A Nakamoto sente pressão na sua dívida estruturada perto do máximo histórico do Bitcoin
- A Nakamoto Holdings, anteriormente KindlyMD, sentiu-se pressionada pela recente queda do BTC abaixo de US$ 82.000.
- A empresa transferiu 367 BTC de sua tesouraria, embora tenha negado ter vendido diretamente.
- A dívida de US$ 250 milhões da Nakamoto lastreada em BTC exigiu colateral adicional duas vezes esta semana.
A Nakamoto Holdings, anteriormente KindlyMD, está a sentir a pressão da queda dos preços do BTC. A empresa depositou garantias para a sua dívida apoiada em BTC duas vezes nos últimos dias.
A Nakamoto Holdings (NAKA), criada após uma fusão inversa com a KindlyMD, está a sentir a pressão da recente queda nos preços do BTC. A empresa teve de depositar garantias duas vezes na sua dívida estruturada apoiada em BTC.
As ações da empresa já estavam debilitadas devido ao adiamento do relatório Q3, uma vez que o resultado final pode incluir uma perda de 59 milhões de dólares na aquisição da Nakamoto Holdings.
A Nakamoto Holdings está entre as 20 primeiras empresas de tesouraria de BTC e é oficialmente uma empresa "playbook". Isto afetou a estrutura da dívida da holding, que utilizou vários instrumentos para aumentar a sua tesouraria.
A Nakamoto explica a saída de BTC da tesouraria
Na semana passada, a Nakamoto foi a única empresa DAT de BTC a remover BTC da sua tesouraria. No total, as reservas atingiram um pico de 5.764 BTC, com a maioria dos fundos adquiridos num único tranche em agosto.
A tesouraria moveu 367 BTC, mas o CEO, David Bailey, explicou que as moedas não foram vendidas. Em vez disso, a Nakamoto utilizou o BTC para investir em outras empresas de tesouraria.
Apenas para esclarecer, não "vendemos" bitcoin. Investimos o Bitcoin em várias empresas de tesouraria internacionais @Treasury_BTC @Metaplanet @future_hodlings, pois uma parte central da nossa estratégia é monetizar nosso balanço de bitcoin. Nosso saldo direto de bitcoin não captura o… https://t.co/9StHuB7C6g
— David Bailey🇵🇷 2,0 milhões de dólares/btc é o piso (@DavidFBailey) 20 de novembro de 2025
No entanto, a comunidade ainda suspeitava que parte do BTC tivesse sido vendido. Bailey afirmou que o que contava era a exposição ao BTC, mas a empresa já não controla as moedas, detendo em vez disso as ações de empresas DAT. Nem todas as ações conferem exposição exata ao BTC. Desde novembro, a comunidade também está a pedir à Nakamoto que publique uma versão mais transparente das suas participações.
A dívida da Nakamoto exigia BTC adicional como garantia
Durante os meses mais otimistas de 2025, a Nakamoto Holdings tinha ambições de comprar até 1 mil milhões de dólares em BTC. Parte do financiamento veio de um acordo com a Antalpha para oferecer soluções personalizadas para o financiamento da compra de BTC.
A Nakamoto estabeleceu as condições para um empréstimo de 250 milhões de dólares da Antalpha com base em preços do BTC superiores a 124.000 dólares. Os dados on-chain mostram que a empresa depositou garantias duas vezes para evitar a liquidação, com a última adição em 21 de novembro.
A Nakamoto tem um nota conversível de US$ 250 milhões com a Antalpha lastreada em Bitcoin, estruturada no ATH do BTC de US$ 124 mil
Eles agora depositaram colateral adicional duas vezes esta semana; o mais recente foi há 20 minutos.
Clara pressão nas margens, destacando os riscos de alavancar nos picos do ciclo. A observar de perto. pic.twitter.com/fDlA2FpBFV
— Emmett Gallic (@emmettgallic) Novembro 21, 2025
A empresa depositou 1 mil BTC na Cobo Custody, podendo ainda recuperar as moedas. No entanto, as condições de preço em piora colocaram pressão nas margens da empresa, tornando o seu empréstimo uma adição de alto risco ao balanço.
A Nakamoto depositou a garantia a partir de uma carteira com cerca de 770 BTC. A venda e o depósito de garantias levantaram preocupações adicionais sobre o potencial de falhanço das empresas "playbook" devido aos baixos preços do BTC.
A garantia foi depositada quando o BTC caiu brevemente para 82.000 dólares. Atualmente, as ações NAKA estão a negociar perto de um mínimo histórico de 0,55 dólares, abaixo dos 25 dólares de maio. A empresa tem uma métrica mNAV de 0,439, abaixo do limiar da razão de 1,0, o que significa que a empresa não pode usar as suas ações para comprar mais BTC.
A capitalização de mercado atual da empresa é agora inferior à facilidade de dívida da Antalpha, mostrando desequilíbrios profundos na tentativa da Nakamoto de executar um "playbook" BTC semelhante ao da Strategy. A Nakamoto também fez uma compra singular e não adicionou mais BTC desde agosto.
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Hristina Vasileva
Hristina Vasileva especializa-se em notícias sobre DeFi, negócios e economia. Formou-se na Universidade de Sofia com mestrado em Filosofia, após concluir graduação de 4 anos em Administração de Empresas, Jornalismo e Comunicação de Massa. Trabalhou em um dos principais jornais do país, cobrindo commodities e resultados corporativos. Atualmente, Hristina é autora contribuinte de notícias na Cryptopolitan.
