Le azioni tech tradizionali guidano l'S&P 500 mentre la domanda di IA alimenta un rally shock

Le aziende hardware tradizionali dominano l'S&P 500 nel 2025, e non sono le aziende che chiunque si aspettasse. Seagate, Western Digital e Micron, tutte nate prima che gli smartphone esistessero, sono improvvisamente le scommesse preferite di Wall Street.

Seagate è salita del 156% quest'anno. Western Digital ha guadagnato il 137%. Micron è balzata del 93% dopo aver registrato dodici giorni consecutivi di vittorie. Il motivo? Non le notizie sull'IA, ma la realtà fredda e noiosa dietro di esse: tutta quella hype sull'intelligenza artificiale ha bisogno di infrastrutture fisiche per esistere.

Secondo i dati di Bloomberg, gli investitori si sono spostati rapidamente su questi nomi, scommettendo sulla domanda di hardware mentre le Big Tech versano denaro nella costruzione di sistemi IA.

Cosa sta alimentando questo? Tre anni dopo che ChatGPT ha dato il via alla febbre dell'IA, giganti come Microsoft e Alphabet continuano a investire decine di miliardi in chip, data center, energia e apparecchiature di rete per addestrare ed eseguire i loro modelli di IA.

Questo ha trasformato Nvidia e TSMC in mostri da trilione di dollari. Ma ora, il denaro sta fluendo verso tecnologie più basilari come hard disk e chip di memoria. Seagate e Western Digital producono quelle cose ingombranti e vecchie che una volta pesavano più della tua auto. Ora sono essenziali per addestrare modelli linguistici massicci che hanno bisogno di montagne di dati per iniziare a funzionare.

Wall Street inonda di denaro nelle azioni hardware

Gli hard disk di Seagate, sì, quelli, risalgono agli anni '50, quando cinque megabyte richiedevano 2.000 libbre di metallo. Oggi, due terabyte si adattano nel palmo della mano. È il tipo di archiviazione che l'IA consuma quotidianamente. Western Digital sta cavalcando la stessa onda.

Poi c'è Micron. Il produttore di chip di memoria con sede nell'Idaho i cui prodotti DRAM sono ora una spina dorsale per il calcolo IA. Ma gli investitori al dettaglio non stanno esattamente sbavando. “Posso sentire gli occhi delle persone che si annebbiano quando ne parlo al telefono”, ha detto Kim Forrest, fondatore di Bokeh Capital Partners, che possiede Micron. “Vogliono parlare di auto volanti e robot cani.”

Kim ritiene che il boom tecnologico sia sopravvalutato. Gestisce denaro da vent'anni e in passato lavorava nel settore software. Ora, osserva che l'adozione reale dell'IA si sta sviluppando molto più lentamente di quanto suggeriscano i titoli dei giornali. "Se state acquistando asset specificamente per l'IA o per i data center, qualsiasi cosa su quella traiettoria lineare è un caso di avvertimento in attesa di accadere", ha dichiarato.

Micron non è l'unica sorpresa ad essere apprezzata. Vistra, un fornitore di energia elettrica, è salito del 53% quest'anno, dopo un balzo del 258% nel 2024 e del 66% l'anno precedente. Broadcom ha raggiunto una valutazione di 1,6 trilioni di dollari, accumulando guadagni del 49% nel 2025 e raddoppiando nel 2024 e nel 2023.

SanDisk, un'altra azienda di memorizzazione, è esplosa di oltre il 100% dal 2 settembre. Oracle, meglio nota per il suo software di database lento e obsoleto, è schizzata del 36% dopo gli utili del 9 settembre, collocandosi tra le top 10 dell'S&P 500.

Le valutazioni salgono mentre gli analisti si affrettano a tenere il passo

Nonostante questo aumento, Seagate, Western Digital e Micron sono ancora alcune delle azioni più economiche dell'indice. Tutte e tre hanno registrato un profitto quest'anno, ma ciascuna ha riportato perdite GAAP annuali negli ultimi tre anni.

All'inizio del 2025, Western Digital scambiava a meno di sei volte gli utili previsti. Seagate e Micron oscillavano intorno a dieci volte. Anche ora, tutte e tre sono al di sotto del multiplo degli utili forward dell'S&P 500, pari a 23x.

Seagate è la più costosa delle tre, quotata a 20x, ma Mark Miller, analista di Benchmark Co., ha appena alzato il suo target di prezzo a 250$, sopra la chiusura di venerdì di 221$. "Vediamo prezzi e margini più alti per gli HDD di Seagate, il che giustifica l'espansione dai multipli storici", ha scritto la scorsa settimana.

Guardando ai ricavi, si prevede che Seagate cresca del 16% nel fiscale 2026, in calo rispetto al 39% del 2025. Anche le vendite di Western Digital, diminuite del 27% lo scorso anno, sono previste in ripresa del 16%.

Micron guida il gruppo con una crescita del 48% quest'anno e un altro 33% il prossimo. Ma il rally è andato più veloce dei modelli di Wall Street. Seagate è già scambiata al 20% sopra il suo target medio. Western Digital del 10% in più. Micron è leggermente avanti anche lui.

Michael di Jonetrading non pensa che questo sia il momento di entrare. "Storicamente, in qualsiasi attività ciclica, di solito raggiungono il picco a un multiplo basso e il minimo quando hanno utili negativi", ha detto. "Quindi il momento per comprarle è quando il ciclo si è invertito e stanno perdendo denaro, e il momento per venderle è quando il multiplo sembra sano.".