Nvidia ha reso noti i profitti del secondo trimestre, con un fatturato di 46,7 miliardi di dollari, in aumento del 6% rispetto al primo trimestre e del 56% rispetto allo stesso trimestre dell'anno scorso, secondo un rapporto sugli utili pubblicato martedì.
Ma il mercato non l'ha premiata. Anzi, il titolo è crollato nelle contrattazioni estese, poiché la divisione data center dell'azienda, che Wall Street considera il cuore pulsante del suo motore di intelligenza artificiale, ha nuovamente sottoperformato le stime.
I numeri non erano deboli. Il fatturato del Blackwell Data Center di Nvidia è aumentato del 17% su base trimestrale, a dimostrazione del fatto che la domanda è ancora alta. Ma le aspettative erano troppo alte per limitarsi a parlare di "alta". L'azienda ha anche rivelato di non aver venduto i suoi chip H2O AI ai clienti cinesi durante il secondo trimestre.
Invece, si è affidata a una vendita di 180 milioni di dollari di unità H20 precedentemente detenute e ha venduto chip H20 senza restrizioni per un valore di circa 650 milioni di dollari a un acquirente al di fuori della Cina. Ciò ha contribuito a smussare i conti finanziari, ma non ha migliorato l'umore del mercato.
Nvidia aumenta i margini e l'EPS con il rilascio dell'inventario, saltando la Cina
I margini lordi erano del 72,4% GAAP e del 72,7% non-GAAP. Senza l'aumento di 180 milioni di dollari derivante da quella pubblicazione di inventario, il margine non-GAAP sarebbe stato del 72,3%. La società ha inoltre registrato un utile per azione GAAP di 1,08 dollari e un utile per azione non-GAAP di 1,05 dollari. Anche in questo caso, escludendo il trucco H2O e l'adeguamento fiscale, il dato scende a 1,04 dollari per azione.
Nel bel mezzo di tutto questo, il CEO Jensen Huang ha puntato i riflettori sulla linea di prodotti di punta dell'azienda nel campo dell'intelligenza artificiale. "Blackwell è la piattaforma di intelligenza artificiale che il mondo stava aspettando, in grado di offrire un eccezionale salto generazionale", ha affermato, aggiungendo che la produzione dei chip Blackwell Ultra sta procedendo a ritmo sostenuto.
Ha affermato che la domanda è "straordinaria". Ha inoltre sottolineato il sistema di elaborazione rack-scale NVLink di Nvidia, definendolo "rivoluzionario" e affermando che arriva giusto in tempo per gestire il carico dei nuovi modelli di intelligenza artificiale basati sul ragionamento.
Sebbene la domanda di intelligenza artificiale possa essere "straordinaria", gli investitori si aspettavano chiaramente di più. Nonostante il rialzo del 35% del titolo Nvidia da inizio anno e la sua corsa al 2024, in cui è quasi triplicato, il titolo è comunque sceso dopo la chiusura.
Sono due trimestri consecutivi in cui il segmento dei data center ha deluso le stime degli analisti. A Wall Street non importa quanto siano veloci i chip se i soldi non finiscono esattamente dove previsto.
L'azienda intensifica i riacquisti e punta a 54 miliardi di dollari di fatturato nel terzo trimestre
I rendimenti per gli azionisti della società nella prima metà dell'anno fiscale 2026 sono stati notevoli. Nvidia ha restituito 24,3 miliardi di dollari sotto forma di riacquisti di azioni e dividendi. Alla fine del secondo trimestre, aveva ancora 14,7 miliardi di dollari di autorizzazione al riacquisto. Poi, il 26 agosto, il consiglio di amministrazione ha aggiunto altri 60 miliardi di dollari, senza data di scadenza.
Nvidia ha inoltre annunciato che il suo prossimo dividendo sarà di 0,01 dollari ad azione, pagabile il 2 ottobre 2025 agli azionisti iscritti nei libri contabili entro l'11 settembre 2025.
Guardando al futuro, le previsioni di fatturato dell'azienda per il terzo trimestre si attestano sui 54 miliardi di dollari, con una tolleranza del 2%. Proprio come in questo trimestre, anche in questo periodo Nvidia non prevede vendite di chip H2O in Cina.
L'azienda ha previsto margini lordi del 73,3% GAAP e del 73,5% non-GAAP, con un margine di manovra di 50 punti base in entrambi i casi. Ha inoltre affermato di prevedere di chiudere l'esercizio fiscale con margini lordi non-GAAP a metà degli anni '70.
Le spese operative sono destinate a salire. Nvidia ha previsto 5,9 miliardi di dollari GAAP e 4,2 miliardi di dollari non-GAAP per il terzo trimestre. L'azienda ha inoltre comunicato agli investitori di aspettarsi una crescita annua dei costi operativi complessivi del 30%.
Per quanto riguarda i ricavi non strategici, si stima un utile di 500 milioni di dollari, escludendo le oscillazioni nelle partecipazioni in private equity o in azioni pubbliche. Le aliquote fiscali sono bloccate al 16,5%, con una tolleranza dell'1%, salvo imprevisti.
Nonostante tutto questo, il mercato non era entusiasta. La stessa azienda che ha contribuito a dare impulso al mercato dell'intelligenza artificiale e ha registrato uno dei maggiori rialzi nel 2024, ora viene punita per aver fornito risultati "semplicementetron" invece di "folli"
Wall Street ha riconosciuto a Nvidia il merito di aver rivoluzionato il mondo del computing. Ma ora chiede una crescita più rapida, più consistente e in qualche modo più pulita, anche quando i margini superano il 70% e il fatturato aumenta di miliardi ogni pochi mesi.
