Les valeurs technologiques traditionnelles tirent la hausse du S&P 500, la demande en IA alimentant une progression fulgurante

En 2025, les entreprises traditionnelles du secteur de l'informatique dominent le S&P 500, et il ne s'agit pas de celles auxquelles on s'attendait. Seagate, Western Digital et Micron, toutes nées avant même l'avènement des smartphones, sont soudainement devenues les valeurs favorites de Wall Street.

Seagate affiche une hausse de 156 % cette année. Western Digital a progressé de 137 %. Micron a bondi de 93 % après douze jours consécutifs de croissance. La raison ? Non pas les gros titres sur l’IA, mais la réalité, froide et sans fioritures, qui se cache derrière : toute cette effervescence autour de l’intelligence artificielle nécessite une infrastructure physique pour exister.

D'après les données de Bloomberg, les investisseurs se sont rapidement tournés vers ces entreprises, misant sur la demande de matériel informatique alors que les géants de la tech investissent cash dans le développement de systèmes d'IA.

Qu’est-ce qui alimente cet engouement ? Trois ans après que ChatGPT a lancé la frénésie autour de l’IA, des géants comme Microsoft et Alphabet continuent d’investir des dizaines de milliards dans des puces, des centres de données, l’énergie et les équipements de réseau pour entraîner et exécuter leurs modèles d’IA.

Cela a fait de Nvidia et TSMC des géants pesant des milliards de dollars. Mais aujourd'hui, les cash se tournent vers des technologies plus fondamentales comme les disques durs et les puces mémoire. Seagate et Western Digital fabriquent ces vieux composants encombrants qui pesaient autrefois plus lourd qu'une voiture. Désormais, ils sont indispensables à l'entraînement de modèles de langage massifs qui nécessitent des quantités astronomiques de données pour fonctionner.

Wall Street inonde cash les actions du secteur de la tech

Les disques durs Seagate — oui, ceux-là mêmes — remontent aux années 1950, époque où cinq mégaoctets nécessitaient près d'une tonne de métal. Aujourd'hui, deux téraoctets tiennent dans la paume de la main. C'est le type de stockage que l'IA utilise quotidiennement. Western Digital surfe sur la même vague.

Et puis il y a Micron. Les produits DRAM de ce fabricant de puces mémoire basé dans l'Idaho constituent désormais l'épine dorsale du calcul en intelligence artificielle. Mais les investisseurs particuliers ne sont pas vraiment enthousiastes. « Je vois bien que leurs yeux se voilent quand j'en parle au téléphone », explique Kim Forrest, fondatrice de Bokeh Capital Partners, actionnaire de Micron. « Ils veulent parler de voitures volantes et de robots-chiens. »

Kim estime que le boom technologique est exagéré. Elle gère des fonds depuis vingt ans et travaillait auparavant dans le secteur des logiciels. Aujourd'hui, elle constate que l'adoption concrète de l'IA est bien plus lente que ce que les gros titres laissent entendre. « Si vous achetez des équipements spécifiquement destinés à l'IA ou aux centres de données, tout ce qui suit une trajectoire linéaire est un avertissement », a-t-elle déclaré.

Micron n'est pas la seule entreprise à connaître une croissance fulgurante. Vistra, fournisseur d'électricité, affiche une hausse de 53 % cette année, après une progression de 258 % en 2024 et de 66 % l'année précédente. Broadcom, quant à elle, atteint une valorisation de 1 600 milliards de dollars, après avoir enregistré une progression de 49 % en 2025 et un doublement de sa valeur en 2024 et 2023.

Sandisk, une autre entreprise spécialisée dans la mémoire, a vu son cours exploser de plus de 100 % depuis le 2 septembre. Oracle, plus connue pour ses logiciels de bases de données lents et obsolètes, a bondi de 36 % après la publication de ses résultats le 9 septembre, ce qui la place dans le top 10 du S&P 500.

Les valorisations grimpent tandis que les analystes s'efforcent de suivre le rythme

Malgré cette hausse, Seagate, Western Digital et Micron restent parmi les actions les moins chères de l'indice. Ces trois sociétés ont dégagé des bénéfices cette année, mais ont enregistré des pertes annuelles (selon les normes GAAP) au cours des trois dernières années.

Début 2025, Western Digital se négociait à moins de six fois ses bénéfices prévus. Seagate et Micron oscillaient autour de dix fois. Aujourd'hui encore, ces trois entreprises affichent un multiple de valorisation inférieur à celui du S&P 500, qui est de 23 fois ses bénéfices prévisionnels.

Seagate est la plus chère des trois, avec un multiple de 20, mais Mark Miller, analyste chez Benchmark Co., vient de relever son objectif de cours à 250 $, supérieur au cours de clôture de vendredi à 221 $. « Nous anticipons une hausse des prix et des marges des disques durs Seagate, ce qui justifie l'expansion par rapport aux multiples historiques », a-t-il écrit la semaine dernière.

Du point de vue du chiffre d'affaires, Seagate devrait connaître une croissance de 16 % au cours de l'exercice 2026, contre 39 % en 2025. Les ventes de Western Digital, qui ont chuté de 27 % l'an dernier, devraient également rebondir de 16 %.

Micron domine le marché avec une croissance de 48 % cette année et de 33 % supplémentaires l'année prochaine. Cependant, la hausse a été plus rapide que les prévisions de Wall Street. L'action Seagate se négocie déjà 20 % au-dessus de son objectif moyen. Western Digital le dépasse de 10 %. Micron est également légèrement en avance.

Michael de Jonestrading estime que ce n'est pas le moment d'investir. « Historiquement, pour toute entreprise cyclique, le cours culmine généralement à un faible multiple et atteint son point le plus bas en période de pertes », explique-t-il. « Il faut donc acheter lorsque le cycle s'inverse et que l'entreprise perd de l'argent, et vendre lorsque le multiple est satisfaisant. »