Nvidia esmaga os lucros do 2º trimestre com números bons demais para sua ação, tornando a Wall Street pessimista

A Nvidia reportou os lucros do segundo trimestre, entregando US$ 46,7 bilhões em receita, um aumento de 6% em relação ao 1º trimestre e 56% maior que o mesmo trimestre do ano passado, de acordo com um relatório de lucros publicado na terça-feira.

Mas o mercado não a recompensou. Em vez disso, a ação caiu no comércio estendido à medida que a unidade de data centers da empresa, que a Wall Street trata como o coração de seu motor de IA, teve desempenho abaixo das estimativas novamente.

Os números não foram fracos. A receita do Data Center Blackwell da Nvidia subiu 17% trimestre a trimestre, mostrando que a demanda ainda está aquecida. Mas as expectativas eram altas demais para apenas "aquecida". A empresa também revelou que fez zero vendas de seus chips de IA H20 para clientes chineses durante o 2º trimestre.

Em vez disso, ela se apoiou em um lançamento de inventário de US$ 180 milhões de unidades H20 anteriormente mantidas e vendeu cerca de US$ 650 milhões em chips H20 sem restrições para um comprador fora da China. Isso ajudou a suavizar as finanças, mas não corrigiu o humor do mercado.

Nvidia aumenta margens e EPS com lançamento de inventário, ignora a China

As margens brutas foram de 72,4% GAAP e 72,7% não-GAAP. Sem o aumento de US$ 180 milhões desse lançamento de inventário, a margem não-GAAP teria sido de 72,3%. A empresa também registrou US$ 1,08 de EPS GAAP e US$ 1,05 de EPS não-GAAP. Novamente, remova o truque do H20 e o ajuste fiscal, e o número cai para US$ 1,04 por ação.

No meio de tudo isso, o CEO Jensen Huang colocou o foco na linha de produtos de IA principal da empresa. "Blackwell é a plataforma de IA que o mundo estava esperando, entregando um salto generacional excepcional", disse Jensen disse, acrescentando que a produção dos chips Blackwell Ultra estava avançando rapidamente.

Ele disse que a demanda é "extraordinária". Ele também destacou a computação em escala de rack NVLink da Nvidia, chamando-a de "revolucionária" e afirmando que ela chega no momento certo para lidar com a carga de novos modelos de IA baseados em raciocínio.

Embora a demanda por IA possa ser "extraordinária", os investidores claramente esperavam mais. Apesar do ganho de 35% da ação da Nvidia ano a data, e de sua corrida em 2024 onde quase triplicou, a ação ainda caiu após o fechamento.

Isso são dois trimestres consecutivos em que o segmento de data centers perdeu as estimativas dos analistas. A Wall Street não se importa o quão rápidos são os chips se o dinheiro não cair exatamente onde esperado.

Empresa aumenta recompras, mira em US$ 54 bilhão em receita do Q3

Os retornos aos acionistas da empresa no primeiro semestre do exercício fiscal de 2026 foram pesados. A Nvidia devolveu US$ 24,3 bilhões na forma de recompra de ações e dividendos. No final do 2º trimestre, ainda tinha US$ 14,7 bilhões restantes em autorização de recompra. Então, em 26 de agosto, o conselho adicionou mais US$ 60 bilhões, sem data de expiração.

A Nvidia também anunciou que seu próximo dividendo será de US$ 0,01 por ação, a ser pago em 2 de outubro de 2025, para os acionistas que estiverem nos registros até 11 de setembro de 2025.

Olhando para o futuro, a previsão de receita do 3º trimestre da empresa ficou em US$ 54 bilhões, mais ou menos 2%. Assim como neste trimestre, a Nvidia espera não fazer vendas de chips H20 para a China nesse período também.

A empresa previu margens brutas de 73,3% GAAP e 73,5% não-GAAP, com uma margem de manobra de 50 pontos base em qualquer direção. Ela também disse que espera sair do ano fiscal com margens brutas não-GAAP na faixa de 70 e poucos por cento.

As despesas operacionais estão prestes a aumentar. A Nvidia projetou US$ 5,9 bilhões GAAP e US$ 4,2 bilhões não-GAAP para o 3º trimestre. A empresa também disse aos investidores para esperarem um crescimento de alta de 30% no ano inteiro nos custos operacionais gerais.

Para a renda não principal, ela espera US$ 500 milhões, excluindo oscilações em participações acionárias privadas ou públicas. As taxas de imposto estão travadas em 16,5%, mais ou menos 1%, a menos que algo incomum aconteça.

Mesmo com tudo isso, o mercado não ficou entusiasmado. A mesma empresa que ajudou a acender o comércio de IA e registrou uma das maiores altas de 2024 agora está sendo punida por entregar "apenas forte" em vez de "insano".

A Wall Street deu crédito à Nvidia por revolucionar a computação. Mas agora, ela está exigindo crescimento mais rápido, maior e de alguma forma mais limpo, mesmo quando as margens estão acima de 70% e a receita está subindo por bilhões a cada poucos meses.