Les actions technologiques traditionnelles mènent le S&P 500 alors que la demande en IA alimente un rallye surprise

Les entreprises matérielles traditionnelles dominent le S&P 500 en 2025, et ce ne sont pas les entreprises que quiconque aurait pu prévoir. Seagate, Western Digital et Micron, toutes nées avant même que les smartphones n’existent, sont soudainement les paris favoris de Wall Street.

Seagate a progressé de 156 % cette année. Western Digital a gagné 137 %. Micron a bondi de 93 % après avoir enregistré douze jours de gains consécutifs. La raison ? Pas les titres médiatiques sur l’IA, mais la réalité froide et ennuyeuse qui se cache derrière : toute cette hype sur l’intelligence artificielle a besoin d’une infrastructure physique pour exister.

Selon les données de Bloomberg, les investisseurs se sont rapidement tournés vers ces titres, pariant sur la demande de matériel alors que les grandes entreprises technologiques injectent des capitaux dans la construction de systèmes d’IA.

Qu’est-ce qui alimente cette dynamique ? Trois ans après que ChatGPT a lancé la frénésie de l’IA, des géants comme Microsoft et Alphabet continuent d’investir des dizaines de milliards dans les puces, les centres de données, l’énergie et les équipements réseau pour entraîner et faire fonctionner leurs modèles d’IA.

Cela a transformé Nvidia et TSMC en monstres de la capitalisation boursière dépassant le trillion de dollars. Mais désormais, les capitaux s’écoulent vers des technologies plus basiques comme les disques durs et les puces mémoire. Seagate et Western Digital fabriquent ces objets encombrants qui pesaient autrefois plus lourd que votre voiture. Aujourd’hui, ils sont essentiels pour entraîner des modèles de langage massifs qui ont besoin de montagnes de données pour même commencer à fonctionner.

Wall Street inonde de capitaux les actions du matériel

Les disques durs de Seagate – oui, ceux-là même – remontent aux années 1950, lorsque cinq mégaoctets nécessitaient 2 000 livres de métal. Aujourd’hui, deux téraoctets tiennent dans la paume de votre main. C’est le type de stockage que l’IA consomme quotidiennement. Western Digital surfe sur la même vague.

Puis il y a Micron. Le fabricant de puces mémoire basé dans l’Idaho voit ses produits DRAM devenir une colonne vertébrale du calcul IA. Mais les investisseurs particuliers ne font pas vraiment la goutte. « J’entends les yeux des gens s’embuer quand j’en parle au téléphone », a déclaré Kim Forrest, fondatrice de Bokeh Capital Partners, qui détient des actions Micron. « Ils veulent parler de voitures volantes et de robots-chiens. »

Kim pense que le boom technologique est surestimé. Elle gère de l’argent depuis vingt ans et a travaillé dans le logiciel. Maintenant, elle voit l’adoption réelle de l’IA se dérouler beaucoup plus lentement que ne le suggèrent les titres des journaux. « Si vous achetez des choses spécifiquement destinées à l’IA ou aux centres de données, tout ce qui suit cette trajectoire linéaire est un conte d’avertissement en attente de se produire », a-t-elle déclaré.

Micron n’est pas le seul dormant à recevoir des faveurs. Vistra, un fournisseur d’électricité, a progressé de 53 % cette année après un bond de 258 % en 2024 et de 66 % l’année précédente. Broadcom a atteint une valorisation de 1,6 trillion de dollars après avoir empilé des gains de 49 % en 2025 et doublé en 2024 et 2023.

Sandisk, une autre entreprise de mémoire, a explosé de plus de 100 % depuis le 2 septembre. Oracle, mieux connu pour son logiciel de base de données lent et dépassé, a bondi de 36 % après ses résultats du 9 septembre, le plaçant dans le top 10 du S&P 500.

Les valorisations grimpent tandis que les analystes s’activent pour suivre

Malgré cette hausse, Seagate, Western Digital et Micron restent parmi les actions les moins chères de l’indice. Les trois ont réalisé un bénéfice cette année, mais chacune a affiché des pertes annuelles au titre des normes comptables GAAP au cours des trois dernières années.

Au début de 2025, Western Digital était négociée à moins de six fois les bénéfices attendus. Seagate et Micron oscillaient autour de dix fois. Même maintenant, les trois sont en dessous du multiple de bénéfices futurs de 23x du S&P 500.

Seagate est la plus chère des trois, se situant à 20x, mais Mark Miller, analyste chez Benchmark Co., vient d’élever son objectif de prix à 250 $, au-dessus de la clôture de vendredi à 221 $. « Nous voyons des prix et des marges plus élevés pour les DDN de Seagate, ce qui plaide en faveur d’une expansion par rapport aux multiples historiques », a-t-il écrit la semaine dernière.

En regardant les revenus, Seagate devrait croître de 16 % au cours de l’exercice 2026, en baisse par rapport aux 39 % de 2025. Les ventes de Western Digital, qui ont chuté de 27 % l’année dernière, devraient également rebondir de 16 %.

Micron mène le peloton avec une croissance de 48 % cette année et de 33 % l’année prochaine. Mais le rallye a avancé plus vite que les modèles de Wall Street. Seagate est déjà négociée à 20 % au-dessus de sa cible moyenne. Western Digital de 10 % au-dessus. Micron est légèrement en avance également.

Michael de Jonestrading ne pense pas que ce soit le moment de sauter dans le bain. « Historiquement, dans toute entreprise cyclique, elles atteignent généralement leur pic à un multiple bas et leur creux lorsqu’elles ont des bénéfices négatifs », a-t-il déclaré. « Donc, le moment d’acheter est lorsque le cycle s’est inversé et qu’elles perdent de l’argent, et le moment de vendre est lorsque le multiple semble sain. »