أعلنت شركة Nvidia عن أرباح الربع الثاني، محققة إيرادات بلغت 46.7 مليار دولار، بزيادة قدرها 6% عن الربع الأول و56% أعلى من نفس الربع من العام الماضي، وذلك وفقًا لتقرير الأرباح الذي نُشر يوم الثلاثاء.
لكن السوق لم يكافئها. بل انخفض سعر السهم في التداولات الممتدة، حيث أن وحدة مركز البيانات التابعة للشركة، والتي تعتبرها وول ستريت بمثابة نبض محرك الذكاء الاصطناعي الخاص بها، لم تحقق التوقعات مرة أخرى.
لم تكن الأرقام ضعيفة. فقد ارتفعت إيرادات مركز بيانات بلاكويل التابع لشركة إنفيديا بنسبة 17% مقارنة بالربع السابق، مما يدل على استمرار الطلب القوي. لكن التوقعات كانت مبالغًا فيها بالنسبة لوصف "الطلب القوي" فقط. كما كشفت الشركة أنها لم تحقق أي مبيعات من رقائق H20 AI الخاصة بها للعملاء الصينيين خلال الربع الثاني.
بدلاً من ذلك، اعتمدت الشركة على تحرير مخزون بقيمة 180 مليون دولار من وحدات H2O التي كانت بحوزتها سابقاً، وباعت رقائق H2O غير مقيدة بقيمة 650 مليون دولار تقريباً لمشترٍ واحد خارج الصين. ساهم ذلك في تحسين الوضع المالي، لكنه لم يُحسّن مزاج السوق.
عززت شركة إنفيديا هوامش الربح وربحية السهم من خلال طرح المخزون، وتجاهلت السوق الصينية
بلغ هامش الربح الإجمالي 72.4% وفقًا للمعايير المحاسبية المقبولة عمومًا (GAAP) و72.7% وفقًا للمعايير غير المقبولة عمومًا. ولولا الزيادة البالغة 180 مليون دولار أمريكي الناتجة عن تحرير المخزون، لكان هامش الربح غير المقبول عمومًا 72.3%. كما حققت الشركة ربحية للسهم الواحد قدرها 1.08 دولار أمريكي وفقًا للمعايير المحاسبية المقبولة عمومًا و1.05 دولار أمريكي وفقًا للمعايير غير المقبولة عمومًا. ومرة أخرى، باستبعاد تأثير تعديل H2O والتعديل الضريبي، ينخفض الرقم إلى 1.04 دولار أمريكي للسهم الواحد.
وسط كل هذا، سلّط الرئيس التنفيذي، جنسن هوانغ، الضوء على خط إنتاج الذكاء الاصطناعي الرائد للشركة. وقال، مضيفًا أن إنتاج رقائق بلاك ويل ألترا يسير بوتيرة سريعة.
وقال إن الطلب "استثنائي". كما سلط الضوء على تقنية الحوسبة على مستوى الرف من إنفيديا NVLink، واصفاً إياها بأنها "ثورية" ومؤكداً أنها تأتي في الوقت المناسب تماماً للتعامل مع الحمل الناتج عن نماذج الذكاء الاصطناعي الجديدة القائمة على الاستدلال.
رغم أن الطلب على الذكاء الاصطناعي قد يكون "استثنائياً"، إلا أن المستثمرين توقعوا المزيد. فعلى الرغم من ارتفاع أسهم شركة إنفيديا بنسبة 35% منذ بداية العام، وارتفاعها في عام 2024 حيث كادت أن تتضاعف ثلاث مرات، إلا أن السهم انخفض بعد إغلاق السوق.
هذا هو الربع الثاني على التوالي الذي يخيب فيه أداء قطاع مراكز البيانات توقعات المحللين. لا يكترث وول ستريت بسرعة الرقائق الإلكترونية إذا لم تصل الأموال إلى وجهتها المتوقعة.
الشركة تزيد من عمليات إعادة شراء الأسهم، وتتوقع تحقيق إيرادات بقيمة 54 مليار دولار في الربع الثالث
حققت الشركة عوائد مجزية لمساهميها في النصف الأول من السنة المالية 2026. فقد أعادت Nvidia ما قيمته 24.3 مليار دولار أمريكي على شكل عمليات إعادة شراء أسهم وتوزيعات أرباح. وفي نهاية الربع الثاني، كان لا يزال لديها 14.7 مليار دولار أمريكي متبقية من تفويضات إعادة الشراء. ثم في 26 أغسطس، أضاف مجلس الإدارة 60 مليار دولار أمريكي أخرى، دون تحديد تاريخ انتهاء صلاحية.
أعلنت شركة Nvidia أيضًا أن توزيعات الأرباح القادمة ستكون 0.01 دولار للسهم الواحد، وسيتم دفعها في 2 أكتوبر 2025، للمساهمين المسجلين في سجلات الشركة بحلول 11 سبتمبر 2025.
وبالنظر إلى المستقبل، توقعت الشركة أن تبلغ إيرادات الربع الثالث 54 مليار دولار، بزيادة أو نقصان 2%. وكما هو الحال في هذا الربع، لا تتوقع Nvidia أي مبيعات لرقائق H2O إلى الصين خلال تلك الفترة أيضاً.
توقعت الشركة هوامش ربح إجمالية بنسبة 73.3% وفقًا للمعايير المحاسبية المقبولة عمومًا (GAAP) و73.5% وفقًا للمعايير غير المقبولة عمومًا (non-GAAP)، مع هامش خطأ قدره 50 نقطة أساس في كلا الاتجاهين. كما ذكرت أنها تتوقع إنهاء السنة المالية بهوامش ربح إجمالية غير مقبولة عمومًا (non-GAAP) في منتصف السبعينيات.
من المتوقع ارتفاع المصاريف التشغيلية. فقد توقعت شركة إنفيديا أن تصل المصاريف التشغيلية إلى 5.9 مليار دولار أمريكي وفقًا لمبادئ المحاسبة المقبولة عمومًا (GAAP) و4.2 مليار دولار أمريكي وفقًا لمبادئ المحاسبة غير المقبولة عمومًا (non-GAAP) للربع الثالث. كما أبلغت الشركة المستثمرين بتوقع نمو إجمالي المصاريف التشغيلية بنسبة تقارب 30% على مدار العام.
تتوقع الشركة تحقيق دخل غير أساسي بقيمة 500 مليون دولار، باستثناء تقلبات حيازات الأسهم الخاصة أو العامة. وتُحدد معدلات الضرائب عند 16.5%، مع هامش خطأ يبلغ 1%، ما لم تحدث أي ظروف استثنائية.
مع كل هذا، لم يكن السوق سعيدًا. فالشركة نفسها التي ساهمت في إطلاق تجارة الذكاء الاصطناعي وحققت أحد أكبر الارتفاعات في عام 2024، تُعاقب الآن لتقديمها أداءً "tronفحسب" بدلًا من "مذهلًا"
أشادت وول ستريت بشركة إنفيديا لإحداثها ثورة في مجال الحوسبة. لكنها الآن تطالب بنمو أسرع وأكبر وأكثر كفاءة، حتى مع تجاوز هوامش الربح 70% وارتفاع الإيرادات بمليارات الدولارات كل بضعة أشهر.
