-
Nvidia 第二季度营收达 467 亿美元，同比增长 56%，但数据中心业务未达预期。
-
H20 芯片未向中国出售；6.5 亿美元销售额来自非中国客户。
-
每股收益（EPS）为 GAAP 口径 1.08 美元、非 GAAP 口径 1.05 美元，得益于 1.8 亿美元的库存释放。
Nvidia 发布第二季度财报，营收达 467 亿美元，环比增长 6%，同比大幅增长 56%。
但市场并未给予奖励。盘后交易中股价反而下跌，因为华尔街视为其 AI 引擎“心脏”的数据中心部门再次表现不及预期。
数据本身并不疲软。Nvidia Blackwell 数据中心营收环比增长 17%，显示需求依然强劲。但市场预期过高，仅“强劲”已不够。此外，公司透露第二季度未向任何中国客户销售 H20 AI 芯片。
相反，它依靠此前持有的H20库存释放了价值1.8亿美元的产品，并向中国以外的一家买家出售了约6.5亿美元的无限制H20芯片。这有助于平滑财务数据，但并未改善市场情绪。
英伟达通过库存释放提升毛利率和每股收益，暂避中国市场
GAAP毛利率为72.4%，非GAAP毛利率为72.7%。若剔除此次库存释放带来的1.8亿美元增长，非GAAP毛利率将为72.3%。公司还录得GAAP每股收益1.08美元和非GAAP每股收益1.05美元。同样，若剔除H20操作及税务调整因素，该数字将降至每股1.04美元。
在此背景下，CEO黄仁勋将聚光灯投向公司的旗舰AI产品线。“Blackwell是全球期盼已久的AI平台，带来了非凡的代际飞跃，”黄仁勋表示， 表示并补充称Blackwell Ultra芯片的生产正在快速推进。
他表示需求“极为强劲”。他还重点介绍了英伟达的NVLink机架级计算能力，称其为“革命性”技术，并指出其恰逢其时，能够应对新一代基于推理的AI模型所带来的负载。
尽管人工智能需求可能“非同寻常”，但投资者显然期望更高。尽管英伟达年初至今股价上涨35%，且2024年几乎翻了三倍，但盘后股价仍出现下跌。
这是数据中心业务连续两个季度未达分析师预期。华尔街并不关心芯片速度有多快，如果资金没有精准落入预期位置。
公司加大股票回购力度，预计Q3营收达54亿美元
在2026财年上半年，公司向股东进行了大规模回报。英伟达通过股票回购和分红形式返还了243亿美元。截至第二季度末，其股票回购授权余额仍有147亿美元。随后在8月26日，董事会又追加了600亿美元授权，且无到期日限制。
英伟达还宣布，下一期股息为每股0.01美元，将于2025年10月2日支付，对象为截至2025年9月11日登记在册的股东。
展望未来，公司第三季度营收预测为540亿美元，上下浮动2%。与本季一样，英伟达预计该期间也不会向中国销售H20芯片。
公司预计GAAP毛利率为73.3%，非GAAP毛利率为73.5%，上下浮动空间为50个基点。公司还表示，预计财年结束时非GAAP毛利率将处于70%中高位。
运营费用预计将攀升。英伟达预计第三季度GAAP运营费用为59亿美元，非GAAP运营费用为42亿美元。公司还告知投资者，全年整体运营成本增速预计将达到30%以上的高位。
对于非核心收入，公司预计为5亿美元，不包括私人或公共股权持仓的波动。税率锁定在16.5%，上下浮动1%，除非发生异常情况。
即便如此，市场反应仍不热烈。这家曾推动AI热潮并在2024年创下最大涨幅之一的公司，如今却因交付“强劲”而非“疯狂”的表现而受到惩罚。
华尔街认可英伟达对计算领域的革命性贡献。但现在，它要求更快、更大、甚至更“清洁”的增长，即便毛利率已超70%，且每几个月营收就增长数十亿美元。
最聪明的加密领域人士已经在阅读我们的通讯。想加入吗？加入他们。
免责声明。 本文提供的信息不构成交易建议。 Cryptopolitan.com 对于基于本页信息进行的任何投资，我们不承担任何责任。我们强烈建议在进行任何投资决策之前，进行独立研究或咨询合格的专业人士。
Jai Hamid
Jai Hamid在过去6年中一直报道加密货币、股票市场、科技、全球经济以及影响市场的地缘政治事件。她曾在专注于区块链的出版物工作，包括AMB Crypto、Coin Edition和CryptoTale，从事市场分析、大型公司、监管和宏观经济趋势的报道。她毕业于伦敦新闻学院，并三次在非洲顶级电视网络之一分享加密货币市场见解。
