أسهم التكنولوجيا التقليدية تقود مؤشر S&P 500 مع تغذية الطلب على الذكاء الاصطناعي لارتفاع مفاجئ

شركات الأجهزة التقليدية تهيمن على مؤشر S&P 500 في عام 2025، وليس الشركات التي توقعها أحد. فقد أصبحت Seagate وWestern Digital وMicron، التي وُلدت جميعها قبل أن تكون الهواتف الذكية مجرد فكرة، فجأة أفضل رهانات وول ستريت.

ارتفعت Seagate بنسبة 156% هذا العام. واكتسبت Western Digital 137%. وقفزت Micron بنسبة 93% بعد تسجيل اثني عشر يوماً متتالياً من المكاسب. والسبب؟ ليس عناوين الذكاء الاصطناعي، بل الواقع البارد والممل الكامن وراءها: كل هذا الضجيج حول الذكاء الاصطناعي يحتاج إلى بنية تحتية مادية ليكون موجوداً.

ووفقاً لبيانات من Bloomberg، انتقل المستثمرون بسرعة إلى هذه الأسهم، مراهنين على الطلب على الأجهزة بينما تسكب شركات التكنولوجيا الكبرى النقد لبناء أنظمة الذكاء الاصطناعي.

ما الذي يغذي هذا؟ بعد ثلاث سنوات من إطلاق ChatGPT هوس الذكاء الاصطناعي، لا تزال عمالقة مثل مايكروسوفت وألفابت تسكب عشرات المليارات في الرقائق ومراكز البيانات والطاقة ومعدات الشبكات لتدريب وتشغيل نماذج الذكاء الاصطناعي الخاصة بها.

هذا حوّل Nvidia وTSMC إلى وحوش بقيمة تريليون دولار. لكن الآن، يتدفق النقد نحو تقنيات أكثر أساسية مثل الأقراص الصلبة وشرائح الذاكرة. تصنع Seagate وWestern Digital تلك الأشياء القديمة الثقيلة التي كانت تزن في السابق أكثر من سيارتك. والآن أصبحت ضرورية لتدريب نماذج اللغة الضخمة التي تحتاج إلى جبال من البيانات للبدء في العمل.

وول ستريت تغمر أسهم الأجهزة بالنقد

أقراص Seagate الصلبة - نعم، تلك الأقراص - تعود إلى خمسينيات القرن الماضي، عندما كانت خمسة ميجابايت تحتاج إلى 2,000 رطل من المعدن. واليوم، تتسع تيرابايتان في راحة يدك. هذا هو نوع التخزين الذي يتناوله الذكاء الاصطناعي يومياً. وتنتقل Western Digital على نفس الموجة.

ثم هناك Micron. منتجات الذاكرة DRAM الخاصة بشركة تصنيع الرقائق في أيداهو أصبحت الآن العمود الفقري للحوسبة القائمة على الذكاء الاصطناعي. لكن مستثمري التجزئة ليسوا بالضرورة في حالة انبهار. "أستطيع أن أسمع عيون الناس تملأها الدوار عندما أتحدث عنها عبر الهاتف،" قال كيم فورست، مؤسس Bokeh Capital Partners، الذي يمتلك أسهماً في Micron. "هم يريدون التحدث عن السيارات الطائرة وروبوتات الكلاب."

تعتقد كيم أن طفرة التكنولوجيا مبالغ فيها. لقد كانت تدير الأموال لمدة عشرين عاماً وعملت سابقاً في البرمجيات. والآن، ترى أن التبني الواقعي للذكاء الاصطناعي يتطور أبطأ بكثير مما توحي به العناوين الإخبارية. "إذا كنت تشتري أشياء مصممة خصيصاً للذكاء الاصطناعي أو لمراكز البيانات، فإن أي شيء على هذا المسار الخطي هو قصة تحذيرية تنتظر الحدوث،" قالت.

Micron ليست الوحيدة التي تحظى بالاهتمام. فقد ارتفعت Vistra، وهي شركة توفير الكهرباء، بنسبة 53% هذا العام بعد ارتفاعها بنسبة 258% في عام 2024 و66% في العام السابق. ووصلت Broadcom إلى تقييم بقيمة 1.6 تريليون دولار بعد تحقيق مكاسب بنسبة 49% في عام 2025 ومضاعفة قيمتها في كل من عامي 2024 و2023.

انفجر Sandisk، وهو شركة ذاكرة أخرى، بنسبة تزيد عن 100% منذ الثاني من سبتمبر. وارتفع Oracle، المعروف ببرمجيات قواعد البيانات البطيئة والعفاة، بنسبة 36% بعد الأرباح في التاسع من سبتمبر، مما وضعه في أفضل 10 شركات في مؤشر S&P 500.

تتصاعد التقييمات بينما يسارع المحللون إلى مواكبة ذلك

على الرغم من هذا الارتفاع، لا تزال Seagate وWestern Digital وMicron من بين أرخص الأسهم في المؤشر. حققت جميعها أرباحاً هذا العام، لكن كل منها سجل خسائر محققة سنوية (GAAP) خلال السنوات الثلاث الماضية.

في بداية عام 2025، كانت Western Digital تتداول بأقل من ستة أضعاف الأرباح المتوقعة. وكانت Seagate وMicron تدوران حول عشرة أضعاف. وحتى الآن، لا تزال جميعها أقل من مضاعف الأرباح الأمامي لمؤشر S&P 500 البالغ 23 ضعفاً.

تعد Seagate الأغلى ثمناً من بين الثلاث، حيث تقف عند 20 ضعفاً، لكن مارك ميلر، المحلل في Benchmark Co., رفع مؤخراً هدف سعره إلى 250 دولاراً، وهو أعلى من إغلاق يوم الجمعة عند 221 دولاراً. "نرى أسعاراً هوامش أعلى لأقراص Seagate الصلبة، مما يدعم التوسع من المضاعفات التاريخية،" كتب الأسبوع الماضي.

بالنظر إلى الإيرادات، من المتوقع أن تنمو Seagate بنسبة 16% في السنة المالية 2026، مقارنة بـ 39% في عام 2025. ومن المتوقع أيضاً أن تتعافى مبيعات Western Digital، التي انخفضت بنسبة 27% العام الماضي، بنسبة 16%.

تتصدر Micron الحزمة بنمو بنسبة 48% هذا العام و33% إضافياً في العام المقبل. لكن الارتفاع تحرك أسرع من نماذج وول ستريت. تتداول Seagate بالفعل بأعلى بنسبة 20% من هدفها المتوسط. وWestern Digital أعلى بنسبة 10%. وMicron متقدمة قليلاً أيضاً.

لا يعتقد مايكل من Jonestrading أن هذا هو الوقت المناسب للدخول. "تاريخياً، مع أي عمل دوري، عادة ما تصل إلى ذروتها عند مضاعف منخفض وتصل إلى قاعها عندما تكون أرباحها سلبية،" قال. "لذلك، فإن الوقت المناسب للشراء هو عندما ينقلب الدورة وتكون خاسرة، والوقت المناسب للبيع هو عندما يبدو المضاعف صحياً."