AI需要が衝撃的な上昇を後押しし、旧来のハイテク株がS&P500を牽引

2025年のS&P 500指数は、旧来型のハードウェア企業が席巻している。そして、それは誰も予想していなかった企業だ。スマートフォンが登場する前から存在していたシーゲイト、ウエスタンデジタル、マイクロンといった企業が、突如としてウォール街の有力候補となっている。.

シーゲイトは今年156%上昇。ウエスタンデジタルは137%上昇。マイクロンは12日連続で勝利し、93%上昇。その理由は？AI関連のニュースではなく、その背後にある冷たく退屈な現実にある。人工知能（AI）の誇大宣伝には、物理​​的なインフラの存在が不可欠だ。.

ブルームバーグのデータによると、大手テクノロジー企業がAIシステムの構築に cash を注ぎ込むなか、投資家はハードウェアの需要に賭けてこれらの銘柄に急速に資金をシフトしている。.

てから3年経った ChatGPTが 今でも、マイクロソフトやアルファベットといっ​​た巨大企業は、AIモデルのトレーニングと運用のため、チップ、データセンター、電力、ネットワーク機器に数百億ドルもの資金を投入し続けている。

これにより、NVIDIAとTSMCは1兆ドル規模の巨大企業へと変貌を遂げました。しかし今、その cash はハードディスクやメモリチップといったより基本的な技術へと流れ込んでいます。SeagateとWestern Digitalは、かつては車よりも重かった、あのゴツゴツした古い機械を製造しています。しかし今や、それらは動作開始までに膨大なデータを必要とする大規模な言語モデルの学習に不可欠な存在となっています。.

ウォール街はハードウェア株に cash を流入

Seagateのハードディスクドライブ（そう、あれです）の歴史は1950年代に遡ります。当時は5メガバイトのハードディスクに2,000ポンド（約900kg）もの金属が必要でした。今では2テラバイトでも手のひらに収まります。AIが毎日消費するストレージ容量はまさにこれです。Western Digitalも同じ波に乗っています。.

そしてマイクロン社。アイダホ州に本社を置くメモリチップメーカーのDRAM製品は、今やAIコンピューティングの基盤となっている。しかし、個人投資家はそれほど熱狂的ではない。「電話でマイクロンについて話すと、皆が目を輝かせているのが分かります」と、マイクロン社を所有するボケ・キャピタル・パートナーズの創業者キム・フォレスト氏は語る。「彼らは空飛ぶ車や犬型ロボットの話ばかりしたがります」

キム氏は、テクノロジーブームは過大評価されていると考えている。彼女は20年間資産運用に携わり、かつてはソフトウェア業界で働いていた。しかし今、AIの実社会への普及は、報道されているよりもはるかに遅いペースで進むと考えている。「AIやデータセンターに特化した製品を購入する場合、その直線的な軌道上にあるものはすべて、いずれ起こるであろう警告的な出来事です」と彼女は述べた。.

注目を浴びているのはマイクロンだけではない。電力会社ビストラは、2024年に258%、前年に66%急騰した後、今年も53%上昇している。ブロードコムは、2025年に49%の上昇を記録し、2024年と2023年にはそれぞれ2倍の上昇を見せ、時価総額は1兆6000億ドルに達した。.

同じくメモリメーカーのサンディスクの株価は、9月2日以降100％以上急騰している。遅くて時代遅れのデータベースソフトで知られるオラクルは、9月9日の決算発表後に36％急騰し、S&P500のトップ10入りを果たした。.

アナリストが追いつこうと奮闘する中、評価額は上昇

この急騰にもかかわらず、シーゲイト、ウエスタンデジタル、マイクロンは依然として指数構成銘柄の中で最も割安な部類に入る。3社とも今年は黒字を計上しているものの、過去3年間はいずれもGAAPベースの年間損失を計上している。.

2025年初頭、ウエスタンデジタルの株価は予想利益の6倍未満で取引されていました。シーゲイトとマイクロンは10倍前後で推移していました。現在でも、3社ともS&P 500の予想利益23倍を下回っています。.

シーゲイトは3社の中で最も高価で、PERは20倍だが、ベンチマーク社のアナリスト、マーク・ミラー氏は目標株価を金曜日の終値221ドルを上回る250ドルに引き上げた。「シーゲイトのHDDは価格と利益率が上昇すると見ており、過去のPERから見て株価が上昇する可能性がある」とミラー氏は先週書いている。.

売上高を見ると、シーゲイトは2025年度の39%増から2026年度には16%増に低下すると予想されている。昨年27%減だったウエスタンデジタルの売上高も16%回復すると予測されている。.

マイクロンは今年48%、来年はさらに33%の成長率でトップを走っています。しかし、この上昇はウォール街のモデルよりも速いペースで進んでいます。シーゲイトはすでに平均目標株価を20%上回っています。ウエスタンデジタルは10%上回っています。マイクロンもわずかに上回っています。.

ジョーンズトレーディングのマイケル氏は、今は投資すべきタイミングではないと考えている。「歴史的に見て、景気循環の激しい企業は、通常、低い倍率でピークを迎え、利益がマイナスになった時に底を打つ」と彼は述べた。「つまり、景気循環が反転し、赤字に転じた時こそ買い時であり、倍率が健全に見える時こそ売却時だ」