا تزال جهود التوكنة في مراحلها الأولى، حيث تُعد سندات الخزانة الأمريكية أكبر فئة أصول مُوَكَّنة.

مع ذلك، يعتقد معظم الخبراء أن سندات الخزانة المُرمّزة ليست سوى البداية، وأن الهدف طويل الأمد هو تحويل الأوراق المالية إلى رموز رقمية. وقدdentلاري فينك، رئيس مجلس إدارة بلاك روك، إلى أن الترميز الرقمي هو ما سيجعل المنتجات المالية في متناول المستثمرين بشكل أكبر.