エヌビディア、第2四半期の利益を大幅に上回る好業績で株価を押し下げ、ウォール街は弱気相場に転じる

エヌビディアは火曜日に発表した収益報告書によると、第２四半期の収益は467億ドルで、第１四半期から6％増、前年同期からは56％増加した。.

しかし、市場はそれに応えなかった。ウォール街が同社のAIエンジンの心臓部のように扱うデータセンター部門の業績が再び予想を下回ったため、時間外取引で株価は下落した。.

数字は決して軟調ではありませんでした。NVIDIAのBlackwellデータセンターの売上高は前四半期比17%増となり、需要が依然として旺盛であることを示しています。しかし、単に「旺盛」というだけでは期待が高すぎました。同社はまた、第2四半期にH20 AIチップの中国顧客への販売がゼロだったことも明らかにしました。.

その代わりに、同社は以前保有していたH20ユニットの在庫処分（1億8000万ドル相当）に頼り、中国国外の1社の買い手に約6億5000万ドル相当の制限のないH20チップを売却した。これは財務状況の改善には役立ったものの、市場のムードを改善するには至らなかった。.

エヌビディア、在庫放出で利益率とEPSを向上、中国進出を回避

粗利益率はGAAPベースで72.4%、非GAAPベースで72.7%でした。在庫放出による1億8,000万ドルの増加がなければ、非GAAPベースの粗利益率は72.3%でした。また、GAAPベースの1株当たり利益は1.08ドル、非GAAPベースの1株当たり利益は1.05ドルでした。ここでも、水素添加と税金調整を除くと、1株当たり利益は1.04ドルに減少します。.

こうした状況の中、CEOのジェンセン・フアン氏は同社の主力AI製品ラインに注目を集めた。「Blackwellは世界が待ち望んでいたAIプラットフォームであり、世代を飛躍的に向上させる画期的な製品です」とジェンセン氏は 述べ、Blackwell Ultraチップの生産が急速に進んでいることを付け加えた。

同氏は需要が「驚異的」だと述べた。また、NVIDIAのNVLinkラックスケールコンピューティングについても強調し、「革命的」と呼び、新しい推論ベースのAIモデルの負荷に対応するのにちょうど良いタイミングで登場したと主張した。.

AI需要は「驚異的」かもしれないが、投資家は明らかにそれ以上の伸びを期待していた。NVIDIAの株価は年初来で35%上昇し、2024年にはほぼ3倍になったにもかかわらず、取引終了後は下落した。.

データセンター部門がアナリスト予想を下回ったのは2四半期連続だ。ウォール街は、資金が期待通りに投入されなければ、チップの速度がどれだけ速くても気にしない。.

同社は自社株買いを増強し、第3四半期の売上高540億ドルを目指す

2026年度上半期、NVIDIAは多額の株主還元を行いました。同社は自社株買いと配当金の形で243億ドルを還元しました。第2四半期末時点で、自社株買いの承認枠は147億ドル残っていました。そして8月26日、取締役会は期限なしでさらに600億ドルを追加購入しました。.

Nvidiaはまた、次回の配当は1株当たり0.01ドルとなり、2025年9月11日までに株主名簿に登録された株主に対して2025年10月2日に支払われることも発表した。.

今後の見通しとして、同社の第3四半期の売上高予測は540億ドル（±2%）でした。今四半期と同様に、NVIDIAは第3四半期もH20チップの中国への販売は見込んでいません。.

同社は、GAAPベースの粗利益率を73.3%、非GAAPベースの粗利益率を73.5%と予測しており、いずれの水準でも50ベーシスポイントの変動幅が見込まれる。また、非GAAPベースの粗利益率は通期で70%台半ばになると予想している。.

営業費用は増加する見込みです。NVIDIAは第3四半期の営業費用をGAAPベースで59億ドル、非GAAPベースで42億ドルと予測しました。また、通期では営業費用全体が30%台後半増加すると予想すると投資家に伝えました。.

非中核事業収入については、未公開株および公開株の保有額の変動を除き、5億ドルを見込んでいます。税率は、特段の事情がない限り、1%の誤差を許容する範囲で16.5%に固定されます。.

これらすべてにもかかわらず、市場は興奮していなかった。AI取引の火付け役となり、2024年に最大級の上昇を記録した企業が、今や「驚異的」ではなく「非常にtron」という評価を叩き出しているのだ。

ウォール街はNVIDIAがコンピューティングに革命をもたらしたと称賛した。しかし今、NVIDIAは利益率が70%を超え、売上高が数ヶ月ごとに数十億ドル単位で増加しているにもかかわらず、より速く、より大きく、そしてよりクリーンな成長を求めている。.