인공지능(AI) 수요 급증으로 전통적인 기술주들이 S&P 500 지수를 주도하며 돌풍을 일으키고 있다

2025년에는 전통적인 하드웨어 기업들이 S&P 500 지수를 장악할 것으로 예상되지만, 그 주인공들은 누구도 예상치 못한 기업들입니다. 스마트폰이 등장하기도 전에 설립된 시게이트, 웨스턴 디지털, 마이크론이 갑자기 월가에서 가장 유망한 투자 대상으로 떠오르고 있습니다.

시게이트는 올해 156% 상승했고, 웨스턴 디지털은 137% 올랐습니다. 마이크론은 12일 연속 상승세를 기록하며 93%나 급등했습니다. 그 이유는 무엇일까요? 인공지능 관련 뉴스 때문이 아니라, 그 이면에 숨겨진 냉혹한 현실 때문입니다. 인공지능에 대한 모든 과대광고는 물리적 인프라를 필요로 한다는 것입니다.

블룸버그 데이터에 따르면, 투자자들은 빅테크 기업들이 AI 시스템 구축에 cash 쏟아붓고 있는 가운데 하드웨어 수요가 증가할 것으로 예상하고 이들 종목으로 빠르게 자금을 이동시키고 있습니다.

이러한 현상을 부추기는 요인은 무엇일까요? ChatGPT가 AI 열풍을 일으킨 지 3년이 지난 지금도 마이크로소프트와 알파벳 같은 거대 기업들은 AI 모델 학습 및 운영을 위해 칩, 데이터 센터, 전력, 네트워킹 장비에 수백억 달러를 쏟아붓고 있습니다.

이로 인해 엔비디아와 TSMC는 수조 달러 규모의 거대 기업으로 성장했습니다. 하지만 이제 cash 하드 드라이브나 메모리 칩과 같은 더욱 기본적인 기술 분야로 흘러가고 있습니다. 시게이트와 웨스턴 디지털은 한때 자동차보다 무거웠던 투박한 구형 부품들을 생산합니다. 이제 이 부품들은 방대한 데이터가 있어야만 제대로 작동하기 시작하는 대규모 언어 모델을 학습시키는 데 필수적인 요소가 되었습니다.

월가가 하드웨어 관련 주식에 막대한 cash 쏟아붓고 있다

시게이트의 하드 드라이브, 네, 바로 그 제품입니다. 시게이트는 1950년대부터 하드 드라이브를 생산해 왔는데, 당시 5메가바이트 용량에 2,000파운드(약 907kg)의 금속이 필요했습니다. 오늘날에는 2테라바이트 용량의 하드 드라이브가 손바닥 안에 들어갈 정도입니다. 인공지능(AI)이 매일 사용하는 저장 용량이 바로 이 정도입니다. 웨스턴 디지털도 같은 흐름을 타고 있습니다.

다음은 마이크론입니다. 아이다호에 본사를 둔 이 메모리 칩 제조업체의 DRAM 제품은 이제 AI 컴퓨팅의 핵심 기반이 되었습니다. 하지만 개인 투자자들의 반응은 그다지 뜨겁지 않습니다. 마이크론의 주주인 보케 캐피털 파트너스의 설립자 킴 포레스트는 "전화로 마이크론에 대해 이야기하면 사람들의 눈빛이 흐릿해지는 것을 느낄 수 있습니다."라고 말했습니다. "그들은 하늘을 나는 자동차나 로봇 강아지에 대해 이야기하고 싶어 합니다."

김씨는 기술 붐이 과대광고라고 생각합니다. 20년 동안 자산운용사로 일했고, 이전에는 소프트웨어 업계에 종사했습니다. 지금 그녀는 AI의 실제 도입이 언론 보도에서 보여주는 것보다 훨씬 더디게 진행되고 있다고 봅니다. "AI나 데이터 센터 관련 제품을 구매할 때, 직선적인 성장 궤적을 그리는 것은 언제든 문제가 발생할 수 있는 위험한 징조입니다."라고 그녀는 말했습니다.

마이크론만 주목받는 숨은 강자가 아닙니다. 전력 공급업체인 비스트라는 2024년에 258%, 그 전년도에 66% 급등한 데 이어 올해에도 53% 상승했습니다. 브로드컴은 2025년에 49% 상승하고 2024년과 2023년에 각각 두 배씩 오르면서 시가총액 1조 6천억 달러를 달성했습니다.

메모리 제조업체인 샌디스크는 9월 2일 이후 주가가 100% 이상 급등했습니다. 느리고 구식 데이터베이스 소프트웨어로 더 잘 알려진 오라클은 9월 9일 실적 발표 후 36% 상승하여 S&P 500 지수 상위 10위권에 진입했습니다.

기업 가치가 상승하는 가운데 분석가들은 따라잡기 위해 분주히 움직이고 있습니다

이러한 급등세에도 불구하고 시게이트, 웨스턴 디지털, 마이크론은 여전히 ​​지수 내에서 가장 저렴한 주식 중 일부입니다. 세 회사 모두 올해 수익을 냈지만, 지난 3년 동안은 모두 연간 GAAP 기준 손실을 기록했습니다.

2025년 초, 웨스턴 디지털은 예상 수익의 6배 미만으로 거래되었고, 시게이트와 마이크론은 10배 안팎에서 거래되었습니다. 심지어 지금도 이 세 기업 모두 S&P 500의 평균 선행 수익 배수인 23배보다 낮은 수준입니다.

Seagate는 세 회사 중 가장 높은 20배의 주가수익비율(PER)을 기록하고 있지만, Benchmark Co.의 애널리스트인 Mark Miller는 최근 목표 주가를 금요일 종가인 221달러보다 높은 250달러로 상향 조정했습니다. 그는 지난주 보고서에서 "Seagate HDD의 가격과 마진이 상승할 것으로 예상되며, 이는 과거 PER보다 높은 수준일 가능성이 높다"고 밝혔습니다.

매출 측면에서 보면, 시게이트는 2025년의 39% 성장률에서 2026년 회계연도에는 16% 성장률을 기록할 것으로 예상됩니다. 작년에 27% 감소했던 웨스턴 디지털의 매출 역시 16% 반등할 것으로 전망됩니다.

마이크론은 올해 48% 성장에 내년에도 33% 추가 성장이 예상되며 업계를 선도하고 있습니다. 하지만 주가 상승세는 월가의 예측보다 훨씬 빠르게 진행되고 있습니다. 시게이트는 이미 평균 목표가보다 20% 높은 가격에 거래되고 있으며, 웨스턴 디지털은 10% 이상, 마이크론 역시 소폭 상승했습니다.

존스트레이딩의 마이클은 지금이 투자 적기가 아니라고 생각합니다. 그는 "역사적으로 경기 순환형 사업은 보통 주가수익비율(PER)이 낮을 때 정점을 찍고, 적자를 기록할 때 저점을 찍습니다."라고 말했습니다. "따라서 매수 시점은 경기 순환이 반전되어 기업이 손실을 볼 때이고, 매도 시점은 PER이 적정해 보일 때입니다."