Traditionelle Technologieaktien führen den S&P 500 an, während die Nachfrage nach KI eine überraschende Rallye auslöst

Traditionsreiche Hardware-Firmen dominieren den S&P 500 im Jahr 2025 – und zwar nicht die Unternehmen, die irgendjemand erwartet hätte. Seagate, Western Digital und Micron – alle gegründet, bevor Smartphones überhaupt existierten – sind plötzlich die Favoriten der Wall Street.

Seagate legte dieses Jahr um 156 % zu. Western Digital gewann 137 %. Micron stieg um 93 %, nachdem die Aktie zwölf Tage in Folge Kursgewinne verbuchen konnte. Der Grund? Nicht die Schlagzeilen um KI, sondern die nüchterne Realität dahinter: Der ganze Hype um künstliche Intelligenz benötigt physische Infrastruktur.

Laut Daten von Bloomberg haben Investoren schnell in diese Unternehmen umgesattelt und setzen auf die Nachfrage nach Hardware, da die großen Technologiekonzerne cash in den Aufbau von KI-Systemen investieren.

Was treibt diese Entwicklung an? Drei Jahre nachdem ChatGPT den KI-Hype auslöste, investieren Giganten wie Microsoft und Alphabet immer noch zig Milliarden in Chips, Rechenzentren, Stromversorgung und Netzwerktechnik, um ihre KI-Modelle zu trainieren und auszuführen.

Das hat Nvidia und TSMC zu Billionen-Dollar-Giganten gemacht. Doch jetzt fließt das cash in grundlegendere Technologien wie Festplatten und Speicherchips. Seagate und Western Digital stellen diese klobigen Geräte her, die früher mehr wogen als ein Auto. Heute sind sie unverzichtbar für das Training riesiger Sprachmodelle, die Unmengen an Daten benötigen, um überhaupt funktionieren zu können.

Die Wall Street flutet Hardwareaktien cash

Die Festplatten von Seagate – ja, genau die – stammen aus den 1950er-Jahren, als für fünf Megabyte noch 900 Kilogramm Metall benötigt wurden. Heute passen zwei Terabyte in die Handfläche. Solche Speichermengen benötigt KI täglich. Western Digital reitet auf derselben Welle.

Und dann ist da noch Micron. Die DRAM-Produkte des in Idaho ansässigen Speicherchip-Herstellers bilden heute das Rückgrat der KI-basierten Datenverarbeitung. Privatanleger sind davon jedoch nicht sonderlich begeistert. „Ich merke, wie die Leute abschalten, wenn ich am Telefon über Micron spreche“, sagt Kim Forrest, Gründerin von Bokeh Capital Partners, dem Micron gehört. „Sie wollen lieber über fliegende Autos und Roboterhunde reden.“

Kim hält den Technologieboom für übertrieben. Sie verwaltet seit zwanzig Jahren Vermögen und arbeitete früher in der Softwareentwicklung. Heute beobachtet sie, dass die tatsächliche Verbreitung von KI deutlich langsamer voranschreitet, als es die Schlagzeilen vermuten lassen. „Wenn man Dinge kauft, die speziell für KI oder Rechenzentren entwickelt wurden, ist alles, was sich geradlinig entwickelt, ein warnendes Beispiel, das sich bald bewahrheiten wird“, sagte sie.

Micron ist nicht der einzige Geheimtipp, der derzeit im Aufwind ist. Der Stromanbieter Vistra verzeichnete in diesem Jahr ein Plus von 53 %, nachdem er 2024 um 258 % und im Vorjahr um 66 % gestiegen war. Broadcom erreichte eine Marktkapitalisierung von 1,6 Billionen US-Dollar, nachdem das Unternehmen 2025 um 49 % zulegte und sich sowohl 2024 als auch 2023 verdoppelte.

Sandisk, ein weiterer Speicherhersteller, hat seit dem 2. September einen Kursanstieg von über 100 % verzeichnet. Oracle, besser bekannt für seine langsame, veraltete Datenbanksoftware, schoss nach der Veröffentlichung der Geschäftszahlen am 9. September um 36 % in die Höhe und schaffte es damit unter die Top 10 des S&P 500.

Die Bewertungen steigen, während Analysten Mühe haben, mitzuhalten

Trotz dieses Kursanstiegs zählen Seagate, Western Digital und Micron weiterhin zu den günstigsten Aktien im Index. Alle drei Unternehmen haben in diesem Jahr Gewinne erzielt, verzeichneten aber in den letzten drei Jahren jeweils einen GAAP-Verlust.

Anfang 2025 wurde Western Digital mit einem Kurs-Gewinn-Verhältnis (KGV) von unter sechs gehandelt. Seagate und Micron lagen bei etwa zehn. Selbst jetzt liegen alle drei unter dem KGV des S&P 500 von 23.

Seagate ist mit einem Kurs-Gewinn-Verhältnis von 20 die teuerste der drei Marken, doch Mark Miller, Analyst bei Benchmark Co., hob sein Kursziel gerade auf 250 US-Dollar an, über den Schlusskurs vom Freitag von 221 US-Dollar. „Wir sehen höhere Preise und Margen für Seagate-Festplatten, was für eine Ausweitung des Kurs-Gewinn-Verhältnisses gegenüber den historischen Werten spricht“, schrieb er letzte Woche.

Was den Umsatz betrifft, wird für Seagate im Geschäftsjahr 2026 ein Wachstum von 16 % erwartet, nach 39 % im Jahr 2025. Auch für Western Digital wird ein Umsatzanstieg von 16 % prognostiziert, nachdem die Umsätze im vergangenen Jahr um 27 % gesunken waren.

Micron führt mit einem Wachstum von 48 % in diesem Jahr und weiteren 33 % im nächsten Jahr. Die Rallye verlief jedoch schneller als von der Wall Street prognostiziert. Seagate notiert bereits 20 % über dem durchschnittlichen Kursziel. Western Digital liegt 10 % darüber. Auch Micron liegt leicht vorn.

Michael von Jonestrading hält den jetzigen Zeitpunkt für ungeeignet. „Historisch gesehen erreichen zyklische Unternehmen ihren Höchststand in der Regel bei einem niedrigen Kurs-Gewinn-Verhältnis und ihren Tiefpunkt bei negativen Gewinnen“, erklärte er. „Der richtige Zeitpunkt zum Kaufen ist also, wenn sich der Zyklus umgekehrt hat und die Unternehmen Verluste schreiben, und der richtige Zeitpunkt zum Verkaufen, wenn das Kurs-Gewinn-Verhältnis attraktiv erscheint.“