Nakamoto spürt den Druck seiner Schulden, die nahe am Allzeithoch von Bitcoinstrukturiert sind.

Nakamoto Holdings, ehemals KindlyMD, spürt den Druck der fallenden Bitcoin-Kurse. Das Unternehmen hat in den vergangenen Tagen zweimal Sicherheiten für seine mit Bitcoin besicherten Schulden hinterlegt. 

Nakamoto Holdings (NAKA), entstanden durch eine umgekehrte Fusion mit KindlyMD, steht aufgrund des jüngsten Kursverfalls von Bitcoin unter Druck. Das Unternehmen musste für seine mit Bitcoin besicherten strukturierten Schulden zweimal Sicherheiten hinterlegen. 

Der Aktienkurs des Unternehmens war bereits durch die Verschiebung des Berichts für das dritte Quartal, da das Endergebnis möglicherweise einen Verlust von 59 Millionen Dollar aus der Übernahme von Nakamoto Holdings beinhaltet. 

Nakamoto Holdings zählt zu den Top 20 der Bitcoin-Treasury-Unternehmen und gilt offiziell als „Playbook“-Unternehmen. Dies hat sich auf die Schuldenstruktur der Holding ausgewirkt, da sie verschiedene Instrumente zum Aufbau ihrer Treasury einsetzte. 

Nakamoto erklärt den Kapitalabfluss aus der Bitcoin-Treasury.

In der vergangenen Woche war Nakamoto das einzige BTC-DAT-Unternehmen, das BTC aus seiner Reserve abgezogen hat. Insgesamt erreichten die Reserven einen Höchststand von 5.764 BTC, wobei der Großteil der Mittel in einer einzigen Tranche im August erworben wurde. 

Die Finanzabteilung transferierte 367 BTC, doch CEO David Bailey erklärte, die Coins seien nicht verkauft worden. Stattdessen habe Nakamoto die BTC in andere Finanzdienstleistungsunternehmen investiert. 

Zur Klarstellung: Wir haben keine bitcoinBitcoinBitcoin BitcoinBitcoinBitcoinBitcoin BitcoinBitcoin über verschiedene internationale Treasury-Unternehmen ( @Treasury_BTC, @Metaplanet, @future_hodlings)ein zentraler Bestandteil unserer Strategie ist bitcoinBitcoinBitcoin BitcoinBitcoinBitcoinBitcoin BitcoinBitcoin Bestand spiegelt dies nicht wider… https://t.co/9StHuB7C6g

— David Bailey🇵🇷 2,0 Mio. $/BTC ist die Untergrenze (@DavidFBailey) 20. November 2025

Die Community hegte jedoch weiterhin den Verdacht, dass ein Teil der BTC verkauft worden war. Bailey behauptete, die BTC-Beteiligung sei entscheidend, doch das Unternehmen kontrolliert die Coins nicht mehr, sondern hält Anteile an DAT-Unternehmen. Nicht alle Anteile bieten eine exakte BTC-Beteiligung. Seit November fordert die Community Nakamoto außerdem auf, seine Bestände transparenter darzustellen. 

Für Nakamotos Schulden waren zusätzliche BTC-Sicherheiten erforderlich.

In den optimistischeren Monaten des Jahres 2025 hatte Nakamoto Holdings das Ziel, Bitcoin im Wert von bis zu 1 Milliarde US-Dollar zu erwerben. Ein Teil der Finanzierung stammte aus einer Vereinbarung mit Antalpha zur Bereitstellung maßgeschneiderter Lösungen für die Finanzierung von Bitcoin-Käufen. 

Nakamoto legte die Bedingungen für einen Kredit in Höhe von 250 Millionen US-Dollar von Antalpha auf Basis eines Bitcoin-Kurses von über 124.000 US-Dollar fest. On-Chain-Daten zeigen, dass das Unternehmen zweimal Sicherheiten hinterlegt hat, um eine Liquidation zu vermeiden; die letzte Hinterlegung erfolgte am 21. November. 

Nakamoto hat bei Antalpha eine mit Bitcoinbesicherte Wandelanleihe im Wert von 250 Millionen US-Dollar begeben, deren Strukturierung auf dem Bitcoin-Allzeithoch von 124.000 US-Dollar basiert

Sie haben diese Woche bereits zweimal zusätzliche Sicherheiten hinterlegt, die letzte vor 20 Minuten.

Deutlicher Margendruck verdeutlicht die Risiken einer hohen Verschuldung in Konjunkturhochphasen. Wir beobachten die Lage genau. pic.twitter.com/fDlA2FpBFV

— Emmett Gallic (@emmettgallic) 21. November 2025

Das Unternehmen hinterlegte 1.000 BTC bei Cobo Custody und kann die Coins möglicherweise noch zurückerhalten. Die sich verschlechternden Preisbedingungen haben jedoch die Gewinnmargen des Unternehmens belastet, wodurch der Kredit zu einer risikoreichen Belastung der Bilanz geworden ist. 

Nakamoto hinterlegte die Sicherheiten aus einer kleineren Wallet mit rund 770 BTC. Der Verkauf und die Hinterlegung der Sicherheiten haben zusätzliche Bedenken hinsichtlich des Risikos eines Scheiterns von Playbook-Unternehmen aufgrund niedriger BTC-Preise aufgeworfen. 

Die Sicherheiten wurden hinterlegt, als der Bitcoin-Kurs kurzzeitig auf 82.000 US-Dollar fiel. Aktuell notieren NAKA-Aktien nahe ihrem Allzeittief von 0,55 US-Dollar, verglichen mit 25 US-Dollar im Mai. Das Unternehmen weist einen mNAV-Wert von 0,439 auf und liegt damit unter der Schwelle von 1,0. Dies bedeutet, dass das Unternehmen seine Aktien nicht zum Kauf weiterer Bitcoins verwenden kann. 

Die aktuelle Marktkapitalisierung des Unternehmens liegt nun unter der Kreditfazilität von Antalpha, was deutliche Ungleichgewichte in Nakamotos Versuch offenbart, eine ähnliche Bitcoin-Strategie wie Strategy zu verfolgen. Nakamoto tätigte zudem nur einen einzigen Kauf und hat seit August keine weiteren Bitcoins mehr erworben.