Ações de empresas de tecnologia tradicionais lideram o S&P 500, impulsionadas por uma alta surpreendente na demanda por inteligência artificial

Empresas tradicionais de hardware estão dominando o índice S&P 500 em 2025, e não são as empresas que alguém esperava. Seagate, Western Digital e Micron — todas fundadas antes mesmo dos smartphones existirem — tornaram-se repentinamente as apostas favoritas de Wall Street.

As ações da Seagate subiram 156% este ano. As da Western Digital ganharam 137%. As da Micron saltaram 93% após registrar doze dias consecutivos de alta. O motivo? Não são as manchetes sobre IA, mas a fria e tediosa realidade por trás delas: toda essa propaganda em torno da inteligência artificial precisa de infraestrutura física para existir.

Segundo dados da Bloomberg, os investidores migraram rapidamente para essas empresas, apostando na demanda por hardware, à medida que as grandes empresas de tecnologia investem cash na construção de sistemas de IA.

O que está alimentando isso? Três anos depois do ChatGPT ter dado início à febre da IA, gigantes como a Microsoft e a Alphabet ainda estão investindo dezenas de bilhões em chips, centros de dados, energia e equipamentos de rede para treinar e executar seus modelos de IA.

Isso transformou a Nvidia e a TSMC em gigantes de trilhões de dólares. Mas agora, o cash está fluindo para tecnologias mais básicas, como discos rígidos e chips de memória. A Seagate e a Western Digital fabricam aqueles dispositivos antigos e volumosos que costumavam pesar mais do que um carro. Agora, eles são essenciais para o treinamento de modelos de linguagem complexos que precisam de montanhas de dados para sequer começar a funcionar.

Wall Street investe cash em ações do setor de materiais de construção

Os discos rígidos da Seagate — sim, aqueles mesmos — remontam à década de 1950, quando cinco megabytes exigiam 900 quilos de metal. Hoje, dois terabytes cabem na palma da sua mão. Esse é o tipo de armazenamento que a inteligência artificial consome diariamente. A Western Digital está surfando na mesma onda.

E depois há a Micron. Os produtos DRAM da fabricante de chips de memória sediada em Idaho são agora a espinha dorsal da computação de IA. Mas os investidores de varejo não estão exatamente entusiasmados. "Consigo ouvir os olhos das pessoas vidrarem quando falo sobre eles ao telefone", disse Kim Forrest, fundadora da Bokeh Capital Partners, proprietária da Micron. "Eles querem falar sobre carros voadores e robôs-cães."

Kim acha que o boom tecnológico está sendo superestimado. Ela administra dinheiro há vinte anos e já trabalhou com software. Agora, ela vê a adoção da IA ​​no mundo real acontecendo muito mais lentamente do que as manchetes sugerem. "Se você está comprando coisas específicas para IA ou para data centers, qualquer coisa que siga essa trajetória linear é um alerta prestes a se concretizar", disse ela.

A Micron não é a única empresa subestimada que está recebendo atenção. A Vistra, fornecedora de energia elétrica, subiu 53% este ano, após um aumento de 258% em 2024 e 66% no ano anterior. A Broadcom atingiu uma avaliação de US$ 1,6 trilhão depois de acumular ganhos de 49% em 2025 e dobrar de valor tanto em 2024 quanto em 2023.

A Sandisk, outra empresa de memória, teve uma valorização de mais de 100% desde 2 de setembro. A Oracle, mais conhecida por seu software de banco de dados lento e desatualizado, subiu 36% após a divulgação de seus resultados em 9 de setembro, entrando para o top 10 do S&P 500.

As avaliações sobem enquanto os analistas se esforçam para acompanhar

Apesar dessa alta, Seagate, Western Digital e Micron ainda estão entre as ações mais baratas do índice. Todas as três obtiveram lucro este ano, mas registraram prejuízos contábeis (GAAP) anuais nos últimos três anos.

No início de 2025, as ações da Western Digital eram negociadas a menos de seis vezes o lucro esperado. As da Seagate e da Micron giravam em torno de dez vezes. Mesmo agora, as três estão abaixo do múltiplo de 23 vezes o lucro projetado do S&P 500.

A Seagate é a mais cara das três, com um múltiplo de 20 vezes o preço das ações, mas Mark Miller, analista da Benchmark Co., acaba de elevar sua meta de preço para US$ 250, acima do fechamento de sexta-feira, de US$ 221. "Observamos preços e margens mais altos para os HDDs da Seagate, o que justifica a expansão em relação aos múltiplos históricos", escreveu ele na semana passada.

Em termos de receita, a Seagate deverá crescer 16% no ano fiscal de 2026, abaixo dos 39% registrados em 2025. As vendas da Western Digital, que caíram 27% no ano passado, também devem se recuperar em 16%.

A Micron lidera o grupo com um crescimento de 48% este ano e outros 33% previstos para o próximo. Mas a valorização ocorreu mais rapidamente do que as projeções de Wall Street indicavam. As ações da Seagate já estão 20% acima da sua meta média. As da Western Digital, 10% acima. A Micron também está ligeiramente à frente.

Michael, da Jonestrading, não acha que este seja o momento de investir. "Historicamente, em qualquer negócio cíclico, o pico costuma ser atingido com um múltiplo baixo e o ponto mais baixo quando os lucros são negativos", disse ele. "Portanto, o momento de comprar é quando o ciclo se inverte e a empresa está perdendo dinheiro, e o momento de vender é quando o múltiplo parece saudável."