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A Nakamoto sente pressão sobre sua dívida estruturada perto da máxima histórica Bitcoin
- A Nakamoto Holdings, anteriormente conhecida como KindlyMD, sentiu-se pressionada pela recente queda do BTC abaixo de US$ 82.000.
- A empresa movimentou 367 BTC de seu tesouro, embora tenha negado veementemente a venda.
- A dívida de Nakamoto, lastreada em BTC e avaliada em US$ 250 milhões, exigiu garantias adicionais duas vezes esta semana.
A Nakamoto Holdings, anteriormente conhecida como KindlyMD, está sentindo a pressão da queda nos preços do BTC. A empresa já apresentou garantias para sua dívida lastreada em BTC duas vezes nos últimos dias.
A Nakamoto Holdings (NAKA), criada após uma fusão reversa com a KindlyMD, está sentindo a pressão da recente queda nos preços do BTC. A empresa teve que depositar garantias duas vezes em sua dívida estruturada lastreada em BTC.
As ações da empresa já estavam desvalorizadas devido ao adiamento do relatório do terceiro trimestre, uma vez que o resultado final pode incluir um prejuízo de US$ 59 milhões na aquisição da Nakamoto Holdings.
A Nakamoto Holdings está entre as 20 maiores empresas de tesouraria de BTC e é oficialmente uma empresa que segue um modelo de negociação tradicional. Isso afetou a estrutura de dívida da holding, já que ela utilizou diversos instrumentos para constituir sua tesouraria.
Nakamoto explica a saída de recursos do tesouro do BTC
Na última semana, a Nakamoto foi a única empresa de BTC DAT a retirar BTC de seu tesouro. No total, as reservas atingiram um pico de 5.764 BTC, com a maior parte dos fundos adquiridos em uma única parcela em agosto.
O tesouro movimentou 367 BTC, mas o CEO, David Bailey, explicou que as moedas não foram vendidas. Em vez disso, Nakamoto usou os BTC para investir em outras empresas de tesouraria.
Só para esclarecer, nós não "vendemos" bitcoin. Investimos os Bitcoin em diversas empresas internacionais de tesouraria (@Treasury_BTC, @Metaplanet, @future_hodlings), pois parte fundamental da nossa estratégia é monetizar nosso bitcoin saldo Bitcoin não inclui… https://t.co/9StHuB7C6g
— David Bailey🇵🇷 US$ 2,0 milhões/btc é o mínimo (@DavidFBailey) 20 de novembro de 2025
No entanto, a comunidade ainda suspeitava que parte dos BTC havia sido vendida. Bailey alegou que a exposição ao BTC era o que importava, mas a empresa não controla mais as moedas, detendo, em vez disso, ações de empresas DAT. Nem todas as ações conferem exposição exata ao BTC. Em novembro, a comunidade também passou a exigir que a Nakamoto divulgasse uma versão mais transparente de suas participações.
A dívida de Nakamoto exigia garantias adicionais em BTC.
Durante os meses mais otimistas de 2025, a Nakamoto Holdings tinha ambições de comprar até US$ 1 bilhão em BTC. Parte do financiamento veio de um acordo com a Antalpha para oferecer soluções personalizadas para o financiamento de compras de BTC.
Nakamoto estabeleceu as condições para um empréstimo de US$ 250 milhões da Antalpha com base no preço do BTC acima de US$ 124.000. Dados on-chain mostram que a empresa depositou garantias duas vezes para evitar a liquidação, sendo a última adição em 21 de novembro.
Nakamoto possui uma nota conversível de US$ 250 milhões com a Antalpha, lastreada em Bitcoin, estruturada no pico histórico de US$ 124 mil do BTC
Eles já divulgaram informações adicionais duas vezes esta semana, a última há 20 minutos.
Clara pressão sobre as margens, evidenciando os riscos de alavancagem excessiva nos picos do ciclo. Acompanhando de perto. pic.twitter.com/fDlA2FpBFV
— Emmett Gallic (@emmettgallic) 21 de novembro de 2025
A empresa depositou 1.000 BTC na Cobo Custody, ainda com potencial para recuperar as moedas. No entanto, a piora das condições de preço pressionou as margens da empresa, tornando seu empréstimo uma adição de alto risco ao balanço patrimonial.
Nakamoto depositou a garantia de uma carteira com cerca de 770 BTC. A venda e o depósito da garantia aumentaram as preocupações com o potencial de falência das empresas que utilizam o playbook devido aos baixos preços do BTC.
A garantia foi depositada quando o BTC chegou a cair brevemente para US$ 82.000. Atualmente, as ações da NAKA estão sendo negociadas perto de sua mínima histórica de US$ 0,55, uma queda em relação aos US$ 25 de maio. A empresa tem um índice mNAV de 0,439, ficando abaixo do limite de 1,0, o que significa que a empresa não pode usar suas ações para comprar mais BTC.
A capitalização de mercado atual da empresa é inferior ao saldo devedor da Antalpha, o que demonstra um profundo desequilíbrio na tentativa de Nakamoto de implementar uma estratégia com Bitcoin semelhante à da Strategy. Além disso, Nakamoto realizou apenas uma compra e não adicionou mais Bitcoin desde agosto.
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Hristina Vasileva
Hristina Vasileva é especialista em DeFi, negócios e notícias econômicas. Ela se formou na Universidade de Sofia com mestrado em Filosofia, após concluir uma graduação de quatro anos em Administração de Empresas, Jornalismo e Comunicação Social. Trabalhou para um dos principais jornais do país, cobrindo commodities e resultados corporativos. Atualmente, Hristina é colunista do Cryptopolitan.
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