AI 수요가 충격적인 반등을 부추기며 구형 기술주들이 S&P 500을 선도

구형 하드웨어 기업들이 2025년 S&P 500을 장악하고 있으며, 이는 아무도 예상하지 못한 기업들입니다. 스마트폰이 존재하기 전부터 탄생한 시게이트, 웨스턴 디지털, 마이크론이 갑자기 월스트리트의 가장 선호되는 베팅 대상이 되었습니다.

시게이트는 올해 156% 상승했습니다. 웨스턴 디지털은 137% 상승했습니다. 마이크론은 12일 연속 상승세를 기록하며 93% 뛰었습니다. 그 이유는 무엇일까요? AI 헤드라인이 아니라, 그 이면에 있는 차갑고 지루한 현실입니다: 모든 인공지능 과장은 존재하기 위해 물리적 인프라가 필요합니다.

블룸버그의 데이터에 따르면, 투자자들은 빅테크가 AI 시스템 구축에 자금을 쏟아붓는 가운데 하드웨어 수요에 베파하며 이러한 종목으로 빠르게 이동했습니다.

이것을 견인하는 것은 무엇일까요? ChatGPT가 AI 열풍을 시작한 지 3년 후, 마이크로소프트와 알파벳과 같은 거대 기업들은 여전히 AI 모델을 훈련하고 실행하기 위해 칩, 데이터 센터, 전력 및 네트워킹 장비에 수백억 달러를 쏟아붓고 있습니다.

이로 인해 엔비디아와 TSMC는 조 달러 규모의 괴물이 되었습니다. 하지만 이제 자금은 하드 드라이브와 메모리 칩과 같은 더 기본적인 기술로 흐르고 있습니다. 시게이트와 웨스턴 디지털은 한때 자동차보다 무거웠던 그 거추장스러운 것들을 만듭니다. 이제 그들은 막대한 데이터가 필요하여 작동하기 시작하는 거대한 언어 모델을 훈련하는 데 필수적입니다.

월스트리트, 하드웨어 주식에 자금 대거 유입

시게이트의 하드 드라이브—네, 바로 그 것들—은 1950년대로 거슬러 올라가며, 당시 5메가바이트를 저장하는 데 2,000파운드의 금속이 필요했습니다. 오늘날 2테라바이트가 손바닥에 들어갑니다. 이것이 AI가 매일 소비하는 저장 용량의 규모입니다. 웨스턴 디지털도 같은 파도를 타고 있습니다.

그다음은 마이크론입니다. 아이다호에 기반을 둔 메모리 칩 제조사의 DRAM 제품은 이제 AI 컴퓨팅의 핵심 기반이 되었습니다. 하지만 소매 투자자들은 전혀 열광하지 않습니다. 마이크론을 보유한 보케 캐피탈 파트너스의 설립자 킴 포레스트는 “전화로 그들에 대해 이야기하면 사람들의 눈이 흐려지는 소리가 들린다”며 “그들은 날아다니는 차나 개 로봇에 대해 이야기하고 싶어 한다”고 말했습니다.

킴은 기술 붐이 과대포장되었다고 생각합니다. 그녀는 20년 동안 자금을 관리해 왔으며 과거에 소프트웨어 분야에서 일했습니다. 이제 그녀는 AI의 실제 세계 도입이 헤드라인이 시사하는 것보다 훨씬 느리게 진행되고 있다고 봅니다. 그녀는 “AI나 데이터 센터를 위해 특별히 구매하는 것, 즉 직선 궤도에 있는 모든 것은 발생하기를 기다리는 경고의 이야기”라고 말했습니다.

마이크론만이 사랑받는 잠자는 거인이 아닙니다. 전력 공급업체인 비스트라는 2024년에 258%, 그 전 해에 66% 급등한 후 올해 53% 상승했습니다. 브로드컴은 2025년에 49% 상승하고 2024년과 2023년에 각각 두 배가 된 후 시가총액 1.6조 달러를 달성했습니다.

다른 메모리 기업인 샌디스크는 9월 2일 이후 100% 이상 폭등했습니다. 느리고 구식인 데이터베이스 소프트웨어로 더 잘 알려진 오라클은 9월 9일 실적 발표 후 36% 급등하며 S&P 500 상위 10위 안에 들었습니다.

평가액은 상승하는 반면 분석가들은 추격을 위해 분주합니다

이러한 급등에도 불구하고 시게이트, 웨스턴 디지털, 마이크론은 여전히 지수에서 가장 저렴한 주식 중 하나입니다. 세 회사 모두 올해 흑자를 냈지만, 지난 3년 동안 각각 연간 GAAP 적자를 기록했습니다.

2025년 초 웨스턴 디지털은 예상 수익의 6배 미만으로 거래되었습니다. 시게이트와 마이크론은 10배 전후에서 움직였습니다. 지금도 세 회사 모두 S&P 500의 23배 전방 수익 배율보다 낮습니다.

시게이트는 세 회사 중 가장 비싸며 20배에 위치해 있지만, 벤치마크 코의 분석가 마크 밀러는 금요일 종가인 221달러를 상회하는 250달러로 목표가를 상향 조정했습니다. 그는 지난 주 “더 높은 시게이트 HDD 가격과 마진을 보며 역사적 배율의 확장을 주장한다”고 썼습니다.

매출을 보면 시게이트는 2026 회계연도에 16% 성장할 것으로 예상되며, 이는 2025년의 39%에서 둔화된 것입니다. 지난해 27% 감소한 웨스턴 디지털의 매출도 16% 반등할 것으로 예상됩니다.

마이크론은 올해 48%, 내년 33% 성장으로 선두를 달리고 있습니다. 하지만 랠리는 월스트리트의 모델보다 빠르게 진행되었습니다. 시게이트는 이미 평균 목표가보다 20% 높게 거래되고 있습니다. 웨스턴 디지털은 10% 높고, 마이크론도 약간 앞서 있습니다.

존스트레이딩의 마이클은 이것이 진입할 때가 아니라고 생각합니다. 그는 “역사적으로 어떤 주기적 비즈니스든 보통 낮은 배율에서 정점을 찍고 적자일 때 바닥을 친다”며 “매수할 때는 주기가 반전되어 손실을 볼 때이고, 매도할 때는 배율이 건강해 보일 때”라고 말했습니다.