Por que os reguladores dos EUA não conseguem impedir o insider trading em mercados de previsão

Washington está começando a fazer perguntas difíceis sobre se os insiders do governo estão usando o que sabem para ganhar dinheiro em plataformas de apostas políticas e se alguém tem o poder de impedi-los.

Plataformas como Kalshi e Polymarket tiraram os mercados de previsão das sombras nos últimos anos, atraindo pessoas comuns a apostar em tudo, desde trajetórias de tempestades e placares de jogos até guerras, eleições e decisões governamentais.

Mas uma série de apostas de alto valor com timing incomum colocou tanto as plataformas quanto os reguladores federais sob pressão.

A Polymarket usa criptomoedas para todas as transações. Ela abriu mercados sobre se o governo do Irã entrará em colapso e sobre a ação militar dos EUA na região.

Eventos sobre os quais os funcionários americanos atuais têm influência direta.

Até quarta-feira, mais de US$ 25 milhões haviam sido negociados em um único mercado, perguntando quando o presidente Donald Trump declararia o fim das operações militares no Irã.

Apostas suspeitas atraem escrutínio

A suspeita aumentou após analistas examinarem os padrões de apostas ligados aos indultos de última hora do ex-presidente Biden.

Uma empresa de dados com sede em Paris, a Bubblemaps, rastreou uma conta da Polymarket que saiu com US$ 316.346 após fazer apostas bem cronometradas nesses indultos.

Joshua Mitts, professor da Columbia Law School que consulta o Departamento de Justiça, disse que as chances de isso acontecer por coincidência são “virtualmente zero.”

Esse não foi o único caso que atraiu escrutínio. Seis contas suspeitas de negociar com base em informações privilegiadas lucraram um total de US$ 1,2 milhão no momento em que os ataques aéreos dos EUA atingiram o Irã.

A senadora Elizabeth Warren, democrata de Massachusetts, respondeu categoricamente no X: “Isso não é sorte. Isso parece insider trading. Um punhado de insiders não deve ser permitido transformar crises globais em lucros pessoais. Estou pressionando por uma investigação.”

Parte do que torna isso tão difícil de abordar é a lacuna entre o que essas plataformas fazem e o que as leis existentes cobrem.

Richard Painter, que serviu como principal advogado de ética na Casa Branca de George W. Bush, apontou que os mercados de previsão não são classificados como mercados de valores mobiliários, o que significa que as estatutos padrão de insider trading simplesmente não se aplicam.

A Lei STOCK proíbe funcionários do governo de usar informações não públicas para ganho financeiro pessoal, mas contas de criptomoedas anônimas tornam quase impossível rastrear quem está realmente fazendo as apostas.

Como Mitts explicou, quando os investigadores emitem intimações para testemunhar (subpoenas) e o rastro leva a uma conta sem vínculos com a Casa Branca, o caso estagna.

Lacunas regulatórias deixam a aplicação da lei em questão

As duas maiores plataformas operam sob regras muito diferentes. A Kalshi possui uma licença federal como Mercado de Contratos Designados e está sob a supervisão da Comissão de Negociação de Futuros de Commodities (CFTC).

É obrigada a verificar a identidade de seus usuários e tem regras em vigor contra o insider trading.

O CEO da Kalshi, Tarek Mansour, disse em uma conferência recente que o insider trading em sua plataforma “pode e será em algum momento um crime federal” e previu que o Departamento de Justiça eventualmente processará casos.

A Polymarket, por outro lado, opera amplamente fora do alcance da lei dos EUA.

Promotores federais em Manhattan se reuniram com a empresa no mês passado para investigar se seus mercados haviam ultrapassado alguma linha legal, mas a configuração offshore da plataforma e o uso de criptomoedas continuam a bloquear uma supervisão fácil.

A CFTC, que normalmente lideraria a aplicação da lei neste espaço, está operando com uma equipe reduzida.

A agência atualmente tem apenas um membro em exercício, sua presidente, Michael Selig, em vez dos cinco habituais, e seu orçamento fica abaixo de US$ 400 milhões.

Espera-se que Selig diga ao Congresso que qualquer pessoa envolvida em fraude ou insider trading nesses mercados “enfrentará toda a força da lei.”

Enquanto isso, funcionários da Casa Branca receberam um e-mail em março alertando que apostar nesses mercados usando informações do governo viola as regras de ética federal.

No Capitólio, o senador Adam Schiff e o representante Mike Levin apresentaram uma legislação que chamaram de Death Bets Act, que proibiria mercados ligados a terrorismo, assassinato e guerra.

A indústria, por sua vez, está projetada para atingir US$ 1 trilhão em valor dentro de quatro anos.