米国証券取引委員会（SEC）の暗号タスクフォースは、企業による証券トークン化の導入を可能にするための免除命令の発出を検討している。SEC委員のヘスター・ピアース氏は、SEC第31回国際証券市場成長発展研究所での講演でこのことを明らかにした。.
ピアースによると、この潜在的な命令により、企業はSECの登録要件に従わずに、証券の発行、取引、決済にデジタル台帳技術（DLT）（ブロックチェーンも含む）を使用できるようになる可能性があるという。ピアース氏は次のように述べた。
「SECの暗号タスクフォースは、2月のコメント要請を受けて、企業が証券の発行、取引、決済にDLTを使用することを許可する潜在的な免除命令を検討している。」
ピアース氏は、証券のトークン化のための自動市場システムを運営したい企業は、現在、SECの規制である全米市場システム（National Market System）に準拠する必要があると指摘した。これには通常、取引所、ブローカーディーラー、または決済機関としての登録が必要となる。.
しかし、彼女は、特にトークン化された証券の数が少ないことから、すべての企業がこの登録に必要なリソースを投入したいとは思わないかもしれないと認めた。また、トークン化された証券を取引できる場が限られているため、企業がトークン化された証券を発行できない可能性もある。.
この問題を解決するために、SECコミッショナーは、SECがトークン化を可能にするための包括的なルールと既存の規制の修正に取り組む間に、免除命令によって企業や金融機関がトークン化を試すことができる可能性があると考えています。.
SECの免除案は条件付きとなる
一方、ピアース氏は、この免除は条件付きで、対象となる企業は市場操作や詐欺を防止するための市場健全性規則を遵守することが期待されると説明した。また、 SECの監視下に置かれる一方で、製品やリスク（技術的リスクを含む）について、ユーザーに情報開示することが求められる可能性がある。
興味深いことに、彼女は暗号通貨取引所が参加して免除の資格を得ることができるかもしれないと示唆した。しかし、保管の取り決めやその他のリスクについての開示を含める必要があるだろう。.
この免除案は、ピアス氏が以前米国にも他国と同様の規制サンドボックス制度を導入するよう求めてきたことと整合する。これにより、企業は金融市場で革新的な製品やサービスを完全なコンプライアンス遵守なしにテストできるようになる。これは、バランスの取れた規制を重視するアプローチである。ピアス氏は次のように述べた。
「企業が新しい製品やサービスを効率的に展開できるようにすることは、バランスの取れた規制に貢献します。」
彼女はリスクを認識しながらも、投資家と市場にとってのリスクを軽減するために、いくつかの制限を設ける必要があると指摘した。潜在的な制限には、トークン化された証券の数や種類、さらには取引量などが含まれる。.
しかし、ピアース氏は、この免除の可能性はまだ検討段階であり、必ずしも規制当局の見解ではなく、自身の見解を反映したものであると認めた。そのため、投資家の利益を保護しつつ、証券取引における新興技術へのアクセスを可能にする商業的に実現可能なソリューションをいかにして開発するかについて、市場参加者およびすべての利害関係者からの意見を求めた。.
彼女はさらに、国境を越えた協力を推進し、世界中の規制当局は、製品やサービスが異なる環境でどのように機能するかを知ることで利益を得られると指摘した。これを実現するために、彼女は、海外のサンドボックス参加者が米国で自社製品をテストし、同時に世界中の規制当局が情報を共有できるような協力を望んでいる。.
SECの焦点の一つであるトークン化
一方、ピアス氏はスピーチの中で、 SECが仮想通貨業界へのアプローチを変える中で、従来の証券のトークン化
これは歓迎すべき展開であり、特に多くの金融機関が資本市場におけるその可能性に注目していることが挙げられます。今のところ、トークン化の取り組みはまだ初期段階にあり、米国債が最大のトークン化資産クラスとなっています。.
しかし、ほとんどの専門家は、国債のトークン化は単なる始まりに過ぎず、長期的な目標は証券そのもののトークン化であると考えています。ブラックロックのラリー・フィンク会長は、トークン化こそが金融商品を投資家にとってよりアクセスしやすいものにするものだとdent。.
