- 2025年、AIインフラ需要の高まりにより、Seagate、Western Digital、MicronがS&P 500で首位を争っている。
- ビッグテックのチップおよびデータセンターへの支出が、伝統的なハードウェア銘柄の株価を引き上げている。
- アナリストたちは、バリュエーションが急速に上昇していることから、このラリーはサイクル後半のバブルを示唆している可能性があると警告している。
伝統的なハードウェア企業が2025年のS&P 500を支配しており、それは誰もが予想した企業ではありませんでした。シーゲート、ウエスタンデジタル、マイクロン——スマートフォンが存在しなかった時代に生まれたこれらの企業は、突然ウォールスト리트のお気に入り投資先となっています。
シーゲートは今年156%上昇しています。ウエスタンデジタルは137%の利益を上げました。マイクロンは12日連続の勝利を記録した後、93%急騰しました。その理由は？ AIの見出しではなく、その背後にある冷たく退屈な現実です。すべての人工知能の hype は、存在するために物理的なインフラを必要とします。
ブルームバーグのデータによると、投資家はこれらの銘柄に急速にシフトし、ビッグテックがAIシステムの構築に資金を注ぎ込む中で、ハードウェア需要に賭けています。
これを後押ししているものは何か？ ChatGPTがAIブームの火付け役となってから3年後、マイクロソフトやアルファベットなどの巨人は、AIモデルの訓練と実行のために、チップ、データセンター、電力、ネットワーク機器に数百億ドルを注ぎ込み続けています。
これにより、NvidiaとTSMCは兆ドル規模の怪物になりました。しかし今、資金はハードディスクやメモリチップのようなより基本的なテックへと流れ込んでいます。シーゲートとウエスタンデジタルは、かつては車よりも重かったこれらのがさつな古いものを作っています。今やそれらは、動作を開始するために膨大な量のデータを必要とする大規模な言語モデルの訓練に不可欠です。
ウォールストリートがハードウェア株に資金を殺到させる
シーゲートのハードディスク——はい、あのもの——は1950年代に遡ります。当時、5メガバイトのデータには2,000ポンドの金属が必要でした。今日では、2テラバイトが手のひらに収まります。それがAIが毎日消費するストレージの規模です。ウエスタンデジタルも同じ波に乗っています。
そしてマイクロンがあります。アイダホ州に拠点を置くメモリチップメーカーのDRAM製品は、現在AIコンピューティングの基盤となっています。しかし、個人投資家はそれほど夢中になっていません。「電話でそれらについて話すと、人々の目が輝きを失うのが聞こえます」と、マイクロンを保有するBokeh Capital Partnersの創設者であるKim Forrest氏は語ります。「彼らは飛行車や犬のロボットについて話したいのです。」
Kim氏は、テックブームが過大評価されていると考えています。彼女は20年間資金を管理しており、以前はソフトウェア業界で働いていました。現在、彼女はAIの現実的な採用が、見出しが示すよりもはるかにゆっくりと進行しているのを見ています。「AIやデータセンターのために特別に作られたものを購入する場合、直線的な軌道にあるものはすべて、起こりうる警告物語です」と彼女は言いました。
マイクロンだけが注目されているわけではありません。電力供給会社のVistraは、2024年に258%、その前年に66%上昇した後、今年53%上昇しています。Broadcomは、2025年に49%の利益を積み上げ、2024年と2023年に倍増した後、1.6兆ドルのバリュエーションに達しました。
もう一つのメモリ企業であるSandiskは、9月2日以降100%以上急騰しました。遅く、時代遅れのデータベースソフトウェアで知られるOracleは、9月9日の決算発表後36%上昇し、S&P 500のトップ10入りを果たしました。
バリュエーションが上昇する中、アナリストが追いつくために奔走
この急騰にもかかわらず、シーゲート、ウエスタンデジタル、マイクロンは依然としてインデックスの中で最も安い株式の一つです。3社とも今年黒字を達成しましたが、過去3年間でそれぞれ年間GAAPベースの損失を計上しています。
2025年初頭、ウエスタンデジタルは予想収益の6倍未満で取引されていました。シーゲートとマイクロンは10倍前後でした。今でも、3社ともS&P 500の23倍の先行収益倍率を下回っています。
3社の中で最も割高なのはシーゲートで、20倍ですが、Benchmark Co.のアナリストであるMark Miller氏は先週、目標株価を221ドルの金曜日の終値を超え、250ドルに引き上げました。「シーゲートのHDD価格とマージンの上昇を見ており、これは歴史的な倍率からの拡大を支持します」と彼は書きました。
収益を見ると、シーゲートは2026会計年度に16%の成長が見込まれており、2025年の39%から鈍化します。昨年27%減少したウエスタンデジタルの売上高も、16%の反発が予測されています。
マイクロンは今年48%、来年33%の成長で首位を走っています。しかし、ラリーはウォールスト리트のモデルよりも速く進んでいます。シーゲートはすでに平均目標の20%Aboveで取引されています。ウエスタンデジタルは10%Above。マイクロンもわずかに上回っています。
JonestradeのMichael氏は、今が飛びつく時ではないと考えています。「歴史的に、循環的なビジネスでは、通常、低い倍率でピークを迎え、黒字時に底を打つものです」と彼は言います。「購入すべき時は、サイクルが反転し、損失を出している時であり、売却すべき時は、倍率が健全に見える時です。」
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Jai Hamid
ジャイ・ハミドは、過去6年間、暗号通貨、株式市場、テクノロジー、世界経済、そして市場に影響を与える地政学的イベントを報道してきました。彼女は、AMB Crypto、Coin Edition、CryptoTaleなどのブロックチェーン専門出版物で、市場分析、大手企業、規制、マクロ経済動向に関する記事を担当してきました。ロンドン・スクール・オブ・ジャーナリズムを卒業し、アフリカ有数のテレビネットワークで3回にわたり暗号通貨市場の洞察を提供しています。
