Nvidia meldete Ergebnisse für das zweite Quartal mit einem Umsatz von 46,7 Milliarden US-Dollar, was einem Anstieg von 6 % gegenüber dem ersten Quartal und 56 % gegenüber dem gleichen Quartal des Vorjahres entspricht, wie aus einem am Dienstag veröffentlichten Ergebnisbericht hervorgeht.
Doch der Markt honorierte dies nicht. Stattdessen fiel der Aktienkurs im nachbörslichen Handel, da die Rechenzentrumssparte des Unternehmens, die von der Wall Street als Herzstück seiner KI-Maschinerie betrachtet wird, die Erwartungen erneut verfehlte.
Die Zahlen waren nicht schwach. Nvidias Umsatz mit Blackwell Data Center stieg im Vergleich zum Vorquartal um 17 Prozent, was auf eine weiterhin hohe Nachfrage hindeutet. Die Erwartungen waren jedoch für ein bloß „hohes“ Niveau zu hoch. Das Unternehmen gab außerdem bekannt, im zweiten Quartal keine H2O-KI-Chips an chinesische Kunden verkauft zu haben.
Stattdessen setzte das Unternehmen auf die Freigabe von zuvor gehaltenen H2O-Einheiten im Wert von 180 Millionen US-Dollar und verkaufte H2O-Chips im Wert von rund 650 Millionen US-Dollar an einen Käufer außerhalb Chinas. Dies trug zwar zur Verbesserung der Finanzlage bei, behob aber nicht die Marktstimmung.
Nvidia steigert Margen und Gewinn pro Aktie durch Lagerabbau, China wird ausgelassen
Die Bruttomarge betrug 72,4 % (GAAP) bzw. 72,7 % (Non-GAAP). Ohne den durch die Auflösung des Lagerbestands erzielten Mehrertrag von 180 Millionen US-Dollar hätte die Non-GAAP-Marge 72,3 % betragen. Das Unternehmen erzielte zudem einen Gewinn je Aktie (EPS) von 1,08 US-Dollar (GAAP) bzw. 1,05 US-Dollar (Non-GAAP). Bereinigt um den H2O-Effekt und die Steueranpassungen sinkt der Wert auf 1,04 US-Dollar je Aktie.
Inmitten all dessen rückte CEO Jensen Huang die KI-Produktlinie des Unternehmens in den Mittelpunkt. „Blackwell ist die KI-Plattform, auf die die Welt gewartet hat und die einen außergewöhnlichen Generationssprung ermöglicht“, sagteund fügte hinzu, dass die Produktion der Blackwell-Ultra-Chips zügig voranschreite.
Er sagte, die Nachfrage sei „außergewöhnlich“. Außerdem hob er Nvidias NVLink-Rack-Computing-Lösung hervor, die er als „revolutionär“ bezeichnete und die seiner Meinung nach genau zum richtigen Zeitpunkt komme, um die Last neuer, auf Schlussfolgerungen basierender KI-Modelle zu bewältigen.
Die Nachfrage nach KI mag zwar „außergewöhnlich“ sein, doch die Anleger hatten eindeutig mehr erwartet. Trotz eines Kursanstiegs von 35 % seit Jahresbeginn und einer erwarteten Verdreifachung bis 2024 fiel die Nvidia-Aktie nach Börsenschluss dennoch.
Das ist das zweite Quartal in Folge, in dem der Rechenzentrumssektor die Analystenschätzungen verfehlt hat. Der Wall Street ist es egal, wie schnell die Chips sind, wenn das Geld nicht genau dort ankommt, wo es erwartet wird.
Das Unternehmen verstärkt seine Aktienrückkäufe und peilt im dritten Quartal einen Umsatz von 54 Milliarden Dollar an
Die Aktionärsrenditen des Unternehmens im ersten Halbjahr des Geschäftsjahres 2026 waren hoch. Nvidia schüttete 24,3 Milliarden US-Dollar in Form von Aktienrückkäufen und Dividenden aus. Ende des zweiten Quartals standen noch 14,7 Milliarden US-Dollar an Rückkaufgenehmigungen zur Verfügung. Am 26. August stockte der Vorstand das Programm um weitere 60 Milliarden US-Dollar auf – ohne zeitliche Begrenzung.
Nvidia gab außerdem bekannt, dass die nächste Dividende 0,01 US-Dollar pro Aktie betragen wird und am 2. Oktober 2025 an Aktionäre ausgezahlt wird, die bis zum 11. September 2025 im Aktienregister eingetragen sind.
Mit Blick auf die Zukunft prognostiziert das Unternehmen für das dritte Quartal einen Umsatz von 54 Milliarden US-Dollar, plus/minus 2 %. Wie bereits im laufenden Quartal erwartet Nvidia auch in diesem Zeitraum keine Verkäufe von H2O-Chips nach China.
Das Unternehmen prognostizierte Bruttomargen von 73,3 % nach GAAP und 73,5 % nach Non-GAAP, mit einer Toleranz von 0,50 % nach oben oder unten. Es geht außerdem davon aus, das Geschäftsjahr mit Non-GAAP-Bruttomargen im mittleren 70er-Bereich abzuschließen.
Die Betriebskosten werden voraussichtlich steigen. Nvidia prognostiziert für das dritte Quartal 5,9 Milliarden US-Dollar nach GAAP und 4,2 Milliarden US-Dollar nach Non-GAAP. Das Unternehmen teilte Investoren außerdem mit, dass sie mit einem Anstieg der gesamten Betriebskosten um über 30 % im Gesamtjahr rechnen müssen.
Für außerordentliche Erträge werden 500 Millionen US-Dollar erwartet, Schwankungen im Wert von privaten oder börsennotierten Aktienbeteiligungen nicht ausgenommen. Der Steuersatz ist bei 16,5 % fixiert, mit einer Schwankungsbreite von etwa 1 %, sofern keine außergewöhnlichen Ereignisse eintreten.
Trotz all dem war der Markt nicht begeistert. Dasselbe Unternehmen, das den KI-Boom mitbegründet und 2024 eine der größten Kursrallyes hingelegt hatte, wird nun dafür bestraft, dass es nur „tron“ statt „unglaublich“ geliefert hat
Die Wall Street würdigte Nvidia für die Revolutionierung der Computertechnologie. Doch nun fordert sie schnelleres, größeres und irgendwie saubereres Wachstum, selbst wenn die Gewinnmargen über 70 % liegen und der Umsatz alle paar Monate um Milliarden steigt.
