A Nvidia supera as expectativas de lucro do segundo trimestre com números bons demais para suas ações, o que gera pessimismo em Wall Street

A Nvidia divulgou seus resultados do segundo trimestre, registrando uma receita de US$ 46,7 bilhões, um aumento de 6% em relação ao primeiro trimestre e 56% superior ao mesmo trimestre do ano passado, de acordo com um relatório de resultados publicado na terça-feira.

Mas o mercado não recompensou. Em vez disso, as ações caíram no pregão estendido, já que a unidade de data centers da empresa, que Wall Street considera o coração de seu mecanismo de IA, teve um desempenho abaixo do esperado novamente.

Os números não foram fracos. A receita do Blackwell Data Center da Nvidia subiu 17% em relação ao trimestre anterior, mostrando que a demanda continua alta. Mas as expectativas eram muito altas para serem apenas "alta". A empresa também revelou que não realizou nenhuma venda de seus chips de IA H2O para clientes chineses durante o segundo trimestre.

Em vez disso, a empresa se apoiou na liberação de um estoque de US$ 180 milhões de unidades H2O anteriormente retidas e vendeu cerca de US$ 650 milhões em chips H2O sem restrições para um único comprador fora da China. Isso ajudou a estabilizar as finanças, mas não melhorou o humor do mercado.

A Nvidia aumenta suas margens e lucros por ação com a liberação de estoques, mas não entra no mercado chinês

As margens brutas foram de 72,4% segundo os princípios contábeis geralmente aceitos (GAAP) e 72,7% segundo os princípios contábeis não GAAP. Sem o acréscimo de US$ 180 milhões proveniente da liberação de estoque, a margem segundo os princípios contábeis não GAAP teria sido de 72,3%. A empresa também registrou um lucro por ação (EPS) de US$ 1,08 segundo os princípios contábeis geralmente aceitos (GAAP) e de US$ 1,05 segundo os princípios contábeis não GAAP. Novamente, excluindo o ajuste de estoque e o ajuste de impostos, o valor cai para US$ 1,04 por ação.

Em meio a tudo isso, o CEO Jensen Huang destacou a linha de produtos de IA carro-chefe da empresa. "Blackwell é a plataforma de IA que o mundo estava esperando, proporcionando um salto geracional excepcional", disse, acrescentando que a produção dos chips Blackwell Ultra estava avançando rapidamente.

Ele afirmou que a demanda é “extraordinária”. Também destacou a tecnologia de computação em escala de rack NVLink da Nvidia, chamando-a de “revolucionária” e afirmando que chega na hora certa para lidar com a carga dos novos modelos de IA baseados em raciocínio.

Embora a demanda por IA possa ser "extraordinária", os investidores claramente esperavam mais. Apesar da valorização de 35% das ações da Nvidia no acumulado do ano e de seu desempenho em 2024, quando quase triplicaram de valor, as ações ainda caíram após o fechamento do mercado.

Já são dois trimestres consecutivos em que o segmento de data centers não atingiu as estimativas dos analistas. Wall Street não se importa com a velocidade dos chips se o dinheiro não cair exatamente onde o esperado.

A empresa intensifica as recompras de ações e prevê receita de US$ 54 bilhões no terceiro trimestre

Os retornos aos acionistas da empresa no primeiro semestre do ano fiscal de 2026 foram expressivos. A Nvidia devolveu US$ 24,3 bilhões em recompra de ações e dividendos. Ao final do segundo trimestre, ainda havia US$ 14,7 bilhões disponíveis para recompra de ações. Em 26 de agosto, o conselho adicionou mais US$ 60 bilhões, sem data de expiração.

A Nvidia também anunciou que seu próximo dividendo será de US$ 0,01 por ação, a ser pago em 2 de outubro de 2025 aos acionistas que estiverem registrados até 11 de setembro de 2025.

Olhando para o futuro, a previsão de receita da empresa para o terceiro trimestre é de US$ 54 bilhões, com uma margem de erro de 2%. Assim como neste trimestre, a Nvidia também não espera vendas de chips H2O para a China nesse período.

A empresa projetou margens brutas de 73,3% segundo os princípios contábeis geralmente aceitos (GAAP) e 73,5% segundo os princípios não-GAAP, com uma margem de variação de 50 pontos-base para mais ou para menos. Também afirmou que espera encerrar o ano fiscal com margens brutas não-GAAP em torno de 75%.

As despesas operacionais devem aumentar. A Nvidia projetou US$ 5,9 bilhões em termos GAAP e US$ 4,2 bilhões em termos não-GAAP para o terceiro trimestre. A empresa também informou aos investidores que devem esperar um crescimento de quase 30% nos custos operacionais totais para o ano todo.

A previsão para receitas não operacionais é de US$ 500 milhões, excluindo oscilações em participações acionárias privadas ou públicas. As taxas de imposto estão fixadas em 16,5%, com uma margem de erro de 1%, salvo ocorrência de algum evento excepcional.

Mesmo com tudo isso, o mercado não ficou entusiasmado. A mesma empresa que ajudou a impulsionar o mercado de IA e registrou uma das maiores altas de 2024 agora está sendo punida por entregar resultados "apenastron" em vez de "incríveis"

Wall Street reconheceu o mérito da Nvidia por revolucionar a computação. Mas agora, exige um crescimento mais rápido, maior e, de alguma forma, mais limpo, mesmo com margens acima de 70% e receita aumentando em bilhões a cada poucos meses.