SEC、証券取引におけるブロックチェーン利用促進のため条件付き救済を浮上させる

米国証券取引委員会（SEC）の暗号資産タスクフォースは、企業が証券トークン化を展開できるよう免除命令を発行することを検討している。SEC委員のヘスター・ピアース氏は、SECの第31回国際証券市場成長・開発研究所でのスピーチでこれを明らかにした。

SEC暗号資産タスクフォースの責任者であるピアース氏によると、潜在的な命令により、企業がデジタル台帳技術（DLT、ブロックチェーンとも呼ばれる）を使用して、一部のSEC登録要件に従わずに証券の発行、取引、決済を行うことが可能になる可能性がある。彼女は次のように述べた：

「SECの暗号資産タスクフォースは、2月の意見募集に基づき、企業がDLTを使用して証券を発行、取引、決済できるようにする潜在的な免除命令を検討している。」

ピアース氏は、証券のトークン化のために自動化された市場システムを運用したい企業は、SECの規制全国市場システム（Regulation National Market System）に従う必要があると指摘した。これには通常、取引所、ブローカー・ディーラー、または清算機関としての登録が含まれる。

しかし、彼女は、トークン化された証券がほとんどないため、特にこの登録に必要なリソースにコミットしたくない企業も存在するかもしれないと認めた。これにより、取引できる場が少ないため、企業がトークン化された証券を発行することを妨げる可能性もある。

この問題を解決するため、SEC委員は、包括的な規則および既存の規制の修正をSECが作業している間、企業や金融機関がトークン化を試すことを可能にする免除命令が機能すると考えている。

提案されたSECの免除は条件付きである

一方、ピアース氏は、免除は条件付きであり、資格のあるすべての実体は市場の健全性規則に従って操縦や詐欺を防ぐことが期待されると説明した。そのような企業は、技術的リスクを含む、製品およびリスクに関するユーザーへの開示を提供することが求められる可能性があり、SECの監視対象となる。

興味深いことに、彼女は暗号資産取引所が免除に参加し、資格を得られる可能性があると示唆したが、その場合、保管体制およびその他のリスクに関する開示を含める必要がある。

提案された免除は、ピアース氏が以前に他国と同様の規制サンドボックスの米国導入を呼びかけたことと一致している。これにより、企業は完全なコンプライアンスなしに金融市場で革新的な製品やサービスをテストでき、これはバランスの取れた規制に焦点を当てたアプローチである。彼女は次のように述べた：

「企業が新製品やサービスを簡素化された方法で展開できるようにすることは、バランスの取れた規制に貢献する。」

彼女はリスクを認識しつつも、投資家および市場を保護するためにそれらを軽減するための制限がいくつか設けられると指摘した。潜在的な制限には、トークン化された証券の数や種類、さらには取引ボリュームが含まれる可能性がある。

しかし、ピアース氏は、潜在的な免除は依然として進行中であり、彼女の意見を示すものであり、必ずしも規制当局の意見ではないと認めた。したがって、彼女は、投資家が証券取引のための新興技術にアクセスできるようにしつつ、その利益を保護するための商業的に実現可能なソリューションを開発する適切な方法について、市場参加者およびすべての利害関係者からのフィードバックを呼びかけた。

彼女はさらに、国境を越えた協力を推進し、世界中の規制当局が異なる環境で製品やサービスがどのように機能するかを見る benefit を得ると指摘した。これを実現するため、彼女は、外国のサンドボックスの参加者が米国で製品をテストできるようにする協力、ならびに世界中の規制当局による情報共有を望んでいる。

トークン化はSECの焦点の一部

一方、ピアース氏はスピーチの中で、伝統的証券のトークン化が、暗号資産業界へのアプローチを変更する中でSECがより規制を強化しようとしている分野の一つであると述べた。

これは歓迎すべき発展であり、特に多くの金融機関が資本市場におけるその可能性を強調しているためである。これまでに、トークン化の取り組みは初期段階にあり、米国国債が最大のトークン化された資産クラスとなっている。

しかし、ほとんどの専門家は、トークン化された国債は始まりに過ぎず、長期的な目標は証券がトークン化されることだと信じている。ブラックロックのラリー・フィンク会長は、トークン化が金融製品を投資家によりアクセスしやすくするものだと特定した。