老牌科技股引领标普500指数，AI需求引发惊人反弹

2025年，老牌硬件公司主导了标普500指数，而且并非人们预期的那些公司。希捷、西部数据和美光——这些在智能手机出现之前就诞生的公司——突然成为华尔街最看好的标的。

希捷今年上涨156%。西部数据上涨137%。美光在连续十二天上涨后飙升93%。原因是什么？不是AI头条新闻，而是其背后冰冷、枯燥的现实：所有那些人工智能炒作都需要物理基础设施才能存在。

根据彭博社的数据，投资者迅速转向这些股票，押注于硬件需求，因为大型科技公司正投入巨资构建AI系统。

是什么在推动这一趋势？在 ChatGPT引发AI热潮三年后，微软和Alphabet等巨头仍在芯片、数据中心、电力和网络设备方面投入数百亿美元，以训练和运行其AI模型。

这已将英伟达和台积电变成了万亿美元巨头。但现在，资金正流向更基础的技术，如硬盘和内存芯片。希捷和西部数据制造那些曾经比你的车还重的笨重旧物。现在它们是训练需要海量数据才能开始运作的大型语言模型所必不可少的。

华尔街向硬件股票涌入资金

希捷的硬盘——是的，就是那些——可以追溯到20世纪50年代，当时5兆字节需要2000磅金属。今天，2太字节可以放在你手掌中。这就是AI每天消耗的那种存储量。西部数据正乘着同样的浪潮。

还有美光。这家位于爱达荷州的内存芯片制造商的DRAM产品现在是AI计算的支柱。但散户投资者并没有为之疯狂。“我在电话里跟他们谈论这些时，我能听到人们眼睛发直，”拥有美光股票的Bokeh Capital Partners创始人Kim Forrest说。“他们想谈论的是飞行汽车和机器狗。”

Kim认为科技热潮被高估了。她管理资金已有二十年，曾在软件行业工作。现在，她看到AI的现实世界应用进展比头条新闻暗示的要慢得多。“如果你购买专门用于AI或数据中心的东西，任何处于直线轨迹上的东西都是一个等待发生的警示故事，”她说。

美光不是唯一受到青睐的潜伏者。电力供应商Vistra今年上涨53%，此前在2024年飙升258%，前一年上涨66%。博通在2025年上涨49%，并在2024年和2023年翻倍后，估值达到1.6万亿美元。

另一家内存公司SanDisk自9月2日以来暴涨超过100%。Oracle以其缓慢过时的数据库软件而闻名，在9月9日发布财报后飙升36%，进入标普500指数前10名。

估值攀升，分析师匆忙跟上

尽管出现这一激增，希捷、西部数据和美光仍然是指数中估值最低的股票之一。这三家公司今年都实现了盈利，但在过去三年内，每家公司都出现了年度GAAP亏损。

2025年初，西部数据（Western Digital）的股价低于预期收益的六倍。希捷（Seagate）和美光（Micron）则徘徊在十倍左右。即便到现在，这三家公司的估值仍低于标普500指数23倍的前瞻市盈率。

希捷是三者中估值最高的，达到20倍，但Benchmark Co.的分析师马克·米勒（Mark Miller）刚刚将目标价上调至250美元，高于周五收盘的221美元。他上周写道：“我们认为希捷的硬盘价格和利润率将走高，这支持其估值倍数从历史水平扩张。”

从营收来看，希捷在2026财年的预期增长率为16%，低于2025年的39%。西部数据去年销售额下降了27%，预计也将反弹16%。

美光以今年48%的增长率和明年33%的增长率领先。但股价上涨的速度超过了华尔街模型的预测。希捷的交易价格已高于其平均目标价20%。西部数据高出10%。美光也略胜一筹。

Jonestrade的迈克尔（Michael）认为现在不是入场的好时机。“从历史上看，周期性业务通常在低估值倍数时见顶，而在亏损时触底，”他说。“所以买入的时机是周期反转且它们正在亏损时，卖出的时机是估值倍数看起来很健康时。”